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主持人：姚振山
北京嘉賓：華夏證券鄭琦
上海嘉賓：申銀萬國錢啟敏
在數以千計的上市公司中，農業類上市公司一直是不顯山不露水。投資者更多地把目光投向那些具有成長性、具有高科技概念的股票。有人說，入世受沖擊最大既不是金融，也不是鋼鐵，而是農業。而據長城證券研發中心發布的研究報告表明，2001年度農業板塊的上市公司的業績的確在滑坡。那么，農業類上市公司的整體情況到底怎樣呢？今天我們北京直播室請來了華夏證券鄭琦，上交所直播室請來了申銀萬國的錢啟敏，一起探討農業類上市公司的投資價值。
主持人：鄭琦，作為農業大國，農業在我國經濟發展中的作用可以說是舉足輕重。那么，您能否大體介紹一下目前我國農業行業的整體發展水平。
鄭綺(華夏證券)：2001年我國農業行業同比增長2.8%。從行業來看，2001年國內農副產品仍處于結構性過剩的狀況，市場供大于求的格局沒有發生變化，農產品結構仍然處于調整狀態。農產品整體價位仍然處于低位運行水平，但前景還是可以看好。
主持人：在長城證券的研究報告中，將農業板塊按主營業務分成了10類，選取的34家上市公司的財務數據進行了綜合計算。經過分析得出，2001年農業類上市公司整體盈利能力下滑的結論。我們來看一下的相關資料。
我們主要選取了34家農業類上市公司，根據其主營業務構成、主營業務相關性及相似性制定了分類標準，將34家公司共分為種業、以酒類收入為主、林業、飼料及畜牧、農產品流通、水產品養殖、糧食加工、種植、捕撈漁業及綜合10個子板塊。通過計算，上述十個農業子板塊的平均每股收益為0.20元，平均主營收入增長率為5.51%，平均主營利潤率為26.0%。2001年上述34家上市公司的主營收入、營業利潤及凈利潤分別合計為197.03億元、13.42億元和15.49億元，合計的營業利潤只占合計主營收入的6.80%，合計的凈利潤也僅占合計主營收入的和7.86%。從子板塊數據來看，絕大部分的平均營業利潤增長率和平均凈利潤增長率均為下滑，平均下降幅度分別為24.0%和16.5%。這表明2001年農業類上市公司整體經營業績狀況不佳，盈利能力同比下降。
主持人：從剛才的資料中我們可以看到，2001年農業類上市公司整體業績出現了明顯的下滑跡象，鄭綺，你覺得下滑的原因主要有哪些方面？
鄭綺：我覺得既有行業的原因，也有上市公司本身的原因，行業的原因就是剛才我們提到的，整個行業增長速度比較緩慢，另外農產品市場基本飽和，農產品價格一直保持在比較低迷的狀態。而且農業現在面臨的發展環境，發生了重大的變化。現在我們加入了世貿組織，受到國外農產品的沖擊，另外國際農產品市場低迷的狀況，對我國農業市場也會有很大影響。另外上市公司本身，它在行業中的位置，也會有一個不同的分化，有的公司適應了行業調整的特點，那么它可能在激烈的競爭當中生存下來，另外有一些就會被淘汰出局。這也是上市公司比較大的一個特點。
主持人：也就是說有自身的原因和外在的原因。投資者現在也比較關心在二級市場上股價的表現，我們來問一下上海的嘉賓。你好，錢啟敏。對于近半年來農業板塊在二級市場整體表現，你有什么看法呢？
錢啟敏(申銀萬國)：從板塊這個角度看，農業股的表現和大盤綜合指數表現不相上下。從4月30號上證指數從1673點調整到昨天的1462點，大盤指數下跌12.6%的情況下，農林指數也下跌了12%，但是如果具體到個股看，我們看到這個分化的現象還是非常的明顯，一方面像強莊股金健米業等這樣一些個股繼續保持下滑走勢，并沒有出現比較強的表現，與此同時，像ST生態農業，ST銀廣夏在這個期間遭遇到了暫停上市的處理，但反過來我們也看到了一些強勢的品種，比方說前鋒股份，一方面它盤子比較小，同時又有資產重組的題材，從4月30號到昨天，這個個股的股價，逆勢上漲6.1%。
