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重組公司正在占據我們的主要視線，許多成長性較好的公司都經歷過重組。市場特別關注的“信息技術”等新興行業的重組公司，其成長性大起大落。而那些重組后進入“傳統行業”的公司，成長性則相對穩定。
在今年我們推出的“100家最有成長性上市公司”(以下簡稱為“成長性100強”)中，有35家公司是重組過的公司(去年為30家)，這足以令我們重視。許多事實表明，中國股市正
經歷其獨有的“重組時代”。
上市公司在中國成為稀缺資源，它的業績變得非常糟糕時，反而會因為可能會發生重組而保持相對較高的股價，可謂否極泰來。
“重組”影響著人們的投資預期，但置入“新經濟”與置入“傳統行業”的重組公司，其成長的穩定性卻截然不同。
盈利能力越差的公司，越被市場看好。我們將上市公司按盈利能力的大小分成四組來研究(將本次排名1033家上市公司按照“經常性總資產回報率ROA”的高低分成了四組，然后對比各組“市盈率”和“Q值”的中位數)。
盈利能力(ROA)越差的公司，其市盈率越高。由于市盈率反映了投資者對于上市公司的價值預期，這說明市場對于業績越差的公司價值預期越高。
“Q值”也體現了一種市場預期。在成熟的資本市場上，盈利能力不同的公司，其Q值也會相差較大—盈利能力越低的公司，Q值一般就會越低。從我們分析的結果來看，各組公司的“Q值”相當。說明市場對于業績很差公司仍有很高的預期。
為什么業績越差的公司，市場對其預期卻越高呢？一方面上市公司稀缺，很難退市，“殼”的價值支持了股價；另一方面，上市公司被認為是代表當地形象，即將退市前也會發生行政力量下的重組。諸多原因，形成中國股市特有的“重組預期”。
重組公司正在占據我們的主要視線，許多成長性較好的公司都經歷過重組。今年“最有成長性上市公司排名”中，前10家上市公司有6家曾發生過重大重組事項。前三名的“金融街”、“兆維科技”和“海螺型材”均為重組公司。另據統計，1997年發布資產重組公告的上市公司有110家，1998年為422家，1999年為437家，此后這一數字也逐年增加。
從最近兩年的數據看，置入“新經濟”的重組公司，多數不能像置入“傳統經濟”的公司那樣，保持穩定的成長性。
市場特別關注的“信息技術”等新興行業，其成長性大起大落。如下頁圖2，在退出和新晉“成長性100強”的重組公司中，“信息技術”公司都占有相當大的比例(在退出的14家重組公司中，共有9家重組時置入資產屬“信息技術”，今年新晉的19家重組公司中也有7家置入“信息技術”資產)。
在退出2001年“成長性100強”的信息技術公司中，“國嘉實業”、“科利華”都已經被ST處理，“宏盛科技”也已經從去年的第5名滑落到了今年的第845名。
在今年新晉“成長性100強”信息技術公司中，“兆維科技”(前年底借殼“天龍股份”重組)由去年第970名躍到第2名的；“寶信軟件”(去年由“鋼管股份”重組而來)由去年的第1015名升至第24名。
“信息技術”是否只是重組中最受市場歡迎的概念？今年新晉“成長性100強”的重組公司中，借助“信息技術”概念的重組公司正在減少，而借助“房地產”概念的公司則有所增加。
而那些重組后進入“傳統行業”的公司，成長性則相對穩定。43家連續兩年為“成長性100強”的公司中，共有16家公司為重組公司。這些重組公司中，除了兩家(“甬成功”和“長豐通信”)屬于“信息技術”行業外，其他均屬“傳統行業”。如2000年由“紅星宣紙”重組而來的“海螺型材”(屬“建筑產品”行業)，以及1997年由“眾城實業”重組的“中遠發展”(屬“房地產”行業)，兩年所表現出來的成長性均較高，相對穩定。
另一個值得注意的現象是，“民企”借殼重組上市的公司，其成長的穩定性也是大起大落(這里“民企”指上市公司最終由私人控股)。“民企”重組的公司，退出和新晉“成長性100強”的公司分別為8家、7家(占重組公司的比例分別為57%、37%)，而“蟬聯”的公司中，“民企”重組的公司僅有3家。
如果重組能為資本市場帶來優秀資產，則是當前改善上市公司的整體素質較為實際的辦法。但那些以二級市場炒作為目的的重組，則會加重股市泡沫。應通過監管予以解決。
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