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一晃半年又過，上市公司中報披露已經拉開了序幕，預虧預盈初見分曉，伴隨大盤調整，咱還真得防著點——
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隨著半年度報告披露日期的日益臨近，上市公司的業績預告也已經開始進入高峰時期
。固然大盤暴漲時，預虧預警股漲得也很歡，績優績差區別并不大；一旦盤面稍露難色，中報地雷便開始顯示威力了。我們認為投資者可以通過以下途徑回避因業績預警所帶來的風險：
第一，把握行業，選擇個股。宏觀經濟顯示，“三駕馬車”中，只有固定資產投資還可以拉動國民經濟增長，出口和內需的形勢仍然不樂觀。從行業投資機會分析，預計房地產、汽車行業比去年中期有所提高；電力、醫藥行業可穩定在去年的水平，而煤炭、航空業有所下降。近期連續走強的福田汽車等都是預期中報較好的個股。
第二，盡量回避重組題材的個股。當前國內上市公司的重組，多為報表重組，很難經受時間的考驗。而部分重組較為徹底的公司，也會因為這樣那樣的問題出現業績滑坡的現象。所以重組股的業績有不確定性，尤其是中期報告不用審計，可能會出現較大的變數。例如世貿股份，在經過徹底重組后，公司今年業績出現大幅下滑，已經發布了預警公告。諸如此類的還有英豪科教、縱橫國際等等。
第三，密切留意公司一季度的季報。盡管季報與中報不同，還存在一定的變數，但由于時間間隔短，大比例出現變化的可能性不大。季報的出現，可以使我們更加準確地把握公司經營活動的過程，可以有效地回避業績風險。在一季度的季報中，已經有部分上市公司披露中期業績會出現大幅下降，例如遠東股份、閩福發、小鴨電器等。投資者在分析季報的時候，特別要注意縱向的對比，畢竟要求上市公司中報的每股收益是第一季度的兩倍多，恐怕是不切實際的。
陜西巨豐李碩
與2001年上市公司業績相比，預虧預警的公司現在要明顯多于預盈預喜的公司。但無論從哪個角度看，這一比例都是不合理的，這與上市公司真實的經營狀況相去甚遠。筆者認為，這主要是由會計規則變更引起的，因此2002年中報和2001年中報也沒有可比性。事實上，目前市場對中報業績的對比相當敏感：一方面，中科健、焦作萬方、四川金頂、中化國際和福地科技等預喜扭虧股，在中報預告當天均出現在兩市漲幅榜前列；而張江高科、ST冰熊等諸多預警股在中報預告當日出現在跌幅榜前列；另一方面，部分季報表現良好的公司，如ST廈新等股由于預期將有預喜公告而走高。市場開始對公告的預期開始炒作。
由于今年中報業績的不可比性，目前市場的這種炒作有不合理的成分，這種不合理性也正好為投資者提供了絕好的反向操作機會。首先，對于預盈股，要多一個心眼。如同日前預喜的中科健，前段時間還在接受中國證監會深圳稽查局的調查，其調查的內容即是2001年中期報告前關聯交易的信息披露存在重大遺漏。另外，有分析人士指出，該公司當期確認的銷售收入在變成現金流前，還有一個中科健本身無法控制的環節，目前利潤在未來存在回撥的可能。投資者對該類股票總體可以持樂觀態度，但要注意高位風險。其次，對于預虧股，投資者同樣要辯證看。從盤面可以看到，此類個股在公告當日出現大幅下挫，但其后隨即走穩，較多個股隨后走出了較強的反彈行情，如預虧股中的保稅科技、深信泰豐、珠江控股、紫光古漢、大江股份、中核科技、沙隆達和ST鞍合成等，以及預警類個股中的哈慈股份、華紡股份和牡丹江等個股均在預虧或預警后反而走好。筆者判斷，由于目前所謂的業績預告不具有可比性，主力很可能利用這個機會大幅震倉；同時，對于目前大盤環境，市場各方已經明確大方向只有一個，即是向上。在這樣的背景下，筆者認為，投資者在仔細甄別之后，對其中部分個股如珠江控股、哈慈股份等反而可以采取越跌越買的策略。
中證資訊徐輝
抓機會的兩大要點
隨著預虧預警公告的增多，一年一度的上市公司半年度報告即將登場，無論是閃亮的還是黯然的，股價最終會隨上市公司半年度報告所透露出的信息進行重新排隊，而其中，必定會出現投資風險和投資機遇。但在目前的市場背景下，可能機遇要大于風險，不僅僅在于政策做多的動能顯露于盤面之中，而且還在于上市公司經過近兩年的持續擠資產泡沫之后，上市公司的資產質量已達到了前所未有的真實程度。不過，機會并不是垂青于所有投資者的，只有那些善于從半年度報告信息中挖掘出一些別人看不見的信息，方能在半年度報告機遇戰中搶得頭籌。在此，我們提幾點經驗，供投資者參考。
一是要從半年度報告的重大事項中發現一些潛在的牛股。隨著市場投資理念的進步以及監管力度的加大，上市公司與資金的結合度開始出現了一定程度的分離，即先前資金通過與上市公司合謀來制造個股行情的做莊模式已有所減弱。相反，對于上市公司的基本面的研究正在逐漸取代過去與上市公司高管的溝通上，而上市公司基本面研究的依據之一就是半年度報告，而最能夠給上市公司事業帶來影響的莫過于重大事項。因為通過對重大事項的研究，往往能夠提示出上市公司未來可能的經營策略的改變，進而尋找出未來可能的牛股。比如說唐山陶瓷，由于在5月30日公布了集團公司進行資產置換，置換出的日用陶瓷生產線是唐山陶瓷的支柱，因此，此事項極有可能會出現在半年度報告重大事項中。而對于一個上市公司而言，將支柱生產線剝離，其言下之意無非就是在進行產業轉型，那么，這就是一匹黑馬。類似個股還有祥龍電業、廈門汽車等等。
