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記者楊益波寧波報道 經濟學家、北京大學經濟學院教授蕭灼基日前在此間舉行的一個論壇上指出，要從根本上改善股市的運作環境，使股市穩定發展，必須在制度創新上作文章。
蕭灼基說，從2001年6月中旬開始，股市連續下降達8個月之久，這其中有供給擴容過快、股民信心不足、嚴查違規資金等多種因素，但主要原因還是國有股減持價格不合理。他
說，要扭轉股市下跌態勢，條件還是具備的：當前國家宏觀經濟繼續保持快速增長，為股市反彈提供了宏觀條件。其次，股市資金供給比較充裕，7萬多億元的銀行儲蓄存款，為股市有效需求提供了資金條件，加上上市公司總體素質較好，虧損面有所下降。此外，經過連續幾個月的下跌，目前的滬深股市市盈率已大大降低，股票投資價值大大提高。
蕭灼基說，國有股減持是必要的，但必須堅持合理的原則，保護國有資產不流失，適應市場承受能力、逐步解決，不能損害股民利益，減持的價格要合理，方式要多樣，一定時期減持的數量要適當。他認為，國有股減持的價格應以凈資產為基礎，即每股凈資產＋X，這個X就是3年平均的凈資產回報率，減持比例圍繞凈資產上下波動。
在談到制度創新時，他提出，首先應打破銀行業與證券業分業經營的界限。我國從1993年以來明確規定銀行業、證券業、保險業、信托業實行分業管理、分業經營，這與加入世貿組織后金融業所面臨的國際競爭環境是不相適應的。在嚴格禁止銀行違規資金進入股市時，必須開通銀行資金合法、合理、合規進入股市的渠道。
二是引進外資進入A股市場。外資的進入，不僅可以增加股市有效需求，擴大股市規模，推動股市發展，而且可以提高股市規范化、國際化程度，加快國內外資本市場接軌。有必要采取政策措施，組建中外共同投資基金和基金管理公司。
另外，就是加快發展機構投資者，允許保險資金、社保資金等機構資金直接組建保險投資基金、社保投資基金，獨立運作，自主經營。
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