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梗概：對于廣大投資者來說，停止國有股減持無疑成為實質性利好。今天整個市場也表現出普漲的行情，而且兩市有近三分之一的個股封于漲停的位置。那么如何看待政策的影響力度，如何看待自2000年2月17日925億元天量之后，再次出現的900億成交量？
對于廣大投資者來說，停止國有股減持無疑成為實質性利好。今天整個市場也表現出普漲的行情，而且兩市有近三分之一的個股封于漲停的位置。那么如何看待政策的影響力度
，如何看待自2000年2月17日925億元天量之后，再次出現的900億成交量，面對近日大面積的漲停格局，今天（6月24日）我們邀請了兩位嘉賓共同來探討，一位是我們的特約財經評論員李幛喆，一位是上交所直播室的嘉賓申銀萬國的桂浩明。
(一)投資者對停止市場減持國有股反應熱烈
主持人：在前幾周我們在一周證券市場信息回顧中，我們也多次談到關于如何正確理解政策意圖，李章喆，從去年10月份宣布上“暫停”國有股減持，到昨天國務院決定“停止”，一字之差，市場的反應卻有很大差別，您認為是昨天政策本身的原因，還是其他因素合力的作用？
李幛喆(特約財經評論員)：我認為是管理層愛護市場的具體行動的體現。另外，我也覺得是市場其它原因共同合力的結果，我們在1500點平臺上長期運作，時間也不短了，還有一個就是人心思穩，人心思漲，人心思變。
主持人：合力的作用，使得市場發生了從量變到質變的過程，那么政策持續的時間會怎樣？我們的記者今天在第一時間到營業部進行了現場采訪，先看看投資者的反應。
投資者：國務院這項決定非常正確，能夠把股市穩住，能夠把股民的心，往上抬一抬，這樣能使我們的股市正常地發展。
記者：您會選擇哪一類的股票呢?
投資者：我選了銀行股。
記者：您覺得這項利好是短期的還是長期的？
投資者：我覺得起碼兩個月沒問題。這肯定是特大利好，解除了股民的顧慮，原來大家不敢進去，都是怕這個東西，怕減持再出來，又要大跌了。
投資者：我自己看法是，這項重要政策出臺，是對投資者最大的保護，對今后證券市場的穩定發展，將會起到非常重要的作用，我們投資者的信心更足了。
主持人：我想以停止國有股減持為標志，對市場的影響時間您認為能夠持續多久，或者說它是否起到了改變市場格局的作用？
李章喆：首先，我覺得剛才那幾位股民朋友講得非常好，按理說應當比我講得還要好。我再談一點看法，就是我認為，這種延續能力，剛才有的股民說可能會2個月，我對政策的理解是這樣的，它出臺的時候有一個滯后的作用，出臺以后也應該有一個延期的作用，這個延期多長呢？我覺得應該以市場炒作的力度作為判斷。第二對市場格局的變化，我覺得應該在市場上會有一個新的臺階，在新的臺階再進一步分化。
主持人：你剛才談到市場炒作力度，這個怎么來理解？
李章喆：比如說成交量再持續的放大，或者說不斷的上臺階，達到1700，1800點，甚至1900，這時我們見好就收，在股市上這四字方針也是很重要的。
主持人：就是說如果速度太快，可能大家要謹慎一些，如果說政策溫和地推進，或者反映比較溫和，可能持續的時間會更長。
李章喆：應該是這樣的。
主持人：我想這個問題我們也問一下上海的嘉賓，你好，桂浩明，對于政策對市場的影響力度，有些投資者覺得會持續2個月左右，你是一種什么樣的看法？
桂浩明(申銀萬國)：我覺想這個政策的出臺，同去年的情況不太一樣，今年是把整個國有股減持停了下來，應該說是很大的發展。那么在這種情況下，今年行情不可能延續去年的狀況，它不可能很短暫就結束，我個人認為，特別是經過一年調整后，整個市場處于相對低的位置，股市在這里走出一波行情，持續幾個月，我想是有可能的。
(二)市場人士對停止市場減持國有股的反應
從采訪中我們可以看到投資者普遍認為新政策保護了投資者的利益，增加了投資信心。那么，券商又是如何看待這一政策呢？請看本欄目記者國小剛的電話采訪
華夏證券分析師銀國宏認為：不應該僅僅看到政策對市場運行會產生怎么樣的效應，在這背后至少還有兩方面值得繼續關注：第一是對證券市場功能的認識是否發生了重大變化，因為證券市場不僅僅是一個融資渠道，更是一個資源配置場所，也就是說不是所有的資金融通問題都可以或適合在證券市場得到良性解決；第二是國有股減持不在證券市場進行與股權結構流通性改善之間的關系是怎樣的，在未來推進資本市場國際化的進程中是否還需要或將如何解決股權結構流通性低的問題。
