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本報(bào)記者陳來(lái)
周一“停止通過(guò)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股”的利好消息引發(fā)了大盤(pán)的強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)成交的急劇放大，可以說(shuō)扭轉(zhuǎn)了大盤(pán)一年多來(lái)的頹勢(shì)，大盤(pán)有望反轉(zhuǎn)向上，展開(kāi)新一輪漲升行情。
昨天深滬大盤(pán)不僅突破了今年3月至5月?tīng)I(yíng)造的箱頂，而且成交急劇放大，全天兩市成交高達(dá)898億元。對(duì)于如此大的成交，應(yīng)該怎樣去理解呢？筆者以為，這是在政策持續(xù)做多的號(hào)召下，市場(chǎng)開(kāi)始覺(jué)醒的具體表現(xiàn)。那么后市還有多少利空？有關(guān)專(zhuān)家學(xué)者認(rèn)為有三大利空制約股市的發(fā)展。
一是國(guó)有股減持仍然懸而未決，現(xiàn)在“叫停”雖然使風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，但是將來(lái)何時(shí)解決，如何解決仍然是管理層面臨的課題。
首先，在法人股不能流通的情況下，國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓可以通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓渠道進(jìn)行。那么通過(guò)何種方式進(jìn)行操作？還有法人股何時(shí)能夠流通？目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題還有很多，這些問(wèn)題都要一一逐步完善解決，否則，一股獨(dú)大的現(xiàn)象存在仍然解決不了同股同權(quán)的問(wèn)題。
其次，由于量能釋放過(guò)大，不排除短線出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。
另外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有望在今年繼續(xù)保持7%左右的強(qiáng)勁增長(zhǎng)水平的前提下，股市卻一直因受制于某些人為因素。這顯然不利于我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，同時(shí)也一再挫傷廣大投資者的信心。
二是上市公司本身質(zhì)量問(wèn)題有待于解決。
目前，離中報(bào)披露還有幾天時(shí)間，可已經(jīng)有上市公司提前將虧損扔給了投資者。僅6月22日一天，就有7家上市公司分別發(fā)布了中期業(yè)績(jī)預(yù)虧或業(yè)績(jī)預(yù)警公告，其中一家公司因無(wú)法挽回中期虧損局面，干脆停產(chǎn)歇業(yè)。隨著中報(bào)披露時(shí)間的臨近，上市公司還可能有成批的“中報(bào)地雷”繼續(xù)拋出，投資者對(duì)此應(yīng)高度戒備。因?yàn)樯鲜泄驹旒賻さ膯?wèn)題不解決，對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。不斷出事的上市公司給廣大投資者的教訓(xùn)是深刻的。這些風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。
三是提防新的一輪新股擴(kuò)容大戰(zhàn)開(kāi)始實(shí)行。
近日，有關(guān)幾家商業(yè)銀行和中國(guó)聯(lián)通等幾只巨型航空母艦等待上市的消息可能發(fā)生，不斷的新股上市為未來(lái)的證券市場(chǎng)留下隱患。此外，QDII、QFII將來(lái)的實(shí)施也將對(duì)股市產(chǎn)生抽血影響。
不過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)還是樂(lè)觀的。目前，我國(guó)雖然積極的財(cái)政政策面臨減速的壓力，但積極的貨幣政策有取代財(cái)政政策的傾向，而且在中國(guó)巨大市場(chǎng)潛力的誘惑下，外商投資高速發(fā)展，并且國(guó)家有進(jìn)一步促使其加速的導(dǎo)向，外商投資和民間投資在經(jīng)濟(jì)中的比重日益增大，由此看來(lái)，我國(guó)現(xiàn)階段有可能已經(jīng)開(kāi)始擺脫經(jīng)濟(jì)調(diào)整的壓力，處于經(jīng)濟(jì)周期的階段性底部，未來(lái)增長(zhǎng)速度有加快趨勢(shì)，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面為市場(chǎng)提供了支持。
由于制度性問(wèn)題，目前金融領(lǐng)域存在嚴(yán)重的流通不暢狀況，銀行積累了巨大存差，貸款供需無(wú)法對(duì)接。社會(huì)游資包括保險(xiǎn)資金、社保資金缺少投資渠道，國(guó)債市場(chǎng)利率大幅下降，近期期貨市場(chǎng)出現(xiàn)瘋狂投機(jī)，對(duì)資金的吸引力在下降。另一方面，由于金融市場(chǎng)中裹挾著大量的銀行資金，市場(chǎng)持續(xù)低迷或不能有效釋放風(fēng)險(xiǎn)，則對(duì)銀行資金無(wú)異于雪上加霜。由此看來(lái)，無(wú)論是政府主導(dǎo)，還是市場(chǎng)自發(fā)需求，這些資金都需要尋找投資渠道，而在債市和期市容量較小的情況下，股市無(wú)疑是較可能的選擇。這種情況類(lèi)似于1996年伴隨銀行利率的大幅下調(diào)，巨額儲(chǔ)蓄尋找出路的情況。
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