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記者馬騰蕪湖、北京報道
從一匹股市黑馬變成一尊綠銹斑駁的衰馬，通化金馬(000766sz)花了不到半年的時間。2001年公司凈利潤-58412.7萬元，同比2000年的24191.5萬元銳減-341.50%；每股收益更是從2000年的0.809元狂跌-260.69%至-1.30元。
公司為神話的破滅添注的卻是現實的注腳。公司稱，巨幅的業績下滑原因有三，一是"奇圣膠囊"市場運作不力，沖減當期營業收入；二是將購買"奇圣膠囊"全部技術及生產經銷權之無形資產提取減值準備；三是出售深圳市同安藥業有限公司77.8%股權形成的虧損。
三次公告露馬腳
2000年9月5日，通化金馬公告，公司簽署《股權轉讓意向協議書》，以每股1元的價格比北京裕思明公司手中購買張恒春藥業1.8億股股權(占張恒春藥業總股本的100%)。
當時的公司董事長閆永明強調："年初(2000年年初)，該廠(張恒春制藥廠)進行了改制，北京裕思明商貿有限公司以1.45億元現金對企業進行了增資擴股，目前這1.45億元還在張恒春藥業的賬戶上，因此，與其說我們花1.8億元收購張恒春藥業，不如說我們只花了3000多萬元，就買下了60多個品種藥品、廠房和設備。"
2000年10月12日，公司公告中，1.8億元驟降為2666.8萬元。公告稱，張恒春藥業經評估后，凈資產總額剝離出"短期投資"和"預付帳款"，凈值僅為2666.8萬元，通化金馬以此為轉讓總價款，從裕思明手中購買張恒春1.8億股股權(占總股本100%)。
然而，2001年2月16日，在通化金馬的補充說明里，卻又是另外一番說法。通化金馬披露，恒春藥業股東大會已于2000年9月16日作出減資決議，蕪湖張恒春藥業有限公司注冊資本由人民幣1.8億元減至2600萬元，通化金馬實際以2586.8萬元從裕思明手中收購恒春藥業97%的股權計2522萬股。
三次公告為什么存在重大差異？公司解釋為，通化金馬在2000年10月12日披露收購恒春藥業股權的信息時，恒春藥業減資的法律手續尚未履行完畢，其注冊資本仍為1.8億元。因此，通化金馬在有關股權收購的表述存在混淆不清楚的地方。
這種"不清楚"意味著什么呢？
首先，閆永明所謂"北京裕思明以1.45億元現金對張恒春進行了增資擴股，這1.45億元還在張恒春藥業的賬戶上"的說法，通化金馬從此再無任何下文。記者從權威資料上獲悉，2000年年初，張恒春藥業并未改制，增資擴股無從談起，而裕思明的所謂1.45億巨款的餡餅也從未掉到過張恒春的帳上。不過三次公告倒是傳達了一個明確的信息，即閆永明對張恒春的定價一直都在3000萬元左右，這顯然是一個早已構思好的故事。
另外，從權威的資料上，也找不出"張恒春藥業減資"的任何跡象。
蕪湖張恒春制藥廠成立于1958年，注冊資本175.9萬元，1999年10月15日，注冊資本變更為675.9萬元。在蕪湖市政府出示的一份文件里，2000年6月，蕪湖市政府下文將張恒春制藥廠改制為股份有限公司，其注冊資本也僅為5000萬元。張恒春藥業在其42年的發展歷程里，從未有過注冊資本1.8億元的輝煌業績。
而更大的謊言來自北京裕思明公司。
裕思明50萬元擁有2.90億元凈資產
通化金馬斥3.18億元天價競買張恒春藥業的產品奇圣膠囊及全部技術，隨后又從北京裕思明手中以2600萬元的低廉價格買走張恒春藥業100%的股權，等于裕思明將一塊肥肉拱手相讓。
