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本報(bào)記者 劉乾坤 北京報(bào)道
剛剛喜氣洋洋地發(fā)完中期報(bào)告的三星石化(600674)，陷于了一片迷茫當(dāng)中。
幾乎就在2002年中期報(bào)告發(fā)出的同時(shí)，上周一，三星石化接到了大股東中石油擬好的另一份公告：中國(guó)石油天然氣股份有限公司(CNPC)與中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司(CEC)簽訂了
股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中國(guó)石油將其持有的三星石化國(guó)有法人股94512227股全部轉(zhuǎn)讓給中國(guó)電子。這占三星石化總股本的51.60%合計(jì)轉(zhuǎn)讓款為276448263.98元。三星石化的大股東發(fā)生了變更。
三星石化變成了“中電系”的一枚棋子。
“一個(gè)人都沒(méi)來(lái)，就只有這份傳真。可是我們連中國(guó)電子長(zhǎng)什么樣都不知道。”公司董秘關(guān)小掬告訴記者，“(公司)震動(dòng)很大。大家議論最多的還是這么多人怎么辦。”
這樣的聲音太小了。對(duì)于正著力于收縮戰(zhàn)線的中石油來(lái)說(shuō)，賣掉三星石化不過(guò)是戰(zhàn)略調(diào)整大幕拉開(kāi)的一角。用中石油戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理呂建宗的話說(shuō)是“隨手撇開(kāi)，根本顧不過(guò)來(lái)”。而中國(guó)電子，則是另一家正在戰(zhàn)略重整的電子、IT和軟件三棲巨人。所不同的是，中國(guó)電子與石油石化行業(yè)不達(dá)界，三星石化正是中國(guó)電子需要的一個(gè)殼，一個(gè)需要借用的小小的跳板。
借殼還魂
“下一步怎么辦，我們只能等著。”關(guān)小掬告訴記者。第一步很簡(jiǎn)單，“中介機(jī)構(gòu)、券商、中石油和中國(guó)電子的人一個(gè)都沒(méi)有來(lái)”，大股東擬好的公告通過(guò)傳真機(jī)傳過(guò)來(lái)之后就再也沒(méi)有了音訊。
在整個(gè)市場(chǎng)一片低迷時(shí)期，該股曾經(jīng)從年初的9元上升到現(xiàn)在的17.6元，震幅達(dá)92%。在該公告發(fā)布之后，三星石化的股價(jià)持續(xù)走低——
顯然，中國(guó)電子的入主使三星石化的前景撲朔迷離起來(lái)，投資者不知道中國(guó)電子會(huì)注入什么新資產(chǎn)。而對(duì)中石油來(lái)說(shuō)，銀河證券投行部王昱的分析是，此次股權(quán)變更也不會(huì)像呂建宗所言“隨手撇開(kāi)”那么簡(jiǎn)單，因?yàn)橹惺捅貙⒚鎸?duì)回購(gòu)三星石化資產(chǎn)的問(wèn)題。
“表面上看中石油是將一個(gè)干凈的上市公司殼資源賣給了中國(guó)電子，但由于中國(guó)電子無(wú)法處置專業(yè)性非常強(qiáng)的石油石化資產(chǎn)，這樣在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之初，他就會(huì)要求中石油回購(gòu)三星石化的資產(chǎn)。”王昱認(rèn)為。
中石油如何處置這一塊業(yè)務(wù)和人員是關(guān)小掬所關(guān)心的，也是中石油最感頭疼的。
也就是說(shuō)，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告還只是第一步，中國(guó)電子真金白銀給中石油，如王昱告訴記者的，就是中石油和中國(guó)電子的一次資產(chǎn)置換過(guò)程。所不同的是，賣掉殼以后的三星石化的業(yè)務(wù)和人員調(diào)整就在上市公司的監(jiān)管范圍之外了，這樣更便利中石油的業(yè)務(wù)整合操作。據(jù)介紹，即將注入三星石化的資產(chǎn)并不是中國(guó)電子的核心業(yè)務(wù)，目前參與操作的是中國(guó)電子旗下的一家公司，協(xié)調(diào)人并不是證券公司，而是一家資產(chǎn)管理類公司。
