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記者祁和忠發(fā)自上海
證券業(yè)暴利時(shí)代的結(jié)束并不代表虧損，合理的傭金收費(fèi)應(yīng)在1‰左右，而不是現(xiàn)在大券商們所宣稱的2.4‰。
現(xiàn)在有人說證券公司日子很難過，在虧損，其實(shí)它們都虧在資產(chǎn)委托管理或二級(jí)市場(chǎng)
投資這一塊。業(yè)務(wù)做得大，風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然也大。至于不少營(yíng)業(yè)部也在喊虧損，那是因?yàn)檎麄�(gè)商業(yè)模式出了問題
眼下滬深股市大盤下跌，傭金下調(diào)，證券業(yè)哀聲一片，甚至前兩年參股券商的眾多上市公司有的已開始抬腿開溜。
豫園商城(600655)5月31日卻宣布將與上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)、沈陽(yáng)恒信國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司等5家單位，共同發(fā)起組建德邦證券有限責(zé)任公司，總投資10.08億元，其中豫園商城、復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資均是以現(xiàn)金出資，分別占總投資的30%和24%。
現(xiàn)在介入成本最低
豫園商城和復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資都隸屬于郭廣昌掌控的復(fù)星系，其中復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資還是豫園商城的第一大股東，此次兩家聯(lián)手重拳出擊證券業(yè)，將一舉投入現(xiàn)金5.4億，控股德邦證券54%股權(quán)，手筆之大，頗為驚人。
“這是從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮的戰(zhàn)略性進(jìn)入，資本方看重的是其長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。”長(zhǎng)城證券的林采宜博士在接受記者采訪時(shí)分析道，“現(xiàn)在市場(chǎng)低迷，有一些上市公司特別是民營(yíng)企業(yè)想趁機(jī)進(jìn)入，因?yàn)樽C券公司畢竟屬于金融業(yè)。”
從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期看，國(guó)內(nèi)證券業(yè)現(xiàn)在還處在初期，屬朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，其成長(zhǎng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商業(yè)銀行。雖然現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)激烈，但其市場(chǎng)容量很大，還在快速發(fā)展。
大量的金融創(chuàng)新品種會(huì)在將來陸續(xù)推出，能給券商帶來很多機(jī)會(huì)。另外，現(xiàn)在企業(yè)重組還是以地方政府為主導(dǎo)的，以后會(huì)往市場(chǎng)化重組方向過渡，那時(shí)證券公司會(huì)在重組中處于非常重要的地位。還有，財(cái)務(wù)顧問、咨詢業(yè)務(wù)中的很大一塊也是需要以券商做依托的。
對(duì)于證券業(yè)前景的判斷，復(fù)星集團(tuán)一位高管的觀點(diǎn)也印證了林博士的分析，他認(rèn)為“最不好的時(shí)候是最好的時(shí)候，現(xiàn)在進(jìn)入成本低。”復(fù)星搞證券，會(huì)強(qiáng)調(diào)專業(yè)化，做細(xì)分市場(chǎng)，這樣才能形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。證券公司的前景很好，可以參與基金發(fā)起，可以搞投行合資，即使是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一塊，雖然傭金下調(diào)，但總量會(huì)上去。只要不去搞委托理財(cái)、做二級(jí)市場(chǎng)投資，金融產(chǎn)業(yè)的效益總體上比其他產(chǎn)業(yè)好。
證券業(yè)利潤(rùn)并不低
即使是現(xiàn)在，證券業(yè)的利潤(rùn)其實(shí)還是算比較高的，盡管這兩年已下降很多，林博士透露。暴利時(shí)代的結(jié)束并不代表虧損，按林博士的計(jì)算，合理的傭金收費(fèi)應(yīng)在1‰左右，而不是現(xiàn)在大券商們所宣稱的是2.4‰。
現(xiàn)在有人說證券公司日子很難過，在虧損，其實(shí)它們都虧在資產(chǎn)委托管理或二級(jí)市場(chǎng)投資這一塊。至于不少營(yíng)業(yè)部也在喊虧損，那是因?yàn)槠湔麄�(gè)商業(yè)模式出了問題。
林博士專門研究過美國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)的券商經(jīng)營(yíng)情況，她說，他們的傭金收費(fèi)比我們低很多，不是一樣活得很好。
既然券商的日子短期并不如想象的難過，而長(zhǎng)期看會(huì)重新成為香餑餑，難怪郭廣昌該出手時(shí)就出手了。不過，以郭廣昌的精明過人，此次出手顯然是經(jīng)過長(zhǎng)期的策劃和準(zhǔn)備。
早在四、五年前，復(fù)星就已開始關(guān)注證券金融業(yè)，并已做了一些投資，如參股興業(yè)證券、興業(yè)銀行、上海銀行等(注：1999年，復(fù)星參股興業(yè)證券，持股3000萬(wàn)股，占興業(yè)證券股份總額的5%)，只是一直沒有獲得控股一家券商的機(jī)會(huì)。不過，復(fù)星集團(tuán)的這位高管認(rèn)為，通過參股券商，公司不但分得了利潤(rùn)，更重要的是認(rèn)識(shí)了很多朋友，建立了人脈關(guān)系。
其實(shí)在2001年之前，要想取得一家券商的絕對(duì)控股權(quán)也是很難的。據(jù)林博士介紹，在《證券公司管理辦法》出臺(tái)前有一個(gè)規(guī)定，企業(yè)參股券商，持股比例一般不能超過20%，否則就要特批。而現(xiàn)在國(guó)家鼓勵(lì)培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者的政策為已作好長(zhǎng)期準(zhǔn)備的復(fù)星集團(tuán)提供了重大商機(jī)。
德邦證券有待批準(zhǔn)
據(jù)介紹，復(fù)星是于去年11月前后開始接觸德邦證券這個(gè)項(xiàng)目的，這與復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資公司和豫園商城第一大股東旅服公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管協(xié)議》、正式入主豫園商城基本同步。
不過復(fù)星的有關(guān)人士排除了市場(chǎng)關(guān)于復(fù)星入主豫園商城是否就是為了操作德邦證券項(xiàng)目的猜測(cè)，他說，豫園商城項(xiàng)目早在去年4、5月份就已開始接觸。同時(shí)他還回答了市場(chǎng)關(guān)于豫園商城主業(yè)今后會(huì)否向證券金融業(yè)轉(zhuǎn)型的疑問。
他說，豫園商城的主要資產(chǎn)在老城隍廟這一塊，黃金飾品業(yè)務(wù)在全國(guó)還是大哥大，商業(yè)、旅游仍將是公司的主要發(fā)展方向。
復(fù)星系原來的主業(yè)一直是醫(yī)藥，后來又開始涉足媒體、商業(yè)等行業(yè)，現(xiàn)在介入證券，是不是跨度太大了呢？復(fù)星的這位高管認(rèn)為，從復(fù)星集團(tuán)的整個(gè)企業(yè)發(fā)展看，復(fù)星必須有金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。德邦證券可以為復(fù)星整個(gè)企業(yè)集團(tuán)積累很多社會(huì)資源。
現(xiàn)在，德邦證券的成立還需要管理部門的批準(zhǔn)，豫園商城的董秘曹有源先生在回答記者問題時(shí)顯得比較謹(jǐn)慎，畢竟一切還都不是板上釘釘?shù)氖隆?/p>
他說，最終審批權(quán)在上面，如現(xiàn)在講很多，萬(wàn)一不批，就不好交待。
但他肯定，與過去其他上市公司參股證券公司相比，控股證券公司的意義是很不一樣的。
《國(guó)際金融報(bào)》(2002年06月05日第七版)
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