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一定范圍內實行零費率；組合投資范圍進一步明確；封閉轉開放時間表排定——基金創新浪潮涌
本報記者 劉興祥
即將推出的銀豐封閉式基金與富國動態平衡開放式基金雙雙再舉新措，從而將今年基
金業大舉創新的趨勢推上新臺階。業內人指出，更具市場化力度的開放式基金已經對我國基金的營銷、服務和產品創新等產生了積極影響，無論是銀豐基金的封閉轉開放，還是富國動態平衡的費率結構與產品個性設計，均有利于為投資者提供更優質的資產管理服務，從而大大增強基金對投資者的吸引力，進一步改善基金業的市場環境。
由于封閉式基金高比例折價交易在今年曾相當嚴重，這直接導致商業保險公司等大持有人損失巨大，并推動了封閉轉開放的進展。此前一些封閉式基金雖然在契約中列有可以轉為開放式基金的條款，但無具體時間表。銀豐基金則是首次列明了封閉轉開放的時間表，即運作滿一年后在一定條件下可由封閉式基金轉為開放式。這意味著，只要持有人大會能夠通過封閉轉開放的提案，就可以付諸實施。專業人士認為，一旦銀豐基金開了封閉轉開放的先河，那么，其它基金很可能將紛紛效仿。顯然，這將大大降低封閉式基金的折價率，解決基金資產凈值被低估的難題，切實保護基金持有人的利益。
毫無疑問，最大的直接受益者將首先是銀豐基金。由于今年來發行的兩只30億規模封閉式基金上市后表現并不理想，令認購封閉式基金的機構投資者吃夠了苦頭，嚴重影響到了保險公司等機構投資者的認購熱情。隨著封閉轉開放的時間明確，保險公司將在一定程度上恢復對封閉式基金發行的信心，從而加大申購力度。因此，有關人士估計，銀豐基金將重新吸引機構投資者的“眼球”，發行前景趨于樂觀。
有業內人士提出，銀豐基金封閉轉開放的條件如何與有關規定接軌方面面臨考驗。根據《證券投資基金管理暫行辦法》第十條的規定，封閉式基金的存續期不得少于5年。照此規定，封閉式基金在發行后5年內是不能進行轉換的。顯然，這與銀豐基金的時間期限有矛盾。如果銀豐基金能夠合理地突破，那么，將來發行的封閉式基金將獲得較大的空間。
即將于7月25日發行的富國動態平衡則將在費率結構方面進行新的探索。根據招募說明書，申購費率采用超額累退制，單個投資者認購金額超過1億元的部分認購費率為零；贖回費率隨基金持有時間增加而遞減，持有期2年以上就免收贖回費用。這樣，零費率的適應范圍較以前的開放式基金大大拓寬，將使更多投資者直接受益。此前，有業內人士曾認為，零費率在我國并不現實，目前國內開放式基金的費率水平并沒有多大下調空間。富國動態平衡的招募表明，國內開放式基金完全可以進一步降低發行成本。雖然不可能實現完全的零費率，但是，為鼓勵投資開放式基金，仍然可以在一定范圍內實行零費率的收費政策。
引人注意的是，富國動態平衡將組合投資的基本范圍進一步明確了，如國債投資的比例控制在30%—70%之間，股票資產的比例控制在25%—65%之間，并且，成長型股票與價值型股票的投資比例也相當明確。同時，選股標準也從每股收益、利潤變化等角度進行細分。這些一目了然的量化指標不僅使投資者對其產品特性有一個清晰的認識，對基金管理人的投資行為無疑也是一個硬性的約束，改進了以前基金契約中“模糊化”傾向。
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