銀河證券市場研究部經理吳祖堯認為：這也是一項吸引長線資金進入證券市場的重要舉措。國務院的決定是充分考慮中國股市的實際問題后做出的，也意味著中國股市的中國特色將在相當長的時間內繼續存在。這一消息的公布股市出現大幅的揚升行情是可以預期的，市場的弱勢格局將從根本上改變。
(三)基金業對停止市場國有股減持的反應
主持人：看來大家對于影響力度總體的看法是激活了整個市場，也就意味著投資的機會大大增加了，那么是原有的投機行為繼續受到追捧，還是在監管加強，新的指數品種推出的情況下，投資的理念會發生變化，作為機構投資者，基金在證券市場中有著舉足輕重的作用。停止通過國內證券市場減持國有股，將會改變他們的投資思路。那么他們又在關注些什么呢？請看本欄目記者對基金經理的相關采訪。
記者(華安基金投資部總監)：前期都是持幣觀望的人比較多，今天這種突然的上漲，投資者會不會因此而錯過了一些建倉的好機會，你們是這么看的嗎？
王國衛：我覺得不會的，因為這個市場上，我個人判斷可能還會有一些震蕩，特別個股方面震蕩會比較大一些，因為每個人對公司的投資價值的判斷有比較大的差異，所以如果想投資股票的話，以后還會有機會。
記者：詳細地看了這個規定后，可能很多人會發現，這個規定中間涉及到國有股，法人股的轉讓，還有一些其它值得投資者注意的方面，你能給我們具體地介紹一下嗎？
王國衛：這次規定里面提出國有股不再通過國內證券市場來減持，但是國有股的轉讓恢復到以前的做法，這可能會刺激或者說促進國有股占比例比較高的這些公司進行重組，重組也會成為今后很長一段時間里面證券市場上一個持久的一個熱點，當然這重組可能跟原來意義上，比如績差公司的重組意義是完全不一樣，這次這個規定出臺以后，我覺得績優公司也可以進行重組，實際上對重組這個理解我們可能要更上一個層次。
王江平(大成基金管理有限公司投資總監)：很多資金處于一種場外觀望的狀態，這個政策明朗化后會使場外資金更加積極的入市，在資產配置比例上加大股票資產的比例。第二個對大規模機構投資者來說影響也是非常大的，他們會從前期的短線操作轉向于中長線投資為主，第三個機構投資者對股票投資的價值判斷上會有一個更明晰的概念，就是說會更多的從基本面出發，對上市公司的投資價值進行非常理性的價值判斷。第四個方面,對我們大成基金管理公司來說，目前也在緊鑼密鼓籌備開放式基金和債券投資基金，來滿足投資者的需求，以便分享高速成長帶來的收益。
王亞偉(華夏成長基金經理)：社保基金成為上市公司的大股東，有利于改善上市公司的治理結構，對于管理層來說也會出臺更加明確而具體的要求，上市公司的發展戰略，它的分紅策略，更多的方面會考慮股東的利益，會更加務實，而且對于整個市場熱點，我覺得也會有所影響，比如說原來重組股的行情，很多是由地方政府來主導的，現在社保基金成為上市公司的大股東以后，重組行為模式會不會發生變化，我覺得還需要進一步的觀察。
(四)投資理念如何選擇
主持人：基金的思路比較清晰，就是繼續按照原有的崇尚業績的投資理念，但是在最近兩天，深圳本地股的表現無疑是最大的亮點。桂浩明，最近兩天市場的表現讓我們很難對投資品種做出判斷，在題材和業績之間，我們如何選擇？
桂浩明：可能存在這樣一種狀況，就是部分投資者，他看到深圳股票差不多上漲，感覺到心里很痛快，但是又發現這些股票似乎有些業績還并不是很好，這當中到底是重業績還是重題材，我覺得這確實是擺在投資者面前的問題。我想這當中應該有兩個看法，對于短線來看，我們應該承認題材的刺激很大，最近深圳市政府在全面推進深圳本地股的資產重組，應該說這方面有很大力度，這對于長期介入的深圳本地上市公司來說會有很大推動，這方面題材確實不容忽視。但是從中長線角度來說，我們覺得股票終究還是要靠業績來支撐的，所以我們覺得短線我們多看中一些題材，并沒有錯，但是中期線，還是逐漸把眼光匯集到業績方面。
主持人：我想這里面有比較典型的例子，深圳本地股你剛才談到，肯定是題材股的重要代表，那么上交所剛剛推出上證180指數，可以說把它作為了藍籌的代表，那么在這兩類股票里面，我們往后這段時間進行投資，應該做一個怎樣的組合？
