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記者周宏發(fā)自上海
上周末，深交所公布了最新的股東持股分布統(tǒng)計報告。這是一份詳細刊載深圳股票各類賬戶持有比例的報告，因此其準確性自然無可質(zhì)疑。
據(jù)了解，在2000年前持股分布和股東名單一直是作為特供數(shù)據(jù)由上市公司和監(jiān)管機構(gòu)
獨享。而某些機構(gòu)通過種種途徑獲得此類數(shù)據(jù)，則被一些經(jīng)濟學家斥為“翻看別人底牌”的惡劣行為。
深交所自2000年起，每年將所有上市公司的數(shù)據(jù)集結(jié)發(fā)布，變“暗盤”為“明盤”，此舉被公認為監(jiān)管層采用市場化方法打擊股市莊家的有力措施。而2000年報告的巨大影響，直接導致了億安科技的被查處。因此這一年一度“莊家的曝光表演”，自然為各級別市場人士所高度關注。其中單賬戶持有5萬股以上的狀況，被認為是機構(gòu)投資的“照妖鏡”，而更為市場人士所關注。
機構(gòu)資金萎縮2000億
根據(jù)最新報告，持有股票最多的群體中(持有5萬股以上)，約10萬個股東持有140億股，占深圳市場總流通股票574億股的24.54%。
據(jù)市場人士分析，由于其中絕大部分為機構(gòu)投資者，因此也大略估計出，深滬兩市機構(gòu)投資者所占比例接近三成，以現(xiàn)今深滬流通市值1.5萬億計算，機構(gòu)資金約為4000億上下。離高峰時的6000余億，萎縮2000余億。
根據(jù)證監(jiān)會的最新消息，現(xiàn)在券商投資總規(guī)模超過1000億，再除去基金的投資，實際民間機構(gòu)的投資規(guī)模，已經(jīng)下降到2000多億。無論是相較夏斌報告的7000億，還是業(yè)內(nèi)4000~5000億的推測，都已經(jīng)大幅縮水。
而根據(jù)深交所的歷史數(shù)據(jù)推算，機構(gòu)的投資規(guī)模自1996、1997年的1200多億逐年提升，在1999年、2000年經(jīng)歷了翻兩番的增長，于2001年中達到了創(chuàng)紀錄的近6000億。而其中，民間機構(gòu)的資金比例增長尤甚于機構(gòu)總體狀況。據(jù)有關人士的推測，民間機構(gòu)資金的總規(guī)模在1998年末只有800億左右，而至最高峰時已經(jīng)在4000億以上。但伴隨著中科系等的爆倉，以及部分大機構(gòu)的逐漸淡出，而今的民營機構(gòu)的影響力已是寥勝于無。
伴隨著WTO條款的逐步落實，中國資本市場結(jié)構(gòu)可能終將步海外市場的后塵，走向外資、基金、資產(chǎn)管理公司三分天下的局面。那里，現(xiàn)今的絕大部分民營機構(gòu)是沒有位置的。
“莊股時代”會否重來
股東持股報告揭示另一個特點是“莊股依舊”，最新的股票集中度為24.54%，相較于前兩年僅有2%的下降，和業(yè)內(nèi)預計當今市場以“組合投資”為主的模式有較大差距。
業(yè)內(nèi)人士對其的解讀有較大分歧，有人士認為，現(xiàn)階段尚屬機構(gòu)的莊股消化階段，由此持股的分散尚待時日。但也有機構(gòu)透露，過去的“坐莊模式”已經(jīng)“嬗變”為新的“集中投資”模式，并且有望成為新時期的主流盈利模式。
記者在追蹤某大券商的重點投資時，該券商曾經(jīng)表示，盡管該公司在某些投資品種上占據(jù)較大比例，但他們認為自己沒有任何違規(guī)行為。理由是“賬號合規(guī)、交易無對倒，該公告就公告”，同時也證實在他們的投資過程中，盡管可能出現(xiàn)單向的大量成交，但從未受到過監(jiān)管單位的關注。
在另一家地方券商的投資策略中，更把這種投資方法，冠上了“價值投資”的大名，并總結(jié)出“不對倒及超比例要公告”的關鍵。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，此種“集中投資”模式，并沒有削弱機構(gòu)對股票價格的控制權(quán)，也不太會引起監(jiān)管的注意。
而組合投資和指數(shù)投資的績效低下，也使此類“邊緣操作”可能繼續(xù)風行。
輪回
從持股分布的報告看，上半年深市的十大牛股沒有一個是“控盤”莊股，絕大部分股票的持股集中程度低于25%的市場平均水平。而前幾年往往是絕對控盤的莊股成為行情的領頭羊。悄然間，莊股已不再立于市場潮頭。
與之相伴的則是一兩個龍頭股、一群莊股板塊造就行情的模式，被大量投資者前赴后繼、擊鼓傳花的模式所代替。有證券人士分析，一個典型的證據(jù)，深圳市場如今的成交量比大牛市的2000年還要大。
對此情況，有券商歡呼，“畢竟，沒有比莊股飆升更能刺激人氣的了。”美林證券在以“近得，遠失”評價國有股減持的文章中也預計監(jiān)管力度將再度放寬。
中國證券市場已經(jīng)重回了上個世紀九十年代初的“擊鼓傳花”模式，其他方面希望不再輪回。
《國際金融報》(2002年07月10日第六版)
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