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 圖為：資深證券人士、《獵莊狐貍》作者花榮先生。
網友：花榮老師您好，不知道今年的機構主力機構判斷如何，從盤面看，機構分歧比較大，你認為多頭、空頭誰會獲得較大的勝利呢？
花榮：在行情發展過程中肯定是有階段性特征的，一般第一波是爆發期，第二是回落期，第三是達到目的期，還有機構分化的過程。但是整體來看，去年下半年到今年上半年行情當中，出現的后果可能是一般中小投資者一時無法分析到的，因為去年的行情下跌的幅度，由于中國的股市沒有避險的形式，西方是50%的人虧錢，50%的人盈利，他們能及時扭轉這個過程，一般情況下機構投資者不會發生太大
的損失，及時在美國的納斯達克股市當中，比如說由幾千點跌到一兩千點，很微妙的對機構的殺傷力并不是很大。
而去年的股市，對機構的殺傷力應該是空前的大，這樣的話，大多數機構，比如說最常規的一些機構，比如說券商的力量，比如說實用基金，比如說常年比較關注市場的企業阻力，它的心態都會發生一些變化，它在目前的階段當中，依然是處于養傷期的階段。所以，行情的強勢，我感覺應該是一兩個月的時間，不會持續得非常久，因為到了一定的時間，大家都接受了去年的教訓，包括中小投資者都是這樣。原來我們在與中小投資者的接觸中，有人說這波行情起來的話，到了一定的高位一定能賣，如果我賣不掉的話，我幫你賣，賣別人的股票下手會果斷一些，都有這樣的想法。所以，我感覺這個行情應該是局部的個股走勢比較強，或者是階段性的，到了每年的末期，不管大盤是強或者弱，每年的末期最后一季度當中都會有相對的弱勢，但是也不能過分的樂觀。
野山：我記得在前一階段行情非常低迷的時候，我在新浪網上說這個行情不能一直下來，大家從我的文章中可以看到，我在去年6月底到今年一直是看淡這個市場，我們都應該有個基本的東西，是因為政府覺得它不能再跌了，再跌會有很大的問題，所以它才會起來。我們認識到這個問題之后，就應該知道這波行情如果就漲這一天，任何問題都沒有解決，這波再下去的話，如果確定這個問題，這波行情絕對沒有結束。我也同意花榮的觀點，當你做到一定程度的時候，不能始終的看好這波行情，因為大家都在養傷，身上都是帶血的，大家都受過慘痛的教訓，如果要營造一個氣氛，需要很大的資金，忽然性的情況不是不會有，但是我們寧愿看得淡一點，就是這波行情做一兩個月就收攤，在適當的位置就注意停止，寧愿這樣也不要把它看得非常高。但是如果用龍歸理論來看，行情里面的資金最能說明問題，它到什么位置，所以到時候我們會用龍歸理論看到行情進退的情況。花榮用《獵莊狐貍》的理論也會比較準確的把控行情的脈搏。
網友：請問兩位老師，能不能談一下今年的熱點板塊是什么？
野山：今年的熱點板塊是這樣的，從目前第一次行情來看，顯然是低價大盤，還有排除老莊股，是這樣的行情，這部分行情的熱點，這個熱點一旦確立之后，我個人認為一旦大的熱點、大的資金推進，包括中國石化這么大的盤子，包括招商行、包括深發展、上海石化這樣的大盤股都有資金推進，這種資金的推進走勢可能會反復，但是總體來講大資金進去會做一波行情，在這波行情之后，可能會推理性的出現次大盤，但是比起老莊股遠遠不夠。比如說中海發展，如果它經過了這次強勢調整之后，再一次發力，那這次低價大盤股的行情會搞得轟轟烈烈。
我記得94年左右，上海石化一塊多錢，當時的資金進駐很大，我當時預測上海石化可能會從一塊多漲到八塊，當時很多業內人士罵我說胡話，但是當時上海石化真的到了八塊我自己也傻了。但是大家要注意，這次的行情，比如說上海石化能不能翻那么多倍？因為現在的行情跟那時候絕對不一樣，那時候機構進來以后挑著擔子就跑，現在是你挑著擔子，我用石頭往下砸。所以，要整理一下再上。
