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近日，紫光古漢、北大高科、復旦復華這三大中國名校概念股不約而同地推出了2002年中期業(yè)績預虧公告，一向平穩(wěn)的同濟科技也排進了業(yè)績預警公司的隊伍，高校概念股似已變成了中國股市風險的載體之一。在我們這個機會主義泛濫的市場里，一切概念、題材都成了在市場上翻手為云覆手為雨的莊家手中的利器，雖然名校概念退潮了，新的概念又在層出不窮�！�
□本報記者于凌波／文
高校股群已構(gòu)成中國股市的新雷區(qū)。
紫光古漢、北大高科、復旦復華這三大中國名校概念股不約而同地推出了2002年中期業(yè)績預虧公告。一向平穩(wěn)的同濟科技也排進了業(yè)績預警公司的隊伍。加之元氣不再的清華紫光，以及業(yè)績?nèi)缤跣《^年一般的南開戈德、浙江海納等“名流”股，高校概念股不僅僅風光不再，而是真正變成了中國股市的風險載體之一。昔日不再重來
高校概念股曾是中國股市的驕傲，被視為中國資本市場最具活力、最有核心技術(shù)的高科技股群體。曾經(jīng)沖高過百元大關(guān)的清華紫光，1999年一年漲幅超過500%的紫光古漢以及一直穩(wěn)健成長的東大阿爾派都在證明高校股是中國牛股的搖籃。
有關(guān)統(tǒng)計表明，目前高校控股或借殼上市公司已有近30家。高校板塊的形成有兩種模式。一是高校企業(yè)通過收購股權(quán)的方式入主上市公司，典型的公司有青鳥天橋、方正科技、南開戈德、交大科技；其二是高校作為主要發(fā)起人而改制設(shè)立的上市公司，如天大天財、浙大海納、清華紫光、清華同方、東大阿爾派、云大科技、交大南洋、工大高新等公司。
另外，高校概念股還有一定的區(qū)域特色。據(jù)分析，上海本地的高校概念股一般都由高校直接控股，如復旦復華、交大南洋等，而第二大股東一般都是上海市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司。但國內(nèi)其他地區(qū)的高校概念股，如清華紫光是由清華大學下屬的清華紫光(集團)總公司持股，清華同方則由北京清華大學企業(yè)集團持股，均多以校辦企業(yè)借殼、買殼上市為主，而不由高校直接持股，這就使高校股又被劃分成為了另外兩個不同的板塊，即由高校直接持股的高校概念股和由校辦企業(yè)持股的高校概念股。
申銀萬國的李雪峰曾對1999年高校板塊作過極為細致的分析。他認為那是中國高校板塊利潤最“高成長”的一年。14家高�？毓晒局杏�10家凈利潤出現(xiàn)增長，其中清華同方、東大阿爾派均是在連續(xù)數(shù)年的穩(wěn)健增長后，凈利潤仍實現(xiàn)100%以上的增長，這在滬深市場屈指可數(shù)。而得益于重組后一次性利潤的增加，南開戈德當年凈利潤更是勁增200%。從盈利能力看，1999年大部分高校股的凈資產(chǎn)收益率均達到配股及格線，平均值在9%以上，超過滬深市場的平均水平，顯示出高科技股的特有魅力。
高校概念股或是被視為成功資產(chǎn)重組的典范，或是被列入績優(yōu)和高成長股的代表。但時過境遷，今天無論哪一種出身的高校股都未能一直保持體面光鮮。高校概念股也沒有擺脫中國上市公司一年績優(yōu)，二年績平，三年績差，四年虧損的怪圈。
在高校概念股產(chǎn)生之初，市場質(zhì)疑就不絕于耳，但投資者卻趨之若鶩。隨著高校股業(yè)績的滑坡，市場對高校股的信任也一路下跌。清華紫光2001年的虧損高達2362.17萬元，浙大海納2001年凈利潤由上年的3052.74萬元跌落為1948.55萬元；南開戈德同期盈利由1.2829億元滑坡至6696.62萬元；天大天財?shù)臉I(yè)績同比略有增長，該公司賣資產(chǎn)獲得投資收益相當于公司凈利潤的近半。而今年復旦復華，第一季度就出現(xiàn)虧損，第二季度的好轉(zhuǎn)并未扭轉(zhuǎn)頹勢。紫光古漢也未見改觀。
高校概念股短暫的青春似乎一下逝去。大牛股的搖籃
大學品牌與股價齊飛是中國股市的特有現(xiàn)象。
目前，清華已經(jīng)擁有清華同方、清華紫光、誠志股份等多家上市公司，北大也擁有方正科技、北大高科、青鳥華光、青鳥環(huán)宇等數(shù)家上市公司。中國這兩家頂尖高校的品牌在資本市場曾經(jīng)有點石成金的意義。
幾乎所有冠名“清華”的公司都是代表性的大牛股。除了塑造出百元股清華紫光這樣罕見公司之外，清華的美名甚至還被用于挽救瀕臨死亡的公司。如ST海洋在最后關(guān)頭居然找到了清華科技園發(fā)展中心作為重組方，以至被市場定性為清華系成員。清華科技園究竟在與ST海洋的糾纏中得到了什么，外界不得而知。但清華被用來作為包裝紙的意圖卻十分明顯。
北大品牌也是一個牛股策源地。其中最有代表性的個案是2000年深安達在正式變成北大高科之前，股價已從6元左右的垃圾價升至30多元。北大概念公司的特點是善于借殼，所到之處可謂人人得道。