主持人：剛才上海的嘉賓說，農業板塊在二級市場的分化比較明顯，但是我有一個問題，農業類上市公司它一直有所得稅優惠的政策，為什么還出現明顯的下滑？
鄭綺：所得稅優惠實際上在利潤貢獻當中，所占的比重不是很大，除了所得稅優惠，農業行業還有補貼收入。所得稅和增值稅這種稅收政策在農業當中還是有變化的，有些優惠政策它有年限，很多取消以后，對利潤影響也會比較大。
主持人：面對經營上的困境，為了提高業績水平，一些上市公司也在積極地尋找出路，我們注意到許多公司在做好主業的同時，開始向其他產業發展。新農開發，是一家以種植棉花為主業的上市公司，前不久公司收購了一家房地產公司，就是一個最好的例證。我們來看一下記者對公司董秘的電話采訪。
李新海(新疆塔里木農業綜合開發股份有限公司董事會秘書)：棉花跌價已經直接影響到2001年公司的經營，2001年公司實現利潤很低，只有四百多萬，我們2001年的整個產量跟2000年基本相當，但是2000年我們公司的利潤、稅后利潤達到將近9000萬，影響非常大的。
記者：公司有沒有一些應對的措施呢？
李新海：公司最大的問題之一就是產業結構過于單一，我們初步確定公司未來的發展方向可能以一、二、三產業并舉，在一產上，種植業方面，基本上維持現有的規模，不做過多的投入，或者擴大生產規模，二產方面，主要是考慮在棉花深加工方面能不能有所發展。三是進軍房地產業，主要考慮到我們公司所在地有個叫阿拉爾的鎮，國家已經批準在這里撤鎮建市，考慮到建市的發展要求，我們才收購了這個房地產公司。
主持人：那么剛才新農開發的董秘談到，企業要以一、二、三產業并舉，搞多元化經營，上海的嘉賓提到先鋒農業有資產重組方面的題材，我想可能這也是記者在調查過程中，了解到農業企業下一步可能它采取的發展方向，主要涉足什么領域？
鄭綺：農業公司因為它投入產出時間比較長，投入以后，產出的回報率時間比較長，但是上市公司有利潤回報的要求，所以它們投資的行業基本上都是短期成長性比較快，或者說短期成長性非常好的行業，比如IT行業，還有像房地產行業，金融證券也是他們一個主要的一個方向。
主持人：但是按照你剛才說的，是不是可以這樣理解，它們的主業還是農業，但是只是把這些項目作為補充利潤的一個手段？
鄭綺：有的公司是這樣的，他們還是堅持主業，像新希望他們就是這樣的，但是有些公司它主業受市場經營環境發生的變化，已經做不下去了，那么它實行完全的轉型。
主持人：像重組這一類他們有沒有具體的表現？
鄭綺：農業類重組公司，我覺得市場上和其它行業重組類公司，特征都是一樣的，就是實現實質性的重組，業績發生很大的變化，那么作股價上也會有體現。
主持人：這種體現明顯嗎？
鄭綺：體現得比較明顯，比如我們說如意集團，它就是搞畜業制品，去年它有一波非常好的上漲的行情，大概漲幅超過50%。
主持人：關于股價重組類農業公司股票的表現，我們也問一下上海的嘉賓。錢啟敏，對于農業類上市公司它的重組在市場表現方面有沒有一些突出的情況？
錢啟敏：應該說有些個股隨著相關重組題材的逐步明朗，市場表現是不錯的，我剛才講到先鋒股份，除此以外我們還看到不少農業類個股，不僅向房地產方面轉型，也向生物醫藥這些領域進行積極的滲透。我覺得從發掘市場機會的角度看，一方面考慮它新轉入的行業，是否具有良好的市場前景，還是一個競爭比較成熟，市場比較飽和的行業，與此同時，我們也要看到它資產注入的力度有多大，是整體型的置換還是局部型的置換，是鞏固或者說維系主業的同時，進一步拓展副業，還是把原來的主業徹底拋棄掉。從目前情況看，結合現階段市場的特點，我認為中小盤農業股在重組方面它所帶來的機會和想象空間可能更大一些。
