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邢野 夏文／文
本周管理層突發利好，使得沉寂了多時的市場再度煥發了人氣，投資者的情緒也變得樂觀起來。可是，就在這市場發生重大轉折的時刻，一些準退市公司卻面臨著“生存還是死亡”的艱難抉擇。
根據，有關規定，因連續三年虧損而被暫停上市的公司，若今年中期不能實現盈利，則將被終止上市。而目前屬于這種情況的公司有ST鞍一工(600813)、ST北特鋼(600853)、ST東北電(000585)、ST海洋(000658)、ST宏業(000689)、ST九州(000653)、ST棱光(600629)、ST生態(600709)、ST幸福(600743)、ST銀廣夏(000557)、ST銀山(000675)、ST中僑(000047)等12家。近期，這些公司紛紛發布重組進展公告，其扭虧保牌的意圖十分明顯。那么在過去的半個完整的財務年度中，這些準退市公司的重組效果到底怎樣呢？
積重難返退市不可避免
對于ST海洋、ST銀山、ST九州和ST鞍一工來說，其實退市只是個時間問題。ST海洋、ST銀山、ST九州日前已正式發布了中期預虧公告，這意味著以上三家公司已提前預訂了“退市列車”的座位。而ST鞍一工雖然近期表示：“公司正在進行富余人員的剝離工作，此舉完成后，將直接降低公司的管理費用。”但是從公司第一季度季報的情況來看，2000多萬元的虧損要想在三個月內得以彌補，恐怕只是主觀的想法而已。其實這一點公司也是心知肚明，在公司的第一季度季報中，公司就明確指出：“鑒于公司目前的實際經營情況，預計公司2002年中期將出現虧損。”如此看來，若不出現什么意外情況的話，以上四家公司將成為這12家準退市公司中最先被“扶正”的對象。
重組緩慢接近退市邊緣
如果說ST海洋、ST銀山、ST九州、ST鞍一工的退市已是板上釘釘的活，那么對于ST宏業、ST棱光而言，其重組的進程也是命懸一線。截至目前，這兩家公司的重組仍沒有什么實質性的進展。不僅如此，ST宏業還要為償還中國銀行汕頭分行的113.6萬美元的借款而發愁；而ST棱光也要等其與債權人簽訂的“免除利息協議”及“備忘錄”得到債權人的上級總公司批準后，方可釋懷。雖然兩家公司都在采取措施積極進行重組的工作，但就連公司自己也稱中期能否扭虧仍存在不確定性。有鑒于此，對于這兩家公司的恢復上市，我們不能抱以太高的預期。
變賣家產一切為了保牌
過去的一年，對于曾經在中國股市呼風喚雨，指點江山的ST銀廣夏和ST生態來說，無疑是不堪回首的一年。回想“沙漠萃取”和“生態農業”的概念過去是何等的輝煌，可如今卻都已成了如煙往事。就是這樣兩家公司，在今年第一季度仍然虧損后，退市的警鐘已然響起。為了實現保牌的目的，這兩家公司近日紛紛變賣起了家產。其中ST生態將公司直接經營的洪湖藍田大酒店及其配套設施，溢價出售給北京裕佳置業。毫無疑問，此次出售資產的行為將對公司中期能否扭虧產生重大的影響。此外，瞿家灣鎮黨委書記鄒賢林親自掛帥，出任公司的董事長，這也充分說明地方政府對ST生態問題的重視。
再說ST銀廣夏，公司已于6月3日簽署了股權轉讓協議，將銀川萃取、天津廣夏等子公司的股權轉與他人，此次轉讓預計公司債務總額將減少6億元左右，可實現收益5343萬元。同時公司還將葡萄酒業作為新的主營業務。盡管2001年公司的葡萄酒收入僅680萬元，營業毛利虧損267萬元，但ST銀廣夏的重組方——中聯實業似乎對把葡萄酒變成“金娃娃”信心十足。而日前在公司的股東大會上，寧夏回族自治區負責企業重組的官員的出現，似乎也預示著ST銀廣夏復牌的希望并非一點兒都沒有。
資產置換中期扭虧在望
相對前面所提到的那些公司，ST北特鋼、ST東北電、ST中僑這三家準退市公司的復牌前景要相對樂觀一些。日前，ST北特鋼的國有股轉讓事宜已獲財政部批準，同時證監會還同意豁免黑龍江省公路橋梁建設集團有限公司要約收購“北滿特鋼”股票的義務。這意味著公司的資產重組工作已成功完成，中期扭虧有望實現，復牌指日可待。
而由于香港高院同意撤消對公司的清盤申請，ST東北電的重組工作也是柳暗花明。隨著還款協議的簽署和境外銀團的撤訴，長期困擾公司的境外銀團貸款訴訟案和遼寧信托投資公司的存款有望從根本上得到解決。
與上述兩家公司相比，ST中僑的中期扭虧實際上只剩下一個手續問題。由于公司去年底出售公司控股的中僑物業、上海新海、無錫泰德的股權變更手續沒有完成，所以本次重組中所產生的8959萬元的投資收益在2001年度未能得到確認。目前公司正在抓緊時間辦理該事項，爭取在6月30日前完成，以實現中期盈利。
季報盈利復牌仍有變數
在12家準退市公司中，ST幸福是惟一一家季報扭虧的公司。按理說，其復牌前景應最為樂觀。不過兩宗巨額擔保的訴訟案，卻成了公司能否復牌的決定性因素。由于這兩起訴訟案的標的額巨大(合計金額約2億元)，因此對于第一季度僅盈利52萬元的ST幸福來說，能否真正獲得幸福還未必可知。盡管這兩宗訴訟案的一審判決都以ST幸福的勝訴而告終，但在高院二審結果出來之前，公司恐怕還難以輕松。
毫無疑問，隨著6月30日的臨近，這12家準退市公司即將迎來決定它們命運的時刻。是重組后獲新生，還是就此告別股市，相信市場會給我們一個明確的答復。
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