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連日來，各界對外資參股基金管理公司的設立頗為關注，但業界反應卻較為審慎，那么——首只合資基金花落誰家
本報記者秦煒
“先吃螃蟹者”有懸念
日前，華寶信托投資公司與法國興業資產管理公司宣布，雙方將在中國發起設立中外合資華寶興業基金管理公司。據悉，截至目前，已有18家機構發布了成立合資基金的方案。但據知情人員透露，證監會目前仍未收到一家擬設立合資基金公司報送的申請材料。
銀河證券杜書明博士認為，合資基金“1＋1”(一家基金公司只能參股一家，控股一家)設立規則使中方合作者降低了對合資基金的熱情。因為目前國內知名證券公司、信托公司和財務公司幾乎都控股國內兩個和兩個以上基金管理公司。按照《規則》要求，中方在成立合資基金管理公司前必須要進行策略調整，而這個調整也需要一段時間。另外，控股權問題也制約中外雙方合作進程，外方肯定希望擁有基金公司控制權；中方又不愿意在合資基金公司里面做小兄弟。同時，由于信托公司歷史壓力小，不排除成為合資基金公司第一家的可能。
由于市場對第一批獲得合資基金管理公司資格會有幾家的問題也比較關注，證監會負責人表示：成熟一家批一家，并且不會有數量上的限制。至于具體的批準程序，已有詳細說明，即申請人向證監會報送籌建申請材料后，證監會對申請材料進行初審，然后實行專家評議會制度，如果合格，將會在正式受理籌建申請之日起60個工作日內批準籌建。
據不完全統計，目前擬成立合資基金公司的已有華寶信托、國泰君安、申銀萬國、國通、南方、銀河、廣發、海通、光大等九家券商和華安、鵬華、富國、南方、長盛、大成、國泰等七家基金管理公司。
匆忙聯姻不大可能
全國人大財經委、經濟法室主任朱少平認為，允許外資參股設立合資基金管理公司和證券公司的閘門乍一放開，短期還不會很快出現兩類公司大舉設立的情況。
從外方合作者的角度來看，他們進入我國證券市場，并不在于設立合資公司以其有限的資本所獲得的投資利潤，他們看中的是我國證券和基金市場的份額，更多的是希望通過基金管理和證券服務獲取更大收益，也就是說市場份額利益要遠大于投資獲利。雖然監管部門規定外資可以進入，并解釋說外方可以成為大股東，但這種大股東只能是相對的。
首先，我國加入世貿的承諾確定在三年內外資在這類公司中只能占33%，五年內也只能達到49%，不可能成為絕對控股；
第二，我國證券和基金市場，與國外相比還有較多自己的特點，外方進來能否嫻熟駕馭，也沒有太大的把握；
第三，監管部門對此類企業的設立，有較高的準入條件，特別是資金要求，這對外方合作者來說也是需要考慮的，在國外同類公司主要是以自己的服務獲取收益，監管部門出資并沒有太高的要求；
第四，從改革開放以來外商投資企業的設立和運行情況看，雖然總的看合作成功的事例很多，但也有一些企業合作的不好，以致最后散伙，外方在進入時在這方面可能也有些擔心。
就中方合作者而言，通過合作以獲取外方的資金是其需求所在。我們經常說，我國所有證券公司或者基金管理公司的資本加起來還沒有一個外國某公司的資產多，他們希望與外方合作，盡快使自己發展壯大起來，并從外方學到更多的證券和基金投資管理經驗。但同時他們也擔心，如果讓外方當大股東，他們能在多大程度上兼顧己方的利益？第二，外方合作者有的是國外的經驗，這是否適合中國國情還有待時間驗證。
目前從多方面考慮，更多的可能是極有可能是先審批一兩家或幾家試試看，發現問題及時采取措施后再適當放開審批進度。
冷靜推進為好
中國銀河證券基金研究與評價中心王群航認為，外來的東西不一定就是好的、先進的。其實，關于國外所謂先進的經驗、理念等等東西，也要與國情相結合。改革開放就如同許許多多的西方經濟理論一樣，有凱恩斯的，有哈耶克的，有弗萊堡學派的，有供給學派的，有合理預期學派的等等。每一種理論，都有其產生的時代背景和社會、經濟背景，都有可以為我們借鑒和學習的成份，但不是全部。對于合資基金的管理與運作也是一樣。
另外，文化差異的消除是所有合資企業共同面對的一個永恒的課題。有關人士認為，從海外合作基金管理公司的實例來看，成功案例是有的，但失敗的案例更多。因為，基金管理公司同工廠企業不一樣，金融服務業是人力資本密集的行業，公司文化在其中占有十分重要的地位。在世界范圍內，合資的模式對于金融機構來說是不被認可的，一般都不成功。因此，對于合資基金管理公司，還是要保持一份冷靜為好。
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