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薛長青
今天，《外資參股證券公司設立規則》和《外資參股基金管理公司設立規則》開始實施。
即使這只是中國資本市場的大門開了一條小縫，這一小步卻是中國向資本市場國際化
跨越的一大步，當中國資本市場匯入國際化的滾滾波濤之時，人們會記起今天——這洪流的源頭。
從今日起，一批醞釀中等待出生證的合資券商或合資基金將報送審批以取得“戶口”，更多的志在中國市場的海外機構在奔赴中國的路上。中國資本市場開放的速度將前所未有地加快，從中外合作基金的理念的提出到今天的突破用了八年時間，而下一個開放的梯度則是以三年、五年的速度前行，這個市場的變化則每日每時都在發生著。
偉大意義總能使人歡欣鼓舞，但現實的人們更愿點算其實質影響，比如今后有多少外資順著這珍貴的“門縫”側身中國資本市場？業內人士認為，起碼在三年之內還將是一個相對平緩的節奏,有關規定限制了大量外資進入可能。
在現實操作上，由于我國人民幣資本項目下不可自由兌換，中外合資基金管理公司成立以后，只能管理運作國內基金，買賣國內的股票。人民幣資本項目下的自由兌換不可能一下子放開，中外合資基金的境內外業務仍然會受到不同程度的制約。另一方面，對于中外合資基金管理公司、證券公司的監管，目前還存在法律上的不足。對合資基金、券商的監管比國內基金、券商要復雜得多，有關的管理暫行辦法尚未預設對中外合資基金或券商監管的專門規定。
但這些都無法擋住外資進入中國的積極腳步，他們似乎對中外合資基金的興趣大過合資券商。兩規則公布不久，就傳來消息，國泰君安與安聯簽署中外合資基金協議，而之前，國內幾大券商、大基金管理公司也都與外資就合作基金方面結成了對子。
外資青睞基金是其進入中國市場的現實選擇，因為短時期內，合資券商只能開展A股的經紀和自營業務之外的業務，而合資基金則能更快、更有效地滲透中國證券市場。
合資基金成為中國資本市場全面對外開放的重要緩沖，在一定程度上減弱國際資本對我國證券市場的直接沖擊，但也把中國基金業推向對外開放的第一線。擔負著艱巨任務中國基金業，準備期和適應期大大縮短，從今以后，基金業與外資不再是在技術層面客氣的切磋，而是要在資本層面進行合作或競爭，這對“養在深閨人未識”的中國基金業是一個巨大的考驗。
但考驗不僅僅在于基金業和證券商，資本市場的其他參與者如果以為躲在股權等準入門檻后獨善其身，就未免太過天真。我們可以一廂情愿地說，合資基金或券商可以使我們學習人家的先進經驗、引進人才等等，但別忘了外資進來的目的只有一個，利潤，合資并不會把外資的核心技術“合”進來，核心技術還要靠我們自己錘煉出來。
誰早日把國際的先進管理機制和規范運作規則“內化”到自身的運作中，誰就在開放中取得主動，在開放時，我們更要目光向內，加強、加速資本市場的規范化運作，臥榻之側有老虎，不能安眠。
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