至于究竟會(huì)置換什么樣的資產(chǎn)進(jìn)去，因?qū)Χ?jí)市場(chǎng)影響過(guò)大，王昱表示不便透露。不過(guò)，因?yàn)殂y河證券投行部正是中國(guó)電子整個(gè)業(yè)務(wù)和架構(gòu)重整的方案提供者，王昱透露了一些中國(guó)電子架構(gòu)重整的情況，在調(diào)整之后，中國(guó)高科技行業(yè)的一個(gè)橫跨電子、IT和軟件等多個(gè)行業(yè)的巨無(wú)霸將橫空出世，而資本市場(chǎng)上，橫跨海內(nèi)外的“中電系”也將粉墨登場(chǎng)。但王昱表示，“目前還不是揭蓋子的時(shí)候”。
中石油之痛
殼資源拱手讓給別人，包袱還得自己消化，中石油出此斷臂之策，確實(shí)有外人難以理解的的苦衷。
由于此次轉(zhuǎn)讓的屬于國(guó)有法人股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格并不能隨行就市，即使隨著中石油戰(zhàn)略重組大幕的拉開(kāi)，三星石化的股價(jià)就一路飆升，但是轉(zhuǎn)讓價(jià)格仍然執(zhí)行的是凈資產(chǎn)加上收益率后的價(jià)格。然而，回過(guò)頭來(lái)，中石油回購(gòu)三星石化的業(yè)務(wù)并安置人員成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的金額。
更重要還在于，此時(shí)轉(zhuǎn)讓的三星石化剛剛從幾年的陰霾中走了出來(lái)，實(shí)現(xiàn)了大幅度的盈利。三星石化2002年中期報(bào)告顯示該公司為業(yè)績(jī)預(yù)增的公司之一。“隨著國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)方針的進(jìn)一步落實(shí)和公路建設(shè)的增長(zhǎng)2002年二季度本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)經(jīng)對(duì)公司2002年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)初步估算預(yù)計(jì)公司2002年半年度凈利潤(rùn)將較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)增長(zhǎng)幅度在50%以上。”三星石化7月9日公告稱。
然而，一個(gè)星期之后，中石油拋出股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，顯然決心已下，無(wú)可更改。
中國(guó)石油的戰(zhàn)略調(diào)整涉及面非常廣泛，包括加油站爭(zhēng)奪、海外戰(zhàn)略、戰(zhàn)線收縮、業(yè)務(wù)整合等等，而近期的核心顯然是西氣東輸工程。中石油戰(zhàn)略發(fā)展研究部總經(jīng)理呂建宗告訴記者。
三星石化主營(yíng)產(chǎn)品是瀝青、石蠟、潤(rùn)滑油、合成油、白油、油品添加劑等石化行業(yè)的下游產(chǎn)品，加上三星石化長(zhǎng)期處在虧損的邊緣，三星石化被作為中石油戰(zhàn)略調(diào)整大局中率先被“撇開(kāi)”的對(duì)象，并不難理解。從4月中石化轉(zhuǎn)讓旗下的湖北興化開(kāi)始，幾乎每一個(gè)證券分析師都在預(yù)測(cè)，列在中石化、中石油轉(zhuǎn)讓名單上的下一家公司是誰(shuí)。
5月28日，中石油轉(zhuǎn)讓了第一單，將旗下的石油龍昌國(guó)有法人股轉(zhuǎn)托管給了西安飛天和武漢綠洲。關(guān)小掬沒(méi)有料到的是，擊鼓傳花中的“不祥之花”，已經(jīng)傳到了三星石化的手上了。
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