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本報記者姜業慶
日前，深圳市、區屬39家國有控股上市公司分類重組的消息再度引起市場關注，但是，政府主導下的重組成功可能性到底有多大？會不會引發新一輪股市行情？就此記者日前進行了有關采訪�？儾罟就狭松罟珊笸�
“績差公司的大面積存在應當是本次重組的主要動因”，國泰君安證券股份有限公司研究所向威達研究員在分析重組原因時這樣認為。
經過十年多的發展，深圳本地上市公司已由最初的5家發展到目前的70多家，其中國有控股的上市公司有39家。與此同時，由于大部分深圳上市公司上市較早,普遍存在著改制不徹底的問題,體制已不能適應當前市場經濟的要求,加之部分上市公司受投資失誤以及連環擔保拖累,資產質量不高,致使經營成本偏高,因此企業競爭力弱,整體業績并不理想。
根據統計,截至2002年4月底,深圳本地A股上市公司共有77家,剔除已經退市的PT中浩和PT金田,共有A股上市公司75家,占同期國內A股上市公司的6.39%(發行B股的深圳本地上市公司28家,由于這些公司絕大部分都有A股發行,因此對于深圳本地上市公司的統計僅限于A股)。這75家公司2001年平均加權凈資產收益率為-0.0227%,遠遠低于同期國內上市公司平均凈資產收益率5.53%；平均每股收益-0.0534元,低于同期國內上市公司平均每股收益0.136元；平均資產負債率65.43%,高于同期深市上市公司的54.55%和滬市上市公司的43.99%(以上統計皆剔除PT股)。若剔除ST中華和ST石化兩家巨虧公司,則深圳本地上市公司平均加權凈資產收益率為0.8165%；平均每股收益0.081元；平均資產負債率55.92%,三項指標仍低于全國平均水平。兩市1173家公司中共有1022家公司2001年實現盈利,151家公司虧損,虧損面為12.87%,而深圳上市公司中虧損14家,虧損面為18.67%。深圳上市公司中共有9家ST公司,占深圳本地上市公司的12%,占全國76家ST公司的11.8%。
此外，深圳本地股在2001年創下了多個巨虧紀錄。ST中華、ST石化、ST英達、深康佳和深深房五家公司的虧損額高達60億元，占本地全部16家虧損公司虧損總額的82.63%。其中ST中華虧損22.6億元，創中國證券市場有史以來的最高虧損記錄；久負盛名的深康佳也虧損6.99億元；而首度報虧的ST石化竟以虧損15.76億元,每股收益-5.2元排在深市虧損榜第一名。
其實，自1997年開始，39家本地上市公司中的多數實施了資產重組，但重組成功的案例并不算多，除少部分企業經營業績有一定程度提高之外，其余公司業績變化不大。去年以來，有不少績差企業也實施了大規模重組，但多數企業重組本質目前仍停留在“報表重組”和“債務重組”的階段，企業的市場競爭力并未得到實質改善。一些原本已經重組的公司又回到了虧損的老路上。ST億安、ST康達爾、四通高科在經歷了由虧轉盈和令人咋舌的市場起伏后，再度報虧，其中ST康達爾已是連續兩年虧損。政府主導的尷尬市場
作為我國經濟體制改革的“試驗場”和對外開放的“窗口”,20多年中,深圳地區的上市公司有力地推動了深圳市地方經濟的發展。但是,由于近來績差公司的普遍存在，使得“深圳的地方形象大大地打了折扣”，這是中央財經大學金融證券研究所王勝春的看法。
深圳市國有資產管理辦公室主任賈和亭稱深圳本地上市公司重組“重點放在資產質量差的公司”。同時也有專家稱，盡管資產重組看上去是企業層面的事情，實際上在中國的經濟環境下，政府的推動力是非常重要的，因為企業重組本身涉及到方方面面，比如說債權人的關系，職工的安置，資產的處理等等，就像證券市場早期的發展必須有政府的推動一樣。另外，政府的推動和企業自身行為不是矛盾的，在重組的大變局中政府如果袖手旁觀將難辭其咎。
但是，“深圳市作為一個超脫性的政府而言，究竟掌握著多少優質資產，這是一個大大的疑問”，采訪中，向威達、王勝春兩位專家都表達了一致的看法。因為政府出面重組，取決于其手頭是否掌握了優質資產，如果僅靠稅收等優惠政策能解決的問題是有限的。
當然，深圳確實面臨一些實際情況，如早先說深圳準備上創業板，停止了新發，股市缺少了新鮮血液，造血功能出現危機，后來只能寄望于在存量上做文章：要么吸引內地民營企業、要么向中央要政策，向外資轉讓國有股份。
其實，深圳政府的重組行動早在去年底就靜悄悄地開始了：去年十二月份深圳市國有投資管理公司將深能源超過27%的股權向法國電力等9家國內外巨頭公開招標，這是一個強烈的信號：深圳已經在開始動作了，1600多億的國有資產，深圳要實行有步驟、分階段的退出。深圳的想法是引入實力股東，優化股權結構，激發深圳經濟的新活力。
呼聲與響應到了今年更是強烈。大刀闊斧的行動在政府方面全面鋪開了——年初有消息稱，深圳要對能源、水務、賽格、深圳商業銀行等五大企業進行公開招標和拍賣，其主要目的在于引來國際跨國公司和戰略投資者。深圳體改辦、國資辦均在馬不停蹄地研究和制定相應的配套文件。為推進深圳本地上市公司尤其是國字號上市公司的重組，國資辦旗下三大國有控股公司(投資控股、建設控股、商貿控股)大會小會開了無數場。三大國有控股公司正在各自開始拯救旗下的上市公司。
就目前記者了解到的情況來看,深圳市、區屬上市公司業績較差已經是不爭的事實,在深圳9家ST公司中,深圳市、區屬上市公司就占了6家,在7家每股凈資產低于1元的ST公司中有5家是深圳市、區屬上市公司；每股凈資產為負的4家ST公司有3家是深圳市屬公司。
目前,在深圳市、區屬35家境內上市公司中,市屬上市公司都是由深圳市三家資產經營公司直接或間接控制,其中投資管理公司(19家)、深圳市建設投資控股公司(8家)、深圳商貿投資控股公司(1家)。其中深圳市投資管理公司是深圳在1987年7月成立的全國第一家國有資產管理的專門機構。1993年在《中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中指出,“按照現代企業制度的要求,現有的全國性行業總公司要逐步改組為控股公司�！鄙钲谑邪凑者@一指示,把深圳市投資管理公司改造為國有資產經營公司后,又改制成立了建設控股和商貿控股兩大國有資產經營公司,以及對深圳市海外國有資產進行經營的深業集團。三大資產經營公司以及深業集團使全市所有的市屬一級企業全部被納入了資產經營管理體系。
來自政府的有關人士證實，以三大國有控股公司為代表，重組正在按部就班進行，市場可以看得到的動作有：投資控股已將旗下的賽格集團換帥，除了已經退市的中浩，賽格似乎正在謀求旗下幾大上市公司的重組；建設控股旗下大多是地產類上市公司，目前已經由建設控股親自操刀，將自己的另一個子公司深圳東部房地產開發公司拉到虧損的深天地大股東的位置來主持大局；商貿控股繼續將去年的動作深化，由后起的農產品一手將陷入困境的深深寶帶出泥潭。此外，轟隆隆的雷聲下，實際的動作并不是很多，而且，還有一重是，僅靠深圳本土企業自救的話，力度是遠遠不夠的。
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