主持人：在重組轉型的潮流中，現代農業領域是農業類上市公司投資的合理選擇。5月29日，達爾曼發布了一則公告稱，投資了1億9600萬元，組建一家現代農業公司。另外，菲菲農業，也就是原來的盛道包裝，經過資產重組以后，沈陽菲菲集團入主，把現代農業作為公司的主業之一，并作為公司新的利潤增長點。公司是出于什么樣的考慮呢？我們來看一下記者對菲菲農業有關人員的電話采訪。
張先生(大連菲菲澳家現代農業股份有限公司證券部經理)：沈陽菲菲集團原來就是從事農業、房地產業和旅游業的公司。
記者：目前公司在這一塊有一些非常看好的項目嗎？
張先生：有，主要就是灌木的種苗培育，市場前景應該不錯，國家對沙塵暴的治理已經加大了投入和政策的一些傾斜。現在，種苗培育這一塊正處在加大投入期，所以產出這一塊，量還不是很大，但是市場對它的需求是很大的，我們跟西部的一些地區簽了一些為這些地區培育種苗的意向書。在農業基地里我們搞了很多農業綜合開發，包括水產養殖、畜牧養殖，還有農業觀光等一些項目。我們會堅定不移地把高效農業發展下去。
主持人：目前涉足現代農業的上市公司數量有限，應該可以預見，隨著人們對健康的重視，對綠色食品的推崇，以及對綠色環保的迫切要求，現代農業領域還是有良好的發展前景的。鄭綺，現在我們國家的現代農業所面臨的情況是怎樣的，你能給我們介紹一下嗎？
鄭綺：我覺得是這樣的，因為我們國家的現代農業面臨三個考驗，第一個就是說農產品供需關系發生根本性變化。另外國外農產品的沖擊，再就是國際農產品市場形勢。就是說我們現在農業發展和國際環境關聯度越來越大，這些上市公司作出這種選擇，都是從市場的變化出發來考慮的，農業本身它是傳統型的行業，但是它是一個沒有衰退期的行業，要實現農業行業的整體增長，就要使它的新興子行業不斷興起，或者說產品的多樣化，產品質量的提高。
主持人：在加入世界貿易組織之后，我們農業這些農業里面的子行業哪些競爭能力強一些？
鄭綺：從目前來看，勞動密集型產業，像園藝產品，花卉，水果蔬菜，還有水海產品，而資源型行業，我們競爭力就不是很強，比如土地資源我們比較缺乏，種植業可能受到影響。
主持人：那么我想我們面臨加入世貿組織的沖擊，同時也面臨西部大開發對農業公司帶來的機遇，西部開發對這些公司的影響大嗎？
鄭綺：西部開發對這些公司的影響，我覺得是不能一概而論，我覺得像在西部地區的這些公司可能受到優惠政策，可能機遇更大一些。我覺得西部大開發也不見得所有的公司都帶來機遇，像東部的公司它可以尋找另一種機遇，就是說它擴大出口的機遇。
主持人：我簡單看了一下，農業行業和這些上市公司之間它這種連動性關聯性不是特別強？
鄭綺：對，其實農業2000年發展形勢就比較好，我們認為今年一季度發展情況也很好，很多指標都是近年來最高的，但是為什么上市公司表現得不一樣呢？就是產生分化，分化比較明顯。
主持人：就是說看待農業類上市公司還是不能一概而論？
鄭綺：對，還是應該根據企業自身管理情況和適應市場環境的變化，采取的策略有關系。
主持人：看來，中國加入世貿組織，實施西部大開發戰略，對于農業類上市公司來說，既是機遇，也是挑戰，最主要的是這些上市公司如何抓住機會，做好主業，給投資者以最大的回報。好，今天我們結合這份研究報告，對農業類上市公司的現狀和發展做了一個相對全面的介紹。總之，我國經濟的的發展，不能忽視農業的發展，農業類上市公司，經過吐舊納新以后，整體業績會隨著經濟的發展而逐步提高，作為關心農業類上市公司的投資者，更應以理性投資的心態來看待這些上市公司的業績。
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