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梗概：股市走低，并沒有促使債市走強。這似乎打破了兩者之間的蹺蹺板平衡。通過股市近兩天的走勢，我們看到投資者多數處于觀望，既不能肯定股市大盤從此就開始下跌，也不能肯定馬上進入上漲行情，他們都在等待著形勢的進一步明朗化。
股市走低，并沒有促使債市走強。這似乎打破了兩者之間的蹺蹺板平衡。通過股市近兩天的走勢，我們看到投資者多數處于觀望，既不能肯定股市大盤從此就開始下跌，也不能
肯定馬上進入上漲行情。所以，都在等待形勢的進一步明朗化。在大盤處于撲朔迷離的時候，我們今天還是來分析一下市場近期的走勢特點。今天來到本欄目北京直播室的嘉賓是北京證券的余雪紅。
(一)大盤為何強勢難續
主持人：有一個情況我覺得值得大家注意，我們常說股市是經濟的晴雨表，昨天李鵬委員長也說，我國今年GDP的增長達到7%這個目標是能實現的，從各方面有關部門宏觀的數據來看，宏觀經濟也是穩中求好，但是股市卻跟宏觀經濟出現了一個背離的現象，你認為原因是什么？
余雪紅：從中長期的角度來看，證券市場應該是能夠反映宏觀經濟的整體走勢，但是在短期內兩者出現了背離，也是一個正常的情況，因為我認為我們國家的證券市場發展的還不是很成熟，還不是一個價值投資型的市場，它還帶有比較明顯的資金推動的特征，也就是說只要資金充裕，股市就有可能出現上漲的局面，一旦資金面比較偏緊的時候，股市就有可能出現下跌的情況。目前從市場走勢來看，實際上也出現了一個資金面比較緊張的情況，導致資金面偏緊原因，我認為有這么幾方面：從6月24號以來，國有股停止政策出臺以后，當時成交量放的相當大，這其實也反映出目前這個市場中，一些投資者對于后市分歧是比較大的，一部分資金入場，但是實際上也有一部分資金離場。那么入場資金由于短期的量能放的相當大，現在從短期來看，后續資金明顯跟不上。但是離場的這些資金，在短期內市場未來走勢不太明確的情況下，入市的意愿又不是很強烈。這就導致了目前資金面緊張的局面。另一方面，我也注意到近期新股發行速度還是比較快的，這也在一定程度上分流了一部分的資金。
(二)增量資金從哪里來
主持人：如果說大盤需要向上推動它肯定離不開資金，那你認為這個增量資金從哪里來？
余雪紅：實際上從增量資金的情況上，場外的資金還是相當充裕的，比如說，儲蓄資金現在也相當多，有8.2萬億儲蓄資金，這是一個潛在的增量資金。另一方面，就是現在我們也看到，國債市場也是處于一個觀望的態度，顯示出國債市場上也有很多資金在等待觀望，這也是一部分潛在的資金。那么前期在一級市場上原來堆積了大量資金，目前隨著新股配售政策有一部分資金已經離場，那么這一部分離場的資金也隨時有可能回流到這個證券市場中。
主持人：就是大家都在等待大市的明朗化。
余雪紅：對。那我覺得這些資金能否回流，還是要有一個政策的扶持和引導。
(三)證券從業資格實行分類管理
主持人：中國證監會最近制定了《證券業從業人員資格管理辦法》,并公開征求修改意見。這將對業內的中介機構以及服務人員產生一些影響，你是怎么認為的？
余雪紅(北京證券)：這個管理辦法的征求意見稿，我看了一下與1995年的管理辦法最大的區別是采取了，從業資格考試和職業注冊管理相結合的一種制度，通過從業資格考試有利于更公平的選拔證券從業人員，提高整個證券從業人員的素質，而通過職業注冊管理的制度，有利于在日常的工作中，加強對整個證券從業人員的管理做到有據可依，當然這個管理辦法還要廣泛地征求社會意見，以求更為完善和全面。
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