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國海證券研發中心曾以剛
編者按:國家統計局日前公布的數據表明，上半年我國多項經濟指標好于預期，國內生產總值同比增長7.8%，國民經濟在平穩中保持了較快的增長。應該說，宏觀經濟的增長態勢有利于股市的穩定和發展；與此同時，上半年宏觀經濟形勢的明朗，也將調整人們對上市公司上半年整體業績的預期。
投資者對上市公司上半年整體業績的預期曾出現過先揚后抑的態勢，即原來曾認為在去年年報中，由于受上市公司計提呆壞賬、會計制度調整等因素影響，壓縮了水分，因而預期今年上半年上市公司業績將有增長；而近期一段時間，則預期隨著監管的加強和通縮的延續，上市公司中期業績將會有所下降。現在，宏觀經濟的數據已經明朗，正在陸續出臺的上市公司半年度報告，將會給投資者一個明確的答案。
在關注上市公司半年報的過程中，哪些行業和板塊會有高速成長?這已成為投資者關注的焦點。
國海證券研發中心的曾以剛采用行業對比分析的方法，提出上半年將有五個板塊的業績增長高于整體平均水平，本欄今天刊登其研究成果，以供廣大讀者參考。
汽車板塊：加速行駛后勁十足
近幾年來，汽車行業快速發展得益于國家經濟一直保持7%以上的較高增長速度。西部大開發戰略大規模實施、積極財政政策下的拉動內需、這一系列有利因素使高速公路以及公路運輸設施建設不斷加快，解決了汽車行業的瓶頸，而國家積極的產業、消費政策，也成為汽車行業的發展動力。最新行業統計數據顯示，今年1-5月份國內生產汽車產銷兩旺，共生產汽車129.5萬輛，銷售127.6萬輛，總產銷量同比分別增長30.37%和27.03%，達到同期歷史最好水平。其中轎車、重型載貨車等車型更是達到33.14%和110.93%的驚人增幅。
重型卡車快速增長得益于2002年國家積極的財政政策有1500億元的國債投資，重點投向基礎設施，特別是西部地區的道路、能源等建設項目，對其起到了直接的拉動作用。轎車的快速增長得益于國內私人轎車消費的迅速升溫。
汽車行業主要效益指標也同時顯示出增長的良好勢頭，今年1-5月份，汽車行業近4600家企業實現利潤總額同比增長36%，虧損企業虧損總額則下降6.5%。主要盈利能力和經營水平的指標也均高于去年同期水平。特別是一系列有利促進汽車消費的政策措施先后出臺，汽車市場已經進入非常活躍狀態。從總體上看，汽車行業已進入了新一輪高速發展階段。
目前滬深兩市汽車板塊共有汽車整車類上市公司22家，根據上市公司公開披露的2001年度報告，這22家上市公司的主營業務收入平均同比增長5.49%，主營業務利潤平均同比增長15.45%，整體表現與汽車行業的發展基本相吻合。預計不少汽車板塊中的上市公司2002中期業績將大幅提升，值得投資者關注。
電子通信板塊：穩定增長價值低估
據國家統計局2002年上半年形勢報告顯示，全國工業產值增加較快，支撐工業產值增長較快的“一大動力”是電子通信產品。
今年一季度，全國通信業固定資產投資完成191.4億元，同比增長36.2%，比去年全年平均增幅高出了20.9個百分點。估計全年電信業固定資產投資將達到35-40%的增幅。那么通信設備市場規模增幅估計不會低于25%，通信設備類上市公司平均主營業務收入增幅有望超過20%。全國通信業固定資產投資增長拉動了通信設備市場規模不斷增大。
根據2001年年報，通訊及相關設備制造業上市公司平均每股收益達到0.36元，平均凈資產收益率9.81%，遠高于全體A股上市公司0.13元的平均每股收益，和5.39%的平均凈資產收益率水平。此外，其他主要指標如毛利率、凈利潤率、主營利潤率和每股凈資產的平均值，均高于A各項指標的平均值，顯示出通訊及相關設備制造業較強的盈利能力。
目前，該板塊中的許多上市公司均發布預計中期業績將大幅提升，如深桑達(000032)，中科健(000035)，波導股份(600130)，TCL通信(000542)，該板塊目前受外圍股市(特別是美國)的影響而走勢弱于大盤，但仍值得投資者重點關注。