花榮：我覺得從兩個大方面來分析，可能比較切合于這個市場。第一個方面從主力機構的盈利模式，因為在以往的過程中，主力機構的盈利模式一共分成三種，第一種是屬于典型的講股市的模式。舉個簡單的例子，最早的時候康達爾，就是后來一度的中科創業，當時它的主力莊家就是以講故事來吸引投資者，包括把股價推高，他宣揚的主要是生命力，而不是市盈率，當時有人說康達爾這個股票比較好，我就不相信。包括北京的著名操盤人員就說，說康達爾是養雞的，它可能養出三條腿的雞，后來這個股票真的漲了。后來第二次他們又說這個公司的股票好，他們說這個公司生產出來的雞肉的營養價值非常高。后來隨著它的股票一直上漲，它就已經不養雞了，就生產生命核能，后來說生命核能據說當時生產出來要給中國的足球明星、影視吃，說吃了以后能使體力保持很好，能更加青春。等于說這個童話一被揭穿就不行了。這個模式在去年已經消失了。
野山：好多股票都是這樣做的，故事很多，大家都在講故事。
花榮：第二個是高成長擴張性的，比如說東方電子、銀廣廈，這個上市公司還是有業績的，業績非常好，但是現在來看，這種模式，現在股價高的、業績好的，被中小投資者認為有造價嫌疑。
野山：包括青島海爾。
花榮：所以這種模式基本上也破滅了。第三種就是所謂的資產重組，但是現在由于有關的法規對資產重組限制得比較深，而且資產重組的運作往往周期比較長，現在來看，所有的投資者，包括中小投資者，長期投資不是金，也不是銀，甚至是土，所以長期投資的思維都沒有了。所以，在新的模式沒有產生之前，所有的機構運作想獲利，肯定都是一個短線突擊，比如說像這輪行情當中，即使大盤股連續拉陽線，連續漲停的方式來體現利潤。第二，這個模式你應該清楚，如果主力機構是短線突擊，你也應該以短線突擊的方式。
第二個比較大的方面，我感覺除了主力機構的運作狀況，剛才咱們也談到，第一個是外來阻力資金，所以，今年很多機構調整操盤員的時候，都更換了很多操盤者，大多數都換了。其中有一條，后來我們探討原因的時候，說經過了大的戰斗的洗禮，應該意志更堅強，經驗更豐富，但是包括國內最著名的基金談到一個看法，經過大戰洗禮的人，往往在心態上會受到挫折，這當中可能少數人變成了保爾，但是更多的人受到驚嚇，可能是心有余悸，越做越謹慎。就象兒童一樣，沒有告訴他鬼之后，他不太害怕，但是告訴他之后他就害怕。
大家對新上市的低價股，有新資金介入的個股會來回的上下活躍，這是一個思路。具體到板塊，我覺得次新大盤股在資金回落之后，還會成為市場主流獲利板塊。在行情進行到一定的底部，發展到七月中下旬的時候，沒有被套的主力會有翻身的動作，它在第一個戰役中沒有出局，它沒有放過量，沒有跌下來，特別是在第一個漲停版的過程中沒有放大量的這類個股，在中報當中有可能推出一些良好的業績的個股。當時我們選了二三只個股，這類個股也能成為很好的獲利品種。當時，肯定是壓迫越狠反抗力量越強。
第三種，一些特異的品種，因為中國市場隨著不斷的發展，進入到一定階段當中，大家都認為對于目前的機構投資者的品種過于單一，而且確實存在著非常大的風險。隨后，比如說新出現的一些轉債，在今年下半年的主力機構又會看到安全保險的這一步，又會有資金進入來加強它，這樣對于一些國有資金，操作的可靠性或者說保險性更大一些，它的活躍性勢必會加強。
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