|
上周四,被市場人士賦予民營、高科技、電子通信、高成長、硅谷、稅收優(yōu)惠、小盤績優(yōu)和100%市值配售第一股等8大概念的精倫電子上市交易,首日亮相即在換手率和漲幅上雙雙創(chuàng)下了近期新股上市的新低:漲幅64.5%,換手率49%。前日第二只100%市值配售新股黑牡丹上市,漲幅、換手率再度創(chuàng)出新低:漲幅28.5%,換手率43.95%。
事實上,配售政策出臺后至配售新股上市前的一段時間內(nèi),市場已露出新股市盈率下降
的苗頭,新股收益率下降可能不是偶然現(xiàn)象。
今年新股發(fā)行上市三大特征
統(tǒng)計今年來發(fā)行上市的新股,我們發(fā)現(xiàn)有以下幾個特征:一是新股發(fā)行逐漸加快；二是新股首日表現(xiàn)呈現(xiàn)出升幅逐漸降低、換手逐漸減小的"雙低"趨勢；三是新股分散持有的負(fù)面影響正逐漸體現(xiàn)出來。
新股上市節(jié)奏呈現(xiàn)逐漸加快之勢。1月份至黑牡丹上市,首發(fā)新股達(dá)到26只,一月份有4只新股上市,2月份有3只新股上市,3月份有4只新股上市,4月份也是4只新股上市。可以看出,除了2月份有春節(jié)因素以外,新股在前4個月基本上是以每月上市4只的速度進(jìn)行。不過,到了5月份,新股上市增加到5只,加上增發(fā)的新股,5月份擴(kuò)容節(jié)奏明顯加快。目前6月只剛過了一半,但首發(fā)上市股票已經(jīng)和5月持平。
上市節(jié)奏加快的同時,首日上市的新股表現(xiàn)卻在逐漸失去光采,呈現(xiàn)出一種升幅和換手雙雙下降的趨勢。為了對新股上市首日表現(xiàn)的趨勢有一個清晰的了解,我們對每月首發(fā)上市的新股表現(xiàn)分別加以統(tǒng)計,得出每月份新股表現(xiàn)的平均數(shù)。結(jié)果顯示在上市首日升幅上,一至六月份分別為200%、76%、151%、148%、141%和98%；在上市首日換手上,一至五月份分別為82.45%、78.29%、77.18%、71.86%、77.97%和62.53%。可以看出,首日升幅和首日換手逐漸下滑的趨勢較為明顯。
全額市值配售下新股收益率將呈下降趨勢
精倫電子和黑牡丹首日上市,換手率和升幅分別低于前5個月的月份平均水平,而且雙雙創(chuàng)下了近期上市新股的新低。筆者認(rèn)為這一現(xiàn)象值得投資者密切關(guān)注。
從以往的影響分析,新股首日升幅主要有兩大因素:一是股本結(jié)構(gòu),二是上市市況。流通股本小的公司,上市首日升幅較大。今年一至五月份,流通股在8000萬股以下的(不含8000萬股)的新股,其首日升幅均超過100%。盡管也有市況不好｀的因素,但從以往情況看,其影響遠(yuǎn)不會如此之大。去年11月底恢復(fù)新股發(fā)行以來,在1500點以下上市的新股有兩只:寶光股份和營口港。1月16日上市的寶光股份(大盤在1480點)首日升幅為305%,1月31日(大盤在1491點)上市的營口港首日升幅為88%。所以,精倫電子上市首日升幅、換手雙雙大幅下挫應(yīng)有更深層次原因:全額市值配售的推出將打破過往的新股運作模式。
風(fēng)行數(shù)載的新股盈利模式面臨挑戰(zhàn)
在過去幾年,新股的無風(fēng)險收益率為什么會出現(xiàn)奇高的現(xiàn)象?其實這都拜老的新股發(fā)行方式之助。主力可以利用資金優(yōu)勢、政策優(yōu)勢,大量吃進(jìn)新股籌碼,這為新股上市后的拉抬注入了強大的動力,其最終目的是維持一級市場的高額利潤。所以,不管發(fā)行市盈率有多高,上市后照炒不誤。另外,新股首日的高利潤在某種程度上促進(jìn)了高換手,籌碼得以迅速集中,這又為新股在二級市場得到炒作奠定了基礎(chǔ)。主力在二級市場對新股的炒作在中小散戶中所形成的影響,又在一定程度上鞏固了一級市場的高收益。這就是傳統(tǒng)的新股盈利模式。
但是,一旦新股實施市值配售,籌碼主要集中在中小散戶手中,大戶由于配售所得新股數(shù)量極少,其在新股上市日拉高的動力驟減；同時,100%市值配售將帶來新股籌碼的極度分散,按照老模式收集籌碼再在二級市場做一波所需要的時間將較以前大大延長,同時,大戶還需考慮新形勢下對二級市場運作的風(fēng)險收益比,這也增加了次新股板塊得到炒作的難度。
所以市值配售對新股而言,將帶來兩個變化:一是新股收益率的下降,二是"逢新必炒"的傳統(tǒng)將受到挑戰(zhàn)。
本版作者聲明:在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系。
本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市,風(fēng)險自擔(dān)。
(中證資訊徐輝)
動感短信、閃爍圖片，讓您的手機個性飛揚！
|
