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賀宛男
為什么要停止增發(fā)？因為增發(fā)不符合中國國情。這個國情就是：三分之二股票不流通。
大小股東“勢不兩立”
第一，大股東不掏口袋，只伸手要錢。雖然在國際股市增發(fā)也是面向廣大投資者，但是對增發(fā)比例有嚴(yán)格的控制。可中國股市不一樣，中國的上市公司絕大部分是一股獨大，大股東持股50%，甚至60%、70%(三無概念股申華、愛使、方正等就從來不申請增發(fā))，再怎么增發(fā)也不會失去控制權(quán)，增發(fā)多多益善毫無節(jié)制。就如日前正在實施的明天科技增發(fā)，原流通股不過9620萬元，增發(fā)股數(shù)居然達(dá)1.1億。
第二，市值損失無關(guān)大股東痛癢。正是由于股權(quán)不流通，增發(fā)消息出來后股價下跌市值損失，哪怕跌得再多同大股東也毫無關(guān)系。不僅如此，對國家股東和法人股東來說，他們最關(guān)心的是凈資產(chǎn)，由于增發(fā)是以市價的小折扣方式發(fā)行，增發(fā)價不僅大大高于凈資產(chǎn)，而且高于首發(fā)價，每增發(fā)一次大股東的口袋就鼓一次。可惜上級單位對上市公司的考核只是凈資產(chǎn)增值，而并非市值的高低，只要凈資產(chǎn)增值，由大股東推薦的上市公司高管就能拿高薪得重獎，又哪管你中小股東的輸贏死活？第三，處在弱勢地位的中小股民除了割肉逃跑以外，別無他途。本來，增發(fā)是大股東不掏錢、向中小股民近乎于掠奪的伸手行為，所以審議增發(fā)方案時大股東理應(yīng)回避，但到目前為止，增發(fā)都是在大股東的一錘定音或一致同意下強(qiáng)行通過，這對中小股東來說，實在太不公平了。
增發(fā)恐怕變“官倒”
正是由于三分之二股票不流通，二級市場股價高企，使一級市場實際上還處在沒有額度的額度制下。一級市場的計劃化運作和二級市場的市場化運作，造就了中國股市的雙軌制，有雙軌制就一定會有尋租，一定會有不公平。弄得不好，增發(fā)就會像當(dāng)年的“官倒”那樣，平價買來，坐享其成，牟取暴利。因此，在全流通未實施前應(yīng)盡量減少由增發(fā)引發(fā)的不公平。
增發(fā)應(yīng)當(dāng)停止
近期實行的市值配售，就是希望在雙軌制下，讓對股市貢獻(xiàn)最大的中小股民盡量少受一點損失，其最重要的意義就在于公平。因為搖號大軍不承擔(dān)任何風(fēng)險穩(wěn)賺不賠。然而，搖新股的穩(wěn)賺不賠，比起搞增發(fā)的穩(wěn)賺不賠，那簡直是小巫見大巫了。比搖新股更不公平的增發(fā)，不是控制一下節(jié)奏，從嚴(yán)監(jiān)管就可以解決問題的，增發(fā)應(yīng)該立即停止，再融資還是采用低價限量的配股方式為好，當(dāng)然，配股也要從嚴(yán)把關(guān)。
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