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記者蘇征兵
高達60%以上的毛利率
首家獲準發行全自然人持股的武漢精倫電子，經過火爆的一二級市場配售后，在其將于本月13日在滬市A股掛牌交易之際，遭遇市場分析師和同行的質疑，知情人士還透露，該公
司還因毛利率過高而在證監會卡了1年多。
高毛利率曾遭證監會質疑
在中山大學管理學院MBA班最近一次案例分析課上，中山大學管理學院副院長譚勁松為MBA班學員共同分析刊登在5月27日某證券報上的武漢精倫電子招股說明書。分析結果對精倫電子在當前的市場環境下高達60%以上的毛利率表示懷疑。
會計師費奇高
與譚勁松和他的學員們一樣對精倫電子毛利率及其業績持懷疑態度的還有廣州證券業人士。一位姓陳的先生說，從精倫電子招股說明書公布的信息中獲悉該公司的注冊會計師費用高達200萬，一般的情況下該項費用只有100萬左右。
與精倫電子、廣州郵電通訊器材一樣，排在同行業前三位的成都國騰通訊集團，公司投資部周先生指出，如果是在2年前，有60%的毛利率可以勉強相信，但現在已經不可能，以目前的情況能達到40%就算很不錯。周說，該行業的共同客戶是中國電信及其各地方公司，有些供應商也是同一公司，利潤上不會有很大的區別。
應收帳款過低
周先生還說，精倫電子25%左右的應收帳款并不是該公司招股說明書所稱的過高而是過低。周說，該行業的共同客戶是中國電信及其各地分公司，按中國電信的慣例，產品要先試用，再簽合同發貨，還要負責售后服務，這段時間至少是兩年。應收帳款的時間也應該是在兩年以上，按精倫電子現在還未上市的總資產，40%以上的應收帳款應該是正常的。
掌握了核心技術？
精倫電子董秘金家明稱，公司確因毛利率過高被證監會要求解釋，但毛利率過高是因為公司掌握著產品的核心技術，附加值也高，應收帳款過低是公司重視回款，將回款率作為對業務員的業績考核，至于注冊會計師費用過高是因為公司依照中國證監會的要求采用會計業同業復查，多出一筆會計費用。
知情人士稱，比精倫電子早幾年進入該行業的成都國騰通訊集團、廣州郵電通訊器材也稱掌握了核心技術。莫非精倫電子真有不一般的本領？
精倫電子招股說明書
本公司前3年主營業務收入增長較快未來可能存在業務收入增長放緩的風險；本公司完成本次發行后凈資產規模增長較快根據公司的盈利預測本公司2002年度全面攤薄凈資產收益率較2001年度將有較大程度下降存在由于凈資產收益率下降引致的相關風險；公司前三年產品的毛利率較高分別為48.3%、62.1%、61.1%由于市場競爭激烈未來可能存在毛利率下降的風險。
1999年年末、2000年年末、2001年年末公司應收帳款凈額占總資產的比例分別為25.67%、21.24%、13.95%應收帳款余額較大可能給公司帶來呆壞賬風險。1999年年末、2000年年末、2001年年末存貨凈額占總資產的比例分別為25.56%、31.67%、22.06%存貨余額較大存在跌價風險。
精倫電子公司業務范圍
經營范圍包括：電子、通信、計算機、光機電一體化技術；電子產品及通信設備、機電產品、儀器儀表、計算機及配件的制造、銷售；
公司的主營公用電話計費器及集中管理系統系列產品、IC卡電話機系列產品等公用通信終端設備的研發、生產和銷售。自1995年以來該公司一直專注于公用通信終端產品的研制、生產。1998年以來公司的主要產品為公用電話計費器及其集中管理系統系列產品和IC卡公用付費電話及其集中管理系統等。
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