世界上從來沒有免費的午餐。裕思明如此成人之美，只有兩個可能，一是此次交易行為并未遵循商業原則；一是裕思明從未持有過張恒春藥業，只是整個布陣謀篇中的一步棋。
蕪湖張恒春藥業是由蕪湖市醫化局主管的國有企業。從蕪湖市政府的相關文件來看，2000年6月底蕪湖市政府經研究決定，由通化金馬以承債的方式直接兼并張恒春制藥廠，由通化三利化工有限公司(通化金馬的第一大股東，閆永明為法人代表)負責將原張恒春制藥廠所欠的稅款一次性還清，拖欠的銀行貸款一次性償還，并一次性償還所欠職工內部債務。
據內部人士透露，蕪湖市政府為了救活張恒春，花了很大的力氣，早在2000年初就與通化金馬開始了艱難的談判。他表示，這期間，從未聽說過有裕思明公司參與，更沒有聽說過2000年初裕思明以1.45億元現金對張恒春進行增資擴股。事實上，時至2000年6月26日，張恒春藥業因被三利化工收購而申請注銷時，蕪湖市政府才同意設立張恒春成立股份有限公司。
他說，從裕思明的資質來看，蕪湖市政府絕對不放心將若大一個國有企業托付給這樣一家私人企業。
北京裕思明注冊資本僅有50萬元，由兩位自然人張淑蘭、劉云龍各出資30萬元、20萬元，2000年11月，劉云龍將股份轉讓給了唐杰。三位均為吉林省人，其中張淑蘭、唐杰均有過在"通化市銀行"工作的經歷。工商資料顯示，這家公司成立于2000年4月，值得一提的是，此時蕪湖市將張恒春藥業轉讓給通化金馬大局已定。
工商資料中也未見裕思明持有張恒春約藥業的事實。而且法律有規定，對外投資額不能超過公司凈資產的50%，如果裕思明出資1.45億元控股張恒春，這也就意味著注冊資本僅50萬元的裕思明擁有至少2.90億元的凈資產，這實在令人匪夷所思。
但裕思明在不到半年之后將張恒春藥業出手，這個"露水股東"卻得到了兩筆不菲的收益。一是轉讓張恒春藥業股權的2600萬元；一是通化金馬斥3.18億元巨資收購奇圣膠囊的經銷權，其中對1.92億元的轉讓收益，張恒春藥業按減資前原股東出資比例進行了分配，款項已于2001年支付完畢，裕思明100%持有張恒春股權，理應得到這筆收益。
但是事情顯然沒有這樣簡單。2000年11月8日，裕思明的兩位自然人持有人分別將10萬元和20萬元的股權按1元1股的價格轉讓給了自然人唐杰，注冊資本仍然為50萬元。而此時的裕思明按理說已是身價上億，但此低廉的轉讓行為不禁令人心竇叢生。
通化金馬內部人士說，半路殺出個裕思明，應該是為了規避一些法律條文，至于什么樣的法律條文不得而知。
顯然，裕思明的參與使通化金馬對張恒春制藥廠的整個收購過程變得凌亂。在蕪湖市政府與通化金馬敲定轉讓張恒春的同時，裕思明才剛剛在北京注冊；而在通化金馬實際的完成收購以后，通化金馬公告卻公告，通化金馬是從裕思明而非蕪湖市手中買下張恒春100%的股權，而當時張恒春并未改制，100%股權一說不知從何說起。
時間的錯位還出現在通化金馬的兩個重大的交易事件。通化金馬稱，2000年8月31日公司第四屆四次董事會決議，"若競買奇圣膠囊全部技術及生產經銷權"成功，擬購買奇圣膠囊的生產廠家恒春藥業的全部股權。公司稱，之所以作出以上決議，主要原因有兩個：一是跨省批轉藥品生產文號一般需要間隔一段時間，根據有關規定，批轉期間該產品不得生產；二是恒春藥業是在蕪湖市國家級開發區注冊，組織該產品在蕪湖原廠生產，可享受到優惠的稅收政策。
如此來看，通化金馬是在購買了奇圣膠囊之后緊接著購買了恒春藥業股權。
