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還有半年就要正式實施的《中小企業促進法》，使針對中小企業直接融資的新市場的推出再次提上日程
本報記者 王晨
時間：2002年7月19日
地點：深圳五洲賓館
聚會名稱：學習《中小企業促進法》座談會
7月18和19兩天，深圳交易所先后主辦了兩個座談會，一個是“引進合格的境外機構投資者(QFII)座談會”，另一個是“學習《中小企業促進法》座談會”，引人注目的是，中國證監會主席周小川都親自出席了這兩個會議并做了重要講話。
從媒體會后的反應來看，對前一個會的報道顯然多于后一個會，特別是因為QFII事涉境外證券市場，海外媒體更是趨之若鶩。而對后一個會的報道也多集中于對周小川講話的關注，至于這個會的整體情況則寥寥無幾。
事實上，從后一個會的出席者情況來看，其規格絕不亞于前一個會，除周小川外，國務院法制辦副主任宋大涵、中國證監會秘書長屠光紹也出席了這個座談會，與會者還包括來自全國人大、國務院法制辦、國家經貿委、科技部、中國證監會和深圳市政府的有關負責人、專家學者以及部分證券公司、風險投資機構、中小企業代表共100余人。
創造性解決中小企業融資
會議討論的內容也絕對重要，這個會的召開時間距離九屆人大第28次會議6月29日通過《中小企業促進法》還不到一個月，可謂反應迅速。
會上，在深圳證券交易所理事長陳東征的主持下，全國人大法工委副主任卞耀武就促進中小企業籌措資金的立法依據和法律對策做了講話；深圳市副市長宋海介紹了深圳市在促進中小企業，特別是中小高新技術企業發展方面將要采取的措施；全國人大財經委經濟法室主任朱少平、國家經貿委中小企業司副司長狄娜、科技部火炬中心副主任趙一平、中國社科院中小企業研究中心陳乃醒、深圳證券交易所總經理張育軍以及部分證券公司、中小企業的負責人，分別就《中小企業促進法》的起草過程、意義、落實以及中國中小企業融資和發展、海外中小企業立法的基本經驗等問題做主題發言。當然，最受媒體關注的仍然是周小川的講話。
與前一天周小川在“引進合格的境外機構投資者(QFII)座談會”上的講話相比，他在學習《中小企業促進法》座談會的講話被媒體報道的較少，但所有媒體幾乎都記住了他在講話中的一點，即“傳統的融資模式和思維方式不太有利于中小企業的融資。要以創造性的、符合中國實際情況的思維方式考慮解決當前中小企業面臨的融資問題，更好地滿足市場的需求。”
他肯定中小企業在國民經濟中起著非常重要的作用，認為《中小企業促進法》的出臺，將有力地推動中國中小企業的發展。在中小企業發展過程中，融資是一個非常重要的問題，要給予高度重視。
適時推出直接融資新市場
如果說周小川的講話比較原則和務虛的話，那么，深交所總經理張育軍在會上的發言就顯得更實一些，所以媒體轉載的也更多一些。
而張在講話中談的核心觀點就是，“由于中小企業直接融資渠道不暢通，有必要適時推出針對中小企業直接融資的新市場。”
張育軍認為，為了解決中小企業直接融資渠道不暢通，有必要大力完善資本市場結構，建立多層次的市場體系，拓寬直接融資渠道。這方面主要包括：適時推出針對中小企業直接融資的新市場；建立和健全包括中小企業可以方便融資的公司債券市場；落實國家對風險資本的相關政策，促進風險投資的規范運作和對中小企業的投入；鼓勵中小企業利用海外市場等措施。
談到中小企業直接融資機制，張育軍表示，中小企業規模小，不能按大企業的要求來處理，需要逐步理順相關機制。這就從客觀上要求適當降低新市場中企業發行上市門檻，簡化程序，便捷服務，提高效率并盡可能減少籌資成本。
同時，為了控制中小企業直接融資的風險，他建議，首先需要健全中小企業的內部控制制度和約束制度，健全公司治理結構，提高透明度；其次是在相關的制度安排上考慮周全，注意發行上市的行業結構，設計合理的交易制度和信息披露制度；再次是強化市場監管，堅決打擊違規和欺詐行為；四是建立市場化的退出機制，實現優勝劣汰；最后是借鑒海外“資格投資者accreditedinvestors”制度，研究建立對投資者的分類制度。
張育軍最后表示，作為一個發展中的新興市場，中國直接融資體系還處于發育階段，本身需要發展。同時，直接融資中存在的問題，屬于發展中的問題，只有依靠發展才能得到最終解決。
曹鳳岐為中小企業融資支招
在媒體報道本次座談會的同時，還有媒體就如何解決中小企業、民營企業融資難的問題，采訪了北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授，他的這篇訪談可以作為本次座談會的一個注腳。
在訪談中，曹鳳岐提到，中小企業在國民經濟中的作用確實越來越大。據2000年最新統計，如果包括微型企業在內，中國目前中小企業約有3980萬戶，占企業總數的98%，創造了幾乎一半的國民生產總值；在中小企業中，民營企業所占比重越來越大。但中小企業在中國一般都是自生自滅，生長周期都很短，形成了一個“各領風騷三五年”的現象。究其原因，除了管理不科學、產業結構不合理之外，更重要的是融資難。
由于中小企業本身缺乏信譽度，欠債率高、逃廢債高，所以銀行一般不愿貸款給中小企業。資本市場融資同樣困難，國內的中小企業很難達到主板上市的要求，而專門為高科技企業、中小企業服務的二板市場又遲遲沒有推出。中國的風險投資還處于剛剛起步的階段，中小企業信譽又不好，造成風險投資公司在初創階段不敢投資。
曹鳳岐認為，在最近一兩年內，創業板很難推出。二板市場現在不開也有一定的道理。現在世界各國主板市場都出了不少問題，創業板市場發展好的也不多。中國的中小企業具備創業板上市條件的也不多。因此，現在民營企業、中小企業想上市的話，可以通過三條途徑。如果企業形成了一定的發展規模，可以通過小魚吃大魚，收購兼并的方式買殼上市。高科技企業可以充分利用優惠政策上市。有條件的民營企業可以到香港等海外市場上市。
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