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本報記者 劉興祥
對于開放式基金業績勝出封閉式基金，業內人士認為，其根本動因在于，開放式基金的贖回機制對基金管理人產生了較大壓力，迫使其不得不努力提升業績；而謹慎的操作策略獲得了二級市場走勢的配合，無疑進一步助長了其基金凈值的穩定上升。
首先，股票倉位較輕使得開放式基金在今年上半年股市的幾次調整中顯得較為主動。根據一季度投資組合公告，華安創新、南方穩健與華夏成長的股票倉位分別是24.02%、36.06%、32.30%，平均倉位僅為30.70%，只相當于公布了一季度投資組合的48只封閉式基金平均倉位的六成左右。還有一個例證是，在6月24日股市大漲的交易周內，51只封閉式基金平均凈值漲幅達到了5.04%，基金科訊、興和更分別高達7.57%、7.35%；而三只開放式基金中，華安創新、南方穩健成長分別僅上漲3.88%和3.66%，華夏成長漲幅較大，也僅為5.57%。這說明，開放式基金的股票倉位相對較低。
從具體運作來看，開放式基金的謹慎投資一直表現得較為充分：在資產配置上執行“三三”策略，即基金資產幾乎平均地分配在股票、債券和現金三種資產上，而且債券投資被放在了十分重要的位置。事實證明，這為開放式基金凈值穩定增長奠定了良好基礎。較小的股票投資比例使得開放式基金能夠在今年1月上中旬股市的暴跌中波動較小，凈值得以保持一定的穩定性。同時，由于存在降息預期與國債利率走低，國債二級市場有過一波相當大的行情，這樣，三分之一的國債資產配置使得開放式基金充分享受了由此帶來的較高收益，據估計，債券投資的收益率基本能夠達到5%至6%之間，為開放式基金凈值增長貢獻超過了2個百分點。封閉式基金雖然也從債券市場中有所收獲，但是，由于股票倉位較重，持有債券的比例相對較低，其收益率自然遜色于開放式基金。
一般而言，由于各基金的具體定位存在差異，其凈值表現在不同的市況下自然會出現差異。對于剛推出的開放式基金而言，在初期把握市場熱點就更加重要。例如，華夏成長的基本投資理念是“追求成長性”和“研究創造價值”，重點投資于預期利潤或收入具有良好增長潛力的成長型股票。有關凈值變化表明，華夏成長在第二季度成功地進行了適度增倉及其倉位調整。特別是在6月24日利好出臺之后的兩個交易日，盡管股市熱點出現分化，但華夏成長凈值相對穩定，表明其較好地把握了熱點。
令人關注的是，今年上半年，華夏、南方與華安三家基金管理公司旗下的基金凈值普遍增長較快。如華夏基金公司旗下有三只基金跑贏了大盤，平均增幅達6.72%；南方基金公司旗下的開元、天元等基金也表現搶眼，凈值增幅居前。可以說，有開放式基金的基金公司整體管理水平相對較高，這也是開放式基金表現優異的主要原因之一。
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