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孟京
昨天第一投資招商股份有限公司發行公告，其中明確說明本次發行的5000萬A股將采取部分定向定價配售和部分向二級市場投資者定價配售相結合的“新”的方式。那么這種發行方式究竟意味著什么？
(一)宣告了100%向二級市場配售的結束。自從6月恢復新股發行向二級市場配售以來，所有發行的新股均采取100%向二級市場配售的方式。而昨天第一投資發行的5000萬A股中，預計僅2715萬股向二級市場配售，比例為54.3%，而其余的2285萬股將向該公司原部分股東采用定向配售的方式。這事實上宣告了新股發行100%向二級市場投資者配售時代的結束，市場普遍將其視為“利空”也是很自然的。
(二)法人股流通的“迂回戰術”。雖然本次參與定向配售的第一投資的1142.6175萬股份是由2000年底與在NET市場掛牌交易的原東方實業的股份置換而來的，有“半流通股”的性質，但畢竟從本質上講，參與配售的股份仍屬于法人股性質，那么這些股票經過配售部分(價格也為4.6元，配售部分也在發行結束后安排上市)上市后的套現，事實上也實現了法人股東的變相流通和套現。而這一點是市場最擔憂和二級市場投資者最不愿看到的。
(三)歷史問題解決的利益均衡值得全面審視、客觀分析。第一投資發行方式的不同，主要是因為該公司是一家標準的“歷史遺留問題”公司(原在NET或STAQ掛牌交易的公司)，因此這種發行方式或許不具有普遍性。但是畢竟該公司除了此次定向配售部分隨二級市場配售部分同時上市外，其余的1142.6175萬置換股和2083.2萬內部職工股也將在三年后上市。這對市場的投資信心無疑有相當的負面影響。
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