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昨日，海南第一投資招商股份有限公司沒有延續100%向二級市場配售的慣例，而是采取了二級市場配售和定向配售相結合的方式，業內人士認為，此舉意味著--配售方式多元化初露端倪
特約撰稿人孟京
昨天海南第一投資招商股份有限公司刊登發行公告，該公司在招股說明書中明確說明，本次發行的5000萬A股將采取部分定向定價配售和部分向二級市場投資者定價配售相結合的“新”的方式。那么這種發行方式究竟“新”在何處，將會如何看待呢？投資者的不安呢？
很多業內人士認為，此舉宣告了100%向二級市場配售的結束，至少出現了第一只非100%向二級市場配售的股票，給了市場這樣的信號。
自從6月恢復新股發行向二級市場配售以來，所有發行的新股均采取100%向二級市場配售的方式。而海南第一投資發行的5000萬A股中，預計僅2715萬股向二級市場配售，比例為54.3%，其余2285萬股將向該公司原部分股東采用定向配售的方式。這自然事實上宣告了新股發行100%向二級市場投資者配售時代的結束，市場對此將持觀望態度。
有人提出，第一投資的做法是否表明了法人股流通的“迂回戰術”？雖然本次參與定向配售的海南一投的1142.6175萬股份是由2000年底與在NET市場掛牌交易的原東方實業的股份置換而來的，有“半流通股”的性質，但從本質上講，參與配售的股份仍屬于法人股性質，那么這些股票經過配售部分(價格也為4.6元，配售部分也在發行結束后安排上市)上市后的套現，事實上也實現了法人股東的變相流通和套現。
然而值得注意的是，客觀地分析，海南一投發行方式的不同，主要是因為該公司是一家標準的“歷史遺留問題”公司(原在NET或STAQ掛牌交易的公司)，因此這種發行方式可能不具有普遍性。只是該公司除了此次定向配售部分隨二級市場配售部分同時上市外，其余的1142.6175萬置換股和2083.2萬內部職工股也將在三年后上市。
有業內人士指出，雖然歷史問題需要解決，但解決時應該考慮到利益的均衡，歷史遺留問題解決的利益均衡值得全面審視。
業內人士認為，由于當前市場處于敏感時期，雖然海南一投的發行方式是個別現象，同時歷史遺留問題的解決從長期來看對市場也是正面效應，但是如何在新股發行過程中遇到復雜的情況也能形成多贏的局面，是擺在管理層面前的一個全新的課題。
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