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董少鵬
鼓勵理性重組，加速重組進程，是穩妥解決上市公司歷史遺留問題、提高上市公司質量的必要途徑。在這個關系資本市場發展大計的問題上，各方面進一步統一認識、繼續理清觀念，是十分必要的。
由于歷史和轉軌的原因，我們這個市場的"規范化系統"還不夠健全。對于違法違規行為既要界定清楚，嚴加查處，同時也要兼顧系統的穩定和安全。任何一個具有理性分析思維的人，都會同意這樣一個現實判斷：很多企業最終資不抵債，并非僅僅是企業自身造成的；讓它們大規模破產的社會條件還遠未具備。
采取務實的態度，制定和完善保護投資者、保護債權人的重組政策，與嚴格執法、懲處違法犯罪是一個問題的兩個方面。不能夠只講一個方面。完善退市制度的同時，也要積極完善理性重組的保護機制。我們欣慰地看到，兩種不同的資本市場治理理念，在經過了近一年痛苦較量之后，最終由市場給出了理性的抉擇和判決。
我們也看到，一些因嚴重違規違法而導致虧損的上市公司，正在通過重組，找出解決問題的方案：6月25日，鄭百文的67610個流通股股東將其持有的83938776股份過戶至"三聯集團鄭百文重組專用賬戶"。鄭百文重組案突破種種障礙，終于宣告完成。與此同時，日前舉行的銀廣夏股東大會一致通過了全部議案，為加速重組創造條件。銀廣夏新的控股股東中聯實業正在以剝離、關閉、轉讓等處理不良資產，處置相關聯的債權。雖然仍面臨很大困難，但積極態勢已經顯露出來。ST猴王的股權過戶障礙也已經排除，預計將在近期完成。
在政策安排上，也已經有新的變化：比如有政策建議說，從主板市場退市的公司到券商代辦轉讓系統(三板)交易前，需先通過重組、改善財務狀況。雖然尚未證實，但如果作出這樣的政策選擇，顯然是符合市場預期的，是合理的。根據滬深交易所28日發布的通知，管理層決定對暫停上市公司股票恢復上市首日交易不設漲跌幅限制。在新規則下恢復上市的閩閩東、永久股份首日漲幅分別達到3成7和2成8。顯示投資者對理性重組的積極認同。
通過重組解決歷史問題，實現對債權人、投資者的保護，是對整個資本市場負責的表現。重組是一場交易，是一個利益重新調整的過程，需要政策和制度上的支持。一些方面對重組、特別是"問題公司"重組，仍然存在一些偏見，對國有資本保值增值理念仍存在機械的理解。但我確信，有關各方一定會最終做出理性的選擇。
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