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本周，第三只全額市值配售的股票已經出現，但投資者期望的“新股市值配售”利好帶動市場反彈卻仍然沒影。即使管理層公布外資可以參股券商及基金公司，也僅使股指當日出現了小反彈，昨日市場卻繼續掉頭向下。與此同時，成交量也是持續低迷，以滬市為例，成交金額已經連續11個交易日維持在40億-60億元之間。由此看來，在新股市值配售政策正式實施之后，專門“打新”資金進入二級市場的恐怕不多，那么這部分資金哪里去了？
市場公認一級市場資金有6000億左右，來源也大多認為主要是銀行的貸款資金。在新股市值配售實施前，“打新”收益在10%左右，高于銀行貸款利率，因此不少企業將銀行貸款用來“打新”獲利。但該政策實施后，由于銀行貸款成本高，在無利可圖之后，這些公司肯定會將資金撤出一級市場，流回銀行。據估計，這筆資金為3000億元左右。那么，其他資金到哪里去了呢？
一種觀點認為，大部分自有資金可能再被拆借出去以此獲利。持此種觀點者指出，拆借出去的收益比較穩，而投入國債市場也會存在風險，比如投資風險、利率風險。
另一種觀點則認為，剩余40%的資金，有一大部分轉向了國債市場。國債在年初降息利好刺激下，走出了上漲行情，特別是四月份后，債券市場更是出現了超過2%的漲幅，這與大資金的追捧不無關系。而以代碼為010107的國債品種為例，四月份至今的漲幅已經達到10%，也超過了銀行貸款利率，與“打新”收益不相上下。因此，國債市場很可能會吸引不少資金的進入。此外，盡管拆借與國債的利率相差不多，但市場預期拆借利率有走低的趨勢，因此，資金更有可能選擇進入國債市場。
還有一種觀點認為，其余資金仍然處于一種觀望狀態。當然這筆資金肯定屬于自有資金，沒有償還利息壓力。這部分資金一方面在看管理層是否會出利好，伺機進入二級市場；另一方面，由于新股市值配售政策實際上并未對配售比例嚴格規定，而是在50%至100%之間，盡管已發行的幾只新股是全額市值配售，但今后如果有新股是按50%比例進行配售，則這筆資金仍有可能繼續“打新”。
不管是何種觀點，有一點卻是相同的，即真正進入二級市場的“打新”資金并不多。由于受申購上限限制，大資金如果參與配售，市值浪費會比較多。以剛剛公布了中簽號的黑牡丹為例，其申購上限為每個股票賬戶38000股，根據每一萬元流通市值可申購1000股的規定，只要市值達到38萬元，就達到了申購上限。而從6月1日后，賬戶實名制正式實施，大資金很難再用多個賬戶進行申購。因此，資金靠申購新股獲得的收益很小，同時還要承擔二級市場的風險，因而也會打消進入二級市場的念頭。 晨報記者王莉
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