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記者吳建發自上海
6月23日新華社公布了國務院關于停止利用國內證券市場減持國有股的決定，導致24日滬深股市巨量上漲，絕大多數股票上封漲停。其后幾天證券市場巨量振蕩，反應強烈。
巨大利好讓證券市場為之興奮，但接下來的問題也不輕松，國有股誰來接招？
中國財政部和證監會發言人指出，可將部分國有股劃撥給社保基金，但社保基金持有的這些股份與其他國有股一樣，不通過證券市場進行減持套現。這就意味著社保基金將長期持有大量的國有股，該基金將成為除國家持股以外的超級大股東。
接盤國有股另一力量來自于海外市場，因為企業海外發行上市仍然要按原《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》第五條的規定，按融資額的10%出售國有股。根據官方的說法，在海外成熟市場上，沒有法人股不可流通的認知慣性。法人股流通是其持有者天經地義的權利，公司股票價格的形成已經考慮了法人股可隨時進入市場流通的預期，因此減持不存在重大障礙，不需要停止。
但是海外市場對我們的國有股究竟有多少興趣，現在雖然難有定論，但看看香港H股的股價和內地B股市場外資全線大逃亡的現狀，我們對龐大的海外市場似乎不應該寄望過高。
“我們興奮點可能要放在民營企業這一塊。”一位資深的市場人士分析說。在法人股仍不能流通的情況下，國有股的轉讓可以通過協議轉讓渠道進行。為配合國有股減持工作，自2000年8月以來暫停了國有股向非國有股單位協議轉讓的審核工作。現在，管理層決定，繼續正常進行法人股協議轉讓工作。
曾參與ST銀山重組的山西匯科高層人士、原ST銀山總經理楊建新在獲知消息后說，當初ST銀山就是受制于財政部對國有股暫停轉讓給民營企業的規定，痛失了資產重組成功的機會。他認為作為中國最具合力的民營企業，很可能成為國有股協議轉讓(減持的變種)的最重要的力量。
然而，有業內人士一針見血地指出，僅靠上面3條管道并不夠，況且第二、三條管道并不暢通。經濟學家王國剛認為，政策的停止，并不意味著有關國有股減持問題的進一步探討不需要進行了。既然國有股減持問題遲早都要解決，那么研究就還會深入地進行下去。
《國際金融報》(2002年06月28日第六版)
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