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“美林證券說：國有股減持停止，是短期甜頭、長期苦頭。這種說法貌似有理，其實是片面的。”
知名獨立撰稿人 黃湘源
國務(wù)院發(fā)布停止通過國內(nèi)證券市場減持國有股的決定后，有人提出了這樣的看法：國
有股停止從證券市場減持套現(xiàn)，將使得全流通更加遙遙無期，因而是利空而非利好，或者說短期利好，長期利空。筆者認為，這種說法貌似有理，其實是片面的。
我國證券市場股權(quán)結(jié)構(gòu)人為地分裂成流通和不流通兩大部分，是市場一切弊端的總病根，但這一問題與國有股“一股獨大”聯(lián)系在一起，就不是單純解決流通問題就可以迎刃而解的。現(xiàn)在將社保基金籌集資金和國有股減持分而治之，不僅繼續(xù)確保了作為千秋功業(yè)的社保基金的資金來源，而且有利于在不影響證券市場穩(wěn)定的前提下逐步解決國有股減持。具體地說，國有股減持可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓等非二級市場流通的形式加以解決。而通過國有股的逐步減持，我國證券市場結(jié)構(gòu)中的一股獨大的問題也可以相應(yīng)地得到解決，這就為進入全流通創(chuàng)造了條件。在新的市場條件下，沒有了來自以國有股一股獨大的法定地位為依托的最高權(quán)力的行政干預(yù)壓力，單純的法人股流通完全可以根據(jù)透明而公平的市場原則得到解決，同時，由于大多數(shù)取得了流通資格的法人股從穩(wěn)定自身的控股地位出發(fā)且根據(jù)市場規(guī)則實際上不可能迅速而全部地進入流通交易，就不至于對市場造成巨大沖擊。就是說，條條大道通羅馬，解決全流通問題未必需要行之不通的以痛制痛，反其道而行之倒可能一通百通。
說到國有股減持，有些人總是以“高大全”為理想境界。高，就是將國有股減持的目標(biāo)，定位于證券市場與國際接軌。大，就是利益最大化，把對“多贏”的操縱作為政策目標(biāo)。全，即“全流通”。將這種一步到位的全流通說成是所謂“長痛不如短痛”，有江湖郎中草菅人命之嫌。試問，如果需要以根本改變市場交易規(guī)則、犧牲證券市場的穩(wěn)定和投資者利益為代價，這樣的全流通，即使在一個早上就實現(xiàn)了，歸根結(jié)底對誰有利？自從去年10月23日暫停執(zhí)行第二方案以來，國有股是否減持以及怎么樣減持的消息一直影響著股市的走勢，造成股市動蕩。既然“全國社會保障基金沒有必要通過國內(nèi)證券市場減持套現(xiàn)來籌集資金”，同時，目前在未找到更好的減持方法之前不通過二級市場也不影響國有股向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓，那么，何苦非要以犧牲證券市場的穩(wěn)定和投資者的利益為代價來硬推一個不合時宜的減持方案呢？從糾錯的意義上說，以停止國有股減持來消除那種莫須有的短痛顯然是對癥之治。
此次停止國有股減持與其說是利在消除國有股減持帶來的短痛，不如說是利在長遠。最關(guān)鍵的問題在于糾錯機制的啟動。對于處在新興轉(zhuǎn)軌時期的中國證券市場來說，糾錯機制的啟動才是一通百通的保障。此次停止減持國有股的決定表明，最高行政權(quán)力機關(guān)勇于糾錯，將否定和糾正任何以輕易改變市場規(guī)則和犧牲投資者利益為代價的政策偏差，如果說這也是政策對市場的干預(yù)，那么，這種以糾錯機制為保障的干預(yù)，絕不會給投資者帶來痛苦，只會從根本上消除痛苦。(完)
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