工程機械板塊：強勁上攻新高可期
我國機械工業經過“九五”期間結構調整，取得了明顯成效，一度被視為夕陽行業的機械工業近三年來保持了持續穩定的增長，2001年機械行業在出口增長受到國際經濟影響的情況下實現了工業總產值17.15%的增長和銷售收入14.53%的增長；2002年前5月工業總產值與銷售收入同比增長分別為17.2%和14.73%，機械行業保持了持續穩定的增長，成為工業發展中的亮點。工程機械行業已進入了另一個景氣周期(2000年1月到現在)的繁榮階段，只要我國宏觀經濟持續高增長和積極的財政政策不改變，我國工程機械行業的上市公司的業績就有望創出新高。可以預見，2002年將是工程機械行業的大豐收的一年。
10家工程機械上市公司2001年平均銷售收入及利潤總額增長分別為27.05%、25.68%，遠高于整體上市公司的平均增長速度，顯示該板塊上市公司的總體成長性處于領先位置。
目前，該板塊中的許多上市公司均發布預計中期業績將大幅提升，如廈工股份(600815)，桂柳工(000528)，山東臨工(600162)。增長的理由都是形勢大好，產品產銷兩旺。近期該板塊走勢強于大盤，明顯有主力機構介入操作，后市有望以業績增長為契機，成為市場的主流熱點。
鋼鐵板塊：觸底反彈潛力巨大
今年3月份以來，以美國征收8-30%關稅保護作為誘因，美國鋼市已經歷了兩個多月的價格漲勢。以冷、熱軋板為龍頭，價格急速上升，平均上漲了20%以上。美國鋼材價格上漲帶動了包括歐、美及亞洲各地區鋼價的全面上揚，其中以冷、熱軋板卷最明顯。今年3月23日我國外經貿部對原產于俄羅斯、韓國、烏克蘭等地的冷軋板卷進行反傾銷調查，直接刺激冷軋薄板大幅上漲。在國際鋼材價格回升的態勢下，我國市場板材價格漲勢如虹，鋼材價格也開始出現強勁反彈，6月下旬我國鋼材綜合價格為3292元/噸，比年初上漲5.65%，其中板材如熱軋卷、中厚板、冷軋板漲幅居前，分別達11.7%、10.6%、9.4%。部分產品重返2001年高位水平，生產此類產品的鋼鐵企業成為直接的受惠者。受此帶動，我國整個鋼鐵行業再現生機。
從2002年第一季度鋼鐵企業經營情況看，其產量和主營收入上升，而利潤和每股收益卻下降。但隨著4、5、6月份鋼材價格上漲，我國滬深兩市38家鋼鐵類上市公司，情況將發生一些變化，超過半數的上市公司中報業績可能與去年上半年相比出現較大增長。
醫藥板塊：調整到位前景廣闊
據國家統計局資料顯示，一季度工業增長率為11.2%，而醫藥行業的增速則達到了21.8%，銷售收入比去年同期增長10.9%。與其他工業行業相比，一季度醫藥行業的景氣度位居前列，預計二季度醫藥行業生產和經濟效益仍將保持高于全國工業平均水平的增長速度。
一季度醫藥行業狀況良好，主要是因為加入世貿組織后，相比其它許多行業暫時面臨較大挑戰的情況下，醫藥作為我國技術含量較高的產業(特別是在低端產品上)，且主要以國內市場為依托，行業受出口市場不景氣影響相對較小。其次是醫療保險制度改革全面推進、居民生活水平提高、人口凈增長、人口老齡化、城鎮化水平提高以及農村合作醫療制度的建立和完善都將加大人們對藥品需求量的增加，促進化學制藥行業發展。最后是我國醫藥市場規模較大，發展前景廣闊。2001年我國醫藥市場總值為210億美元，預計到2010年將達到600億美元，2020年醫藥市場總值將達到1200億美元，將超過美國成為全球的第一大市場。這為該板塊提供了巨大的發展空間。
2001年化學制藥上市公司取得了不俗的業績。據統計，28家化學制藥類公司的主營業務收入總額較2000年增長16.79%，凈利潤總額較2000年增長了27.57%。目前，該板塊中的許多上市公司均發布預計中期業績將大幅提升，如華北制藥(600812)，中新藥業(600329)，健特生物(000420)等。近期該板塊有一定的表現，估計隨著中報的陸續披露有望被投資者重新認識其投資價值，從而成為后市的熱門板塊。
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