桂浩明：那么我覺得這兩者之間實際上并不矛盾，因為從深圳股票來說，它也有成分指數，實際上這種成分指數，在某種意義上和上證180指數它的選股取向并沒有本質上的不同。一方面我們從目前來看，如果有題材也有業績支撐的股票，首先成為首選，也就是把兩者結合到一塊拿出來。另外從另一面來看，對那些重組力度確實比較大的股票，可以做比較多的關注。而上證180指數的樣本我們覺得當中也不排除一些重組體裁，所以我覺得一個比較完整的操作是把幾方面的內容都結合起來，重點看市場這當中哪一類它可能在短期內更活躍，首先把資金在這方面做一些更多操作，依此來爭取多方位的操作上的成果。
主持人：李章喆或桂浩明：今天兩市的成交量達到近900億元，比前幾天放大了10倍左右，突然放大的成交量，主要來源請您分析一下？
桂浩明：我們今天也和一些營業部做一些溝通，從全方面來看，中小投資者，特別散戶投資者買入得不多，賣出倒挺多，可能有些投資者因為套了很長時間，難得看到有這樣一次放量，大幅上升的機會，有一種急于出手的感覺，但與此同時機構投資者的介入似乎更明顯一些，很多機構投資者匆匆忙忙從別的地方拿來資金，所以我想今天這么大的成交量，應該說機構投資者功不可沒，這也反映前期機構投資者倉位相對比較輕，而現在在系統性風險解除以后，他們的入市愿望，入市積極性得到比較大的釋放。
主持人：對于最近兩天踏空的投資者，很關心該等待還是選擇品種繼續進場，您能否給他們提一些建議？
桂浩明：我想今天賣出股票，投資者確實有一些短線心理不太平衡，可能市場還有進一步的上揚空間，但我覺得這個問題并不是很大，因為市場并不可能永遠是單邊上揚，就像以前永遠不可能單邊下跌一樣。那么上漲過程也會出現震蕩，有些投資者可能在前期深圳本地股當中少數有比較大的獲利，我想短暫退出以后，可以選擇其它價值型股票介入，總之在個股震蕩當中，還能選擇新的入市點位，我覺得現在持有股票的投資者可能比較主動，但是持幣的投資者也還能夠通過個股的選擇當中爭取一些收獲。
主持人：好的，非常感謝桂浩明來到上交所直播室參與我們的討論。非常感謝。李章喆，剛才我們主要談論了題材股和還有價值類股票中間我們做一個組合的問題，我想這個政策本身可能激活了市場，能不能認為它也激活了我們對藍籌概念的重新認識？
李章喆：這個應該這樣講，就是說如果180指數馬上推出，這種概念到底能不能激活，我想應該從理論上講應該能夠激活。第二從今天的盤面來看，幾乎所有的股票都在漲了，藍籌概念好像也就埋沒在其中，但是這里面它如果脫穎而出，應該在中報公布期間應該有很好的答案。
主持人：我今天看了一下，剛才上海記者介紹了像寶鋼，中國石化一類股票，我們認為的這種藍籌股它的成交金額排在比較前的位置，這也就是說在這樣一個市場格局的變化里面，藍籌這種概念已經深入人心？
李章喆：對，應該是這樣，因為我們市場總體上講還是要強化我們投資的理念，如何強化投資理念，就是我們在具體選擇品種上，找一些實力比較好，業績增長比較穩定的股票，所以藍籌股在這方面可能起到一定的作用，但是關鍵誰是藍籌股，你能不能保持藍籌股的生命力，這個很重要。
主持人：這個問題好像我們前一段時間也一直在探討。我想對于踏空的投資者，賣出股票的投資者你有什么建議？
李章喆：政策的出臺事先有征兆，我們以前做節目經常提到，管理層要提高我們信心，管理層有不斷政策出臺，這種征兆實際上已經預示著要提前建倉，你說我非得在就是上星期四建倉，你今天才能掙錢，沒有這么好的機會，我們只能說提前一個月，或者提前兩個月，錢放在那兒，也是放著，所以我想今后這種提前建倉的理念要有。第二我覺得如果一旦踏空了，很可惜，但是沒有關系，我想市場還是有機會的。
主持人：好，非常感謝。今天我們主要是談論了在停止國有股減持問題方面，市場各方的反映，以及大家應該采取的一些投資方法，通過記者的采訪和嘉賓的訪談，我們可以認識到，不應該多去關注政策的本身，還要關注它持續的時間和力度，另外面對盤面上這種紛繁復雜的局面，不應該盲目的去買入股票，還是要考慮風險的因素，按照自己的投資偏好去買入一些股票，往往行情是在悲觀中產生，在憂郁中上揚，但是在非常歡樂的時刻，你也要考慮到，有些股票可能會走向消亡。這點可能是投資者在面對這次國有股減持停止這個消息出臺的時候，應該正確看待的問題。
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