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俞曉筠
基金凈值波動(dòng)趨于平穩(wěn)
上周滬深兩市綜合指數(shù)的周跌幅分別為1.34%和1.09%，而封閉式基金報(bào)出的最新資產(chǎn)凈值結(jié)果顯示，基金資產(chǎn)凈值的波動(dòng)已趨于穩(wěn)定，此前一周的多家基金資產(chǎn)凈值周縮水幅度
大于兩市綜合指數(shù)的現(xiàn)象得到明顯抑制，全部51家封閉式基金中周縮水幅度超過1%的只占有5家；幅度在1.25%-1.005%之間，這5家基金集中在長(zhǎng)盛基金管理公司、富國(guó)基金管理和易方達(dá)基金管理公司，即基金同益、基金同盛、基金科瑞、基金漢鼎和基金漢興，其余多數(shù)基金的資產(chǎn)凈值周縮水幅度在0-1%以內(nèi)均勻分布，而基金天元、基金景業(yè)、基金開元、基金安瑞和基金隆元五家基金的資產(chǎn)凈值周變動(dòng)則呈現(xiàn)出微幅升水，其中周升水幅度最大的是基金天元，資產(chǎn)凈值周升水幅度為0.17%。
如果將參照股價(jià)指數(shù)換成180指數(shù)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)，上周180指數(shù)的周跌幅為1.65%，大于滬深兩市綜合指數(shù)，表明上周市場(chǎng)中調(diào)整幅度較大的板塊仍發(fā)生的前期漲幅較大的180成份股之中，而基金資產(chǎn)凈值的整體縮水幅度已經(jīng)遠(yuǎn)離180指數(shù)的周回落幅度，表明各基金主要持倉品種都已有率先止跌走穩(wěn)跡象。
二季度投資組合成為關(guān)注焦點(diǎn)
周四、周五連續(xù)兩日，包括華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長(zhǎng)和華夏成長(zhǎng)三家開放式基金在內(nèi)的54家證券投資基金公布了二季度的投資組合，可能是6.24行情后各界對(duì)基金投資策略變化的關(guān)注和預(yù)期甚多，因而本次基金的投資組合受到了傳媒以及市場(chǎng)方方面面的特別關(guān)注。
然而，可能是本次基金倉位變化方向和幅度趨同，來自各媒體及分析人士的結(jié)論基本一致，比如二季度全部證券投資基金選擇了增加股票投資持倉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度末基金的股票持倉加權(quán)平均比例已超過了60%，高出一季度10余個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)基金普遍對(duì)前10位重倉股進(jìn)行了大比例換置以及投資分散度提高等現(xiàn)象均受到了各界的一致關(guān)注。于是，各界對(duì)于6.24行情后基金大舉增倉的報(bào)導(dǎo)和評(píng)論占據(jù)了媒體的大量版面。
但是，值得注意的是，我們?cè)诜治龌饌}位變化時(shí)不應(yīng)忽略一些基本事實(shí)。比如有些評(píng)論認(rèn)為眾多基金普遍看好招商銀行，因?yàn)樵摴蛇M(jìn)入了20余家基金的前10名重倉股等等。其實(shí)，4月初，招商銀行發(fā)行時(shí)，全部54家基金均參加了網(wǎng)下對(duì)法人配售，54家證券投資基金共計(jì)認(rèn)購(gòu)到1.083億股，這部分股份在二季度末尚未獲準(zhǔn)上市流通，所以可以推斷出每個(gè)基金的倉中都有這家公司股票，相應(yīng)地，基金二季度投向金融產(chǎn)業(yè)的資金比例也肯定呈現(xiàn)大幅增加。
然而，各基金對(duì)于招商銀行的價(jià)值認(rèn)同程度并不一致，最為認(rèn)同該股投資價(jià)值的可能有要算是基金裕隆和基金裕陽兩家，其6月30日的市值分別達(dá)到1.905億元和2.036億元，按照6月28日招商銀行的11.5元左右的日均成交價(jià)計(jì)算，裕隆和裕陽持有招商銀行的股份數(shù)量分別達(dá)到1650萬和1770萬股以上，而這兩家基金在一級(jí)市場(chǎng)分別只配售到396萬股和269.9萬股，說明這兩家基金在二季度于二級(jí)市場(chǎng)對(duì)該股進(jìn)行了大規(guī)模的建倉。
再如基金科瑞，在一級(jí)市場(chǎng)配售量為400.88萬股，而按6月30日該基金持有招商銀行股份的市值計(jì)算，表明該基金基本上沒在二級(jí)市場(chǎng)增倉，以此類推，前10名重倉股中沒有招商銀行的基金并不是沒有該股，而是該股的市值沒有排入前10名而已。
二季度初期，基金于二級(jí)市場(chǎng)的投資熱情不高，但利用資金充裕正好于一級(jí)市場(chǎng)參與認(rèn)購(gòu)，這也非常符合基金經(jīng)理謹(jǐn)慎投資的思路。通過研讀基金二季度的投資組合，我們還可以發(fā)現(xiàn)不少基金通過參加增發(fā)新股提高了股票投資比例，比如友誼股份(600827)等等，也出于這一思路。由上述現(xiàn)象可以推測(cè)，不少基金在二季度的增倉行為不是6.24前后集中實(shí)現(xiàn)的，因而對(duì)后市基金進(jìn)入市場(chǎng)的資金量不足的擔(dān)心似乎是不必要的。
開放式基金規(guī)模增減各異
國(guó)內(nèi)首批三家開放式基金本周都公布了二季度的投資組合。半年來，開放式基金發(fā)行遭遇困境的現(xiàn)實(shí)令人們對(duì)首批開放式基金進(jìn)入開放運(yùn)作期后能否保持自身的規(guī)模略有擔(dān)心。而本次投資組合公布的結(jié)果表明，三家開放式基金中華夏成長(zhǎng)、南方穩(wěn)健成長(zhǎng)兩家的基金規(guī)模在二季度有所增加，其中華夏成長(zhǎng)二季度買入贖回相抵后凈增加約3億份基金單位，達(dá)到34.85億基金單位，而南方穩(wěn)健成長(zhǎng)二季度凈買入1.4億份基金單位，總規(guī)模增至33.26億基金單位。首家發(fā)行的華安創(chuàng)新的基金規(guī)模則不太樂觀，從一季度末的47.93億基金單位下降到45.25億基金單位，即二季度凈贖回2.68億基金單位，這一結(jié)果似乎不盡人意，但若將三家基金成立以來的運(yùn)作業(yè)績(jī)進(jìn)行比較后可以發(fā)現(xiàn)，投資人的資金流向與三者業(yè)績(jī)排序基本一致。
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