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進一步打通貨幣市場和資本市場通道，不僅有助于加大直接融資在國民經濟中的比重，而且會直接提高商業銀行的監管質量，有利于金融市場的規范化發展
-特約撰稿人尹萃
為抓住時機，加快發展證券市場，在開放證券公司、基金管理公司進入銀行間同業拆
借市場，繼續允許證券公司股票質押貸款外，應加快推出非券商機構和個人股票質押貸款。
今年以來，央行行長戴相龍多次表示鼓勵更多儲蓄資金進入資本市場，他還建議理論界研究銀行業哪些資金可以流入資本市場等實際操作中亟待回答的問題。
有關專家指出，貨幣市場資金流入資本市場，不僅可以穩定股價，幫助證券公司克服營業資金的不足，同時也將為商業銀行提供新的資金運用途徑。早在1999年，央行便發布了《證券公司進入銀行間同業拆借市場管理規定》和《基金管理公司進入銀行間同業市場管理規定》。2000年，央行又會同證監會發布了《證券公司股票質押貸款管理辦法》。
但由于能獲準進入拆借市場的證券公司較少，所得到的授信額度也較小，再加上股票質押貸款的主體僅限于券商，難以滿足市場對資金的巨大需求。于是，在實際操作中便出現了種種“創新”。據了解，商業銀行資金進入股票二級市場，有銀行間拆借、股票質押貸款、私募基金、子公司、三方協議、流動資金貸款、戰略投資、開銀行承兌匯票、循環存貸、個人信貸、銀證通透支、個人提現炒股等種種形式。
目前，只有前兩種方式中的一部分在形式上符合現行規定。雖然監管部門屢屢清理違規資金，但由于在實際操作中，界定銀行入市資金是否違規極其困難，所以總是查而不清，禁而不止。
貨幣市場資金流入資本市場，有直接和間接兩種方式。前者以銀行信貸資金的形式流入股市，后者則表現為儲蓄資金的分流。有關專家早已提出建議，監管部門應為銀行信貸資金進入股市拓寬渠道，應當在適當時候推出非券商股票質押貸款。“開明流、堵暗渠”，開辦企業股票質押貸款和個人股票質押貸款，有利于業務環節上的監控。要引導龐大的儲蓄資金進入證券市場，需要大力發展機構投資者，提供新的投資產品。此外，還應規范發展私募基金和委托理財，吸引儲蓄資金向股市分流。
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