但實際情況剛好相反，2000年6月張恒春藥業就已是通化金馬的囊中之物，購買"奇圣膠囊"只不過是隨后拋出的概念罷了。
奇圣膠囊"陽痿"
2000年9月1日，在北京"奇圣膠囊"拍賣會上，通化金馬以3.18億元的天價收購了奇圣膠囊的全部技術和生產經銷權。
對通化金馬來說，奇圣膠囊的確藥效神奇。2000年10月16日至10月17日，通化金馬在通化市召開奇圣膠囊銷售代理招商大會，與中國176家醫藥經銷單位簽訂了奇圣膠囊經銷協議，總金額14.85億元，其中，現款現貨2.15億元，預售12.7億元。而奇圣膠囊一年共銷售2.77億元，也就是說全年銷售總額的78%在這兩天內就完成了。
而更令人憧憬的是，通化金馬稱，張恒春藥業公司生產銷售價格為2.15億元奇圣膠囊，產品數量約300萬盒，生產時間約一個月左右，中藥原材料重量約10噸，生產工藝主要有配料、提取、包裝等，按公司設備生產及包裝能力，每月產值可達到2億元。資本市場上的又一個神話即將閃亮登場。
不料，鋪天蓋地的假冒產品卻搶占了先機。這些產品曾煙絲狀，功效卻更加直接，賣價只在25元，與97元一盒的奇圣膠囊相比，可謂價廉物美，通化金馬四處狙擊，焦頭爛額。
更大的不測接踵而來。奇圣膠囊一經通化金馬出手，即顯出中國偉哥的氣派，藥品大鱷輝瑞嗅出了生人的腥味，2001年初，輝瑞開始向上海藥監局稽查大隊反映，指出奇圣膠囊含有違禁成份"枸櫞酸西地那非"，這正是風靡全球的偉哥的關鍵成份。
枸櫞酸西地那非是用于治療男性性功能障礙的處方藥，早在1994年輝瑞公司便開始在中國申請相關專利，2000年9月被中國國家知識產權局授予專利，保護期直至2014年。
張恒春藥業一方面對"枸櫞酸西地那非"在中國獲得專利表示不解，另一方面，張恒春藥廠斷然否認奇圣膠囊中含有"枸櫞酸西地那非"，強調該藥系純中成藥。
2001年初，國家藥監局在接到舉報后，開始了廣泛的稽查。2001年3月藥監局派出調查組，4月安徽省有關部門也對奇圣膠囊進行了調查，但這兩次調查都認為奇圣膠囊里沒有違禁成份，但在2001年10月，國家藥監局給"張恒春"去函表示，奇圣膠囊含有違禁成份，將依法吊銷，如有疑問可與藥監局聯系。接到此函后，"張恒春"開始申訴，2002年初，國家藥監局責成安徽省有關部門重新對奇圣膠囊進行調查。據悉，原先國家藥監局認定奇圣膠囊含有違禁成份是因為其圖譜與"偉哥"相似，但由于"張恒春"堅持認為相似并不能代表含有違禁成份，因為奇圣膠囊的圖譜本身就是這樣的。對此，國家藥監局還沒有結論。但在此過程中，豪氣沖天的奇圣膠囊銷售出現疲軟，龐大的銷售隊伍也被撤銷。
但通化金馬的董事會秘書卻表示，從未聽說過有奇圣膠囊與偉哥之爭。而在通化金馬的信息披露中，也從未提及奇圣膠囊與偉哥的遭遇戰，只是輕描淡寫的談及主要原因是銷售不力。通化金馬為何如此平靜的吃下了一個啞巴虧？
而在這個過程中通化金馬卻損失慘重。2000年奇圣膠囊全年銷售收入2.77億元，營業利潤2.3億元，利潤率高達驚人的83%。而同樣是奇圣膠囊，2001年前半年的主營收入竟然不如2000年后三個月的主營收入，2001年仰仗奇圣膠囊天馬行空的通化金馬已經被困維谷，凸現巨虧。
閆永明痛別金馬
2001年8月，閆永明不得不離開通化金馬。此時他還不滿30周歲。
閆永明母親早逝，童年孤寂。成年之后，閆永明在生意場上一路披荊斬棘，創下三利化工，注冊資本為4.6億元人民幣，其中閆永明個人占96%，成為通化乃至東北地區屈指可數的億萬富翁。