二是從半年度報告的“回顧與展望”中挖掘出黑馬。有時候，雖然上市公司公布了業績不佳的年報，但由于部分因素，上市公司業績分布可能不是太均勻，尤其是地產業上市公司，作為典型的項目型公司，若有了項目，業績就會猛增。比如說天鴻寶業的年報顯示該公司業績大幅下滑，但是在年報的展望段中，坦誠公布公司在2002年銷售商品房面積將同比增長1100%，銷售收入將同比增長400%，同時，公司推出了大比例的分紅方案。如果看到了此點，必定會介入到該股中，而其后的表現自不待言。再比如說部分上市公司雖然公布了虧損的報表，但是由于其控股股東已發生了變化，可能會在展望段中提出資產重組等一系列的計劃，投資者如果注意到這一現象，可能就不會因為報表的虧損，甚至是巨虧，而使得持股信心出現動搖，反而可能在急跌時逢低增倉，最終戰勝市場。所以，建議投資者對于半年度報告的回顧與展望段要重點關注。江蘇天鼎秦洪優先選擇白馬股目前已經進入半年度報告預警預虧高峰期。半年度報告對于行情的影響，將呈現下列幾種狀況：
(一)預警預虧的密集期，對于股指來說，牛市的漲升行情往往可能被“拖后腿”。而熊市的例子則是：在2002年元月的預警預虧高峰期，股指曾經快速下挫約200點。牛市的情況雖然會好于熊市，但是，個股將因為半年度報告的預警預虧，而遭遇可能的短線拋售，對于股指的上揚有牽制。因此在“預警預虧密集期”，對于行情的高度不必過分奢望。投資人操作，應以個股行情、板塊行情為主。
(二)預喜和預警預虧同時出現，將加速個股行情的分化，使盤面呈現“冰火兩重天”的市場格局。一方面，其導致選股的難度有所增加；另一方面，某一個波段內，強勢板塊可能強勢恒強，弱勢板塊可能弱勢恒弱。有可能出現“賺的更賺，虧的更虧”的兩極分化的情況。
(三)已經預喜的“半年度報告白馬股”，可以優先選擇。這些股票沒有“半年度報告地雷”的擔心，市場游資追漲的話一般沒有后顧之憂。尤其注意：在牛市中，或者波段性的上升浪之中，已經預喜的股票中同大盤比較漲幅滯后的話，則一旦放量就有出現短線機會的可能。
(四)弱勢股中，可能存在預先知道預警預虧的打壓盤，因而弱勢股需要格外當心其出現“半年度報告地雷”。原則上選股不選弱勢股。在半年度報告預警預虧期，不論牛市熊市，都是如此。弱勢股如果不是弱到極處如果不是“利空出盡”，原則上即使反彈，也非常有限。弱勢股中下跌通道非常清晰的股票，即使出現“預喜”，一般也只能帶來短線反彈。
(五)對于強勢股出現“預警預虧”的，注意利空出盡可能是利好。預警預虧的出現，對于強勢股來說，可能只是洗盤。尤其要關注：如果出現利空之后，不斷有增量資金介入這些預警預虧的強勢股的話，則已經釋放半年度報告預警預虧的強勢股，將有新一波行情的機會。劍客
中報添了哪些新規則
為規范上市公司信息披露行為，保護投資者的合法權益，證監會在廣泛征求各方意見后，出臺了今年“上市公司半年度報告信息披露準則”，該準則與以往中期報告相比，以下五方面值得投資者注意：
1、半年度報告是中期報告的一種。由于季報已經成為中期報告的一種形式，“中期報告”的概念外延實際上有所擴大。因此從今年開始，將用“半年度報告”來特指每個會計年度的上半年結束后所編制的報告。
2、該準則強調，如果因涉及商業秘密等特殊原因，上市公司確實不便遵循本準則某些規定的，可以向證券交易所申請豁免，但是須保證該豁免不會導致對投資者利益的實質性損害。
3、在披露財務數據方面，該準則規定，上市公司應當對財務報告與其他必要的統計數據以及報告期內發生或將要發生的重大事項，進行討論與分析，以有助于投資者了解其經營成果、財務狀況。同時，公司管理層應當披露部分報告信息，包括主營業務的范圍及經營狀況。
4、該準則還強調，上市公司應當將報告期實際經營成果與招股上市文件或定期報告披露的盈利預測、有關計劃或展望進行比較，有重大差異的，應予以說明并分析其原因。上市公司如果預測第三季度經營成果可能為虧損或者與上年第三季季度報告(若上年未披露則此項可免)相比發生大幅度變動的(一般指凈利潤或扣除非經常性損益后的凈利潤與上年同期相比上升或下降50%或50%以上)，應當在“管理層的討論與分析”中予以警示。
5、公司如在半年度報告中對以前年度披露的財務報表數據進行追溯調整，應在報送半年度報告的同時向上交所提交公司董事會、監事會和獨立董事的有關書面說明。同時在半年度報告期間有委托理財的，上市公司應進行充分披露。如果更換了會計師事務所的，上市公司應披露解聘原會計師事務所的原因，是否履行了必要的程序。民族證券天昊
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