復旦、同濟、交大，浙大，中國幾乎所有有名的高校都在嘗試通過直接或借殼方式實現(xiàn)校辦企業(yè)的上市。2000年高校概念上市公司的隊伍加大擴容。當時，高校股之所以成為被追捧的對象，除了科技概念外，另一原因還在于盤子一般不大。如交大南洋和浙大海納的流通盤分別只有2545.54萬股和3000萬股。因而成為各路資金追求的目標。
有關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出：不能否認高校概念股是高校進入資本市場，把高科技研究成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的現(xiàn)實途徑，也確實有一批高校企業(yè)有自身的優(yōu)勢。但如果企業(yè)以沾上高校概念為榮，便求股價雞犬升天，高校概念股在本身被傷害的同時也傷害了市場。
品牌和概念只能帶來一時的榮耀。而高校股的整體滑坡并不能完全歸因于是否有資金追捧，其本質(zhì)原因是高校企業(yè)缺乏有市場競爭力的產(chǎn)品，也沒有值得推崇的一技之長，其發(fā)展的可持續(xù)性受到置疑。
有財務(wù)分析專家指出，若從盈利能利、短期償債能力、長期償債能力及現(xiàn)金保障能力等四方面進行評價，目前滬深股市中的高校上市公司板塊的整體成長性并不盡如人意。
業(yè)內(nèi)人士分析指出：實際上許多高校股并不具備核心技術(shù)和市場開拓能力，經(jīng)營變成紙上談兵。有個別高校公司非常急功近利，沒有明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，什么項目時髦上馬什么，幾年摸爬滾打卻一無所獲。
另外，大多數(shù)脫胎于校企管理模式下的高校概念股依然存在管理和治理結(jié)構(gòu)方面的不足。這也使其在轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄竞螅瑥慕?jīng)營到管理都徒有虛名，辜負了市場對其高校品牌的信任。高校股仍有吸引力？
高校概念究竟還有沒有前途？
雖然高校概念股風光不在，但渴望闖入資本市場的高校卻沒有因市場置疑而停止前進。
除了“北大系”和“清華系”之外，“西交系”“浙大系”也漸成氣候。2000年12月26日，西安交通大學產(chǎn)業(yè)(集團)總公司與云南省人民政府簽署協(xié)議，前者將有償受讓后者持有的昆明機床29%的國有股，成為昆明機床第一大股東，西部高校第一次躋身資本市場。繼浙大海納在深交所發(fā)行上市后，2001年8月9日，以浙江大學為主要發(fā)起人的浙江浙大網(wǎng)新信息控股有限公司完成了對浙江天然科技股份有限公司(600797)的收購。據(jù)說，浙大網(wǎng)新信息控股有限公司旗下?lián)碛姓憬髮W計算機工程技術(shù)中心以及快威科技等近20家“浙大系”IT企業(yè)，為進一步挺進資本市場聚集資源。
整合后的新山大也迫不急待地將聲樂股份變成了山大華特，而一直對高校上市興趣不大的廣州高校也加快了科技成果產(chǎn)業(yè)化和資本市場運作的步伐。如中山大學在合并中山醫(yī)科大學之后進行了一系列調(diào)整，擬將一些條件成熟的下屬公司在A股市場或香港創(chuàng)業(yè)板上市，華南理工大學也在積極醞釀資本市場運作。
中證資訊研究員咼中校分析認為：近年來國內(nèi)高校進行了自50年代以來的又一次大規(guī)模調(diào)整，不少高校借調(diào)整合并而實力增強。合并后各高校優(yōu)勢互補，都不同程度地加快了進入資本市場上的步伐，高校板塊將有獨立行情。
另外，咼中校強調(diào)：目前絕大多數(shù)高校類上市公司的主營業(yè)務(wù)集中于國家鼓勵發(fā)展的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)�？萍脊勺�2000年以來一直低迷不振，因此高校概念股也隨之低迷，一旦科技股走出頹勢，高校概念股自然也會順勢而上。
高校不會撤出中國資本市場，但形成的雷區(qū)需要清理。
觀點
企業(yè)該不該掛校名？
由于以名校為品牌的高校概念股集體滑坡，教育主管部門和清華、北大兩大名校有關(guān)人士都曾表示：高校企業(yè)不能再用學校冠名。但目前市場上以高校冠名的上市公司并沒有更名。
據(jù)說中國校企改制方案將先由北大和清華發(fā)軔實施。國家將支持兩校通過規(guī)范的渠道轉(zhuǎn)讓持有的上市公司國有股，以建立學校投入撤出機制。而高校通過退出機制兌現(xiàn)的資金用途，將由財政部會同教育部、證監(jiān)會等部門另行制定。其目的是“有效規(guī)避校辦企業(yè)經(jīng)營風險”。據(jù)稱，校企分開將按資本分開、人員分開、管理體制分開、領(lǐng)導分開等，高校校名將作為高校寶貴的無形資產(chǎn)，為了保護高校聲譽，保護高校利益，原則上不應(yīng)將高校校名用在企業(yè)冠名上�？磥恚咝８拍罟刹粫䦶氖袌錾铣吠�，最多只是與高校品牌擺脫干系。(小波)
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