三利化工為通化金馬的發起人股東之一，最初為第四大股東，2000年三利化工一直增持通化金馬的股份，于4月13日成為第二大股東。2000年6月23日，通化金馬公告，通化市二道江區國有資產經營公司將持有的通化金馬國家股39119784股中的29580606股(占本公司總股本的9.88%)協議轉讓給三利化工、通化市特產集團總公司將持有的29343600股(占公司總股本的9.8%)協議轉讓給三利化工。至此，三利化工持有通化金馬3954.24萬股，閆永明終于坐上了通化金馬第一大股東的寶座。
但還應該提及的是，2000通化金馬的年報顯示，公司大額債務人為通化市二道江財政局，欠款723萬元，另外，通化市特產集團總公司欠款632萬元，通化市財政局欠款420萬元。而且，通化市財政局和通化市二道江區財政局應付通化金馬的補貼款分別由年初的614萬元和4974萬元增加到年末的717萬元和7408萬元，從而導致通化金馬的應收補貼款由年初的5588萬元增加到年末的8125萬元，凈增加2537萬元。政府變成了通化金馬的最大債務人。
三贏的局面在早期看來是愉快的。2000年股東大會順利通過了利潤方案，即10送3派7另轉增2，當時出席的股東所持股份占公司總股本的37.41%，而三利化工、通化市二道江區國有資產經營公司和通化市特產集團總公司所持股份占公司總股本的36.08%。通過這個2000分配方案，稅前收益三利化工為2767.968萬、通化市二道江區國有資產經營公司2738.3849萬元、通化市特產集團總公司2054.052萬元。
與此同時，通化金馬在二級市場上的走勢氣貫如虹。2000年4月18日，通化金馬幾乎與原有流通盤等量的8577.348萬股內部職工股上市。4月17日，通化金馬股價加速下跌，并留下了一個向下的跳空缺口，但是4月18日形勢發生逆轉，通化金馬股價以9.7元低開并瞬間探至9.65元，爾后在大筆買單推動下一路拔高，最終以11.11元的漲停價報收。4月19日，股價繼續強勢上攻，以11.30元開盤后，探低至11.20元，最終以12.22元的漲停板報收，兩日成交量高達8103萬股。若不考慮其原有的流通盤成交量，多達8577.348萬股內部職工股兩天內的換手率高達95%。
此后，通化金馬開始了長達幾個月的"牛勢"行情。9月1日通化金馬拍得"奇圣膠囊"的當日，其股價以19.95元的漲停板價位報收，距4月份職工股上市時股價已經翻番。這以后，通化金馬縮量調整，在K線圖修筑出一個巨大的圓弧底。2001年5月21日，在行情發動13個月后，通化金馬在20多元的位置上破位下行，至2002年初，股價最低達4.8元，復權計算7.2元，距高點已跌去2/3。通化金馬在二級市場上天入地的走勢遭至了眾多的議論。
但隨著奇圣膠囊的滯銷，三利化工與通化市政府的密月很快就結束了。2001年10月，通化市政府決定中止國家股股權轉讓事項,通化市二道江區國有資產經營公司和通化市特產集團總公司與三利化工簽署的股權轉讓意向協議廢止，通化金馬仍為國有控股企業。通化市政府以"通化市經濟發展的需要"找了一個臺階下。
此時閆永明大勢已去，不久，三利方面悉數撤離通化金馬董事會。在制造了一個神話之后，閆永明走了，但是投資者卻只能空對著一個破滅的神話，茫茫然不知所以。
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