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記者陳超發自上海
日前國泰金鷹開放式基金宣告成立，其232637億元的認購款中，中國人壽投資3個億、中保投資近1個億，再加上其他保險公司的投入，保險機構對基金這一投資渠道可謂越來越重視。基金尤其是開放式基金，已逐漸成為中國保險公司投資的戰略重心。
財務穩健是商業保險公司的命脈。理論上、法律上，保險公司都有破產倒閉的風險，因此，如何在迅速壯大實力、擴大業務的同時保持財務穩健，成為我國各家保險公司經營管理的核心問題。
基金是保險公司主要投資渠道
由于1997年以來，我國已經7次下調存款利率，國債利率也隨之下調，保險公司的資金運用效率受到嚴重挑戰。因此，各保險公司紛紛呼吁擴大投資渠道。正是在此背景下，1999年10月，保險公司被批準允許購買證券投資基金，通過這一間接方式進入股市。但保監會對購買比例作出明確限制：保險公司投資證券投資基金的比例不能超過總資產的10%，保險公司對單只基金的投資不得越過基金股本的10%。
據保監會統計，截止2001年，我國保險公司總資產為4591億元，基金投資規模只占總資產的4.55%，與保監會規定的10%相距甚遠。在保險公司三大主要投資渠道債券、協議存款、證券投資基金中，基金的投資比例最小，但投資收益卻是三者中最高的。2001年，中國國內保險公司投資基金的平均收益率為12%，在2000、1999年度甚至達到20%以上。
基金作為目前保險資金的主要投資渠道之一，現在和將來都是保險業關注的重點。就現階段而言，保險公司的固有特點決定其必須非常注重資金的安全性、長期性以及資產的流動性，而正在興起的開放式基金具有規模不受限制、存續時間不受限制、價格形成機制可以有效規避流動性風險、透明度高等特點，被認為是現階段最適合保險公司投資的品種。
據中國人壽資金運用中心投資分析部一位負責人介紹說，目前基金、股市呈現震蕩格局，中國人壽去年投資基金的整體收益不如債券，在基金上的投資比較謹慎，總量也較小，并未達到10%的比例。央行降息后，債券和協議存款的收益也在下降，因此，中國人壽將根據市場的走勢情況來調整基金投資戰略，但“我們不可能放棄基金這一投資渠道”。
保險公司的“理財”困擾
國內保險公司的資金都是由下屬部門在運作，而且其中有50%以上為銀行存款，資金運用效率難免大打折扣。而在國外，保險資金都是由專門的投資公司來運作的，運用渠道也是多種多樣。
中國加入世貿組織后，金融保險業將成為中外競爭的焦點。西方國家保險產品定價較低，其發展主要靠投資，投資收益大都在10%以上。而我國保險業務雖是盈利的，但盈利是靠較高產品價格。在加入WTO后，這種狀況對我國保險業參與國際競爭極為不利，客觀上促使我國的保險資金著手尋找回報更高的投資途徑。
自去年以來，中國國內各家保險公司在財務和投資方面都非常重視，也取得了相當的進展。新華人壽、泰康人壽相繼通過ISO9002認證，平安保險獲得國內惟一的AAA信用評級。投資方面，各家保險公司都加緊招兵買馬，形成的強大投資機構，現已經成為我國證券界越來越重要的力量。
據平安保險有關人士分析，目前制約保險公司投資能力和成績的因素主要有兩個：
一是投資渠道的制約。目前保險公司的資金運用受到諸多的法律限制，投資渠道還比較少，雖然已有一些放寬，但尚不能解決問題。例如，各保險公司可投資的資金規模就遠大于可供選擇的基金規模，使總資產規模較大的中國人壽、平安保險、太平洋保險等公司的基金投資處于被動，對基金品種選擇和剔除的空間過小。而一些小型保險公司，如新華人壽、泰康人壽，因為他們的總資產規模較小，在每只基金總股本10%比例限制之下，對于現有市場基金品種的投資游刃有余。
投資渠道的匱乏不利于我國保險業務的發展。業內人士表示，目前我國保險行業投資連結型、分紅型產品逐步成為保費收入的生力軍，但資金運用的尷尬大大削弱了該類產品的競爭力，限制了其成長空間。
因此，保險公司對進一步拓寬資金運用渠道的呼聲非常迫切。
二是投資人才的制約。從保險公司目前的人才結構來看，保險公司缺少投資人才。尤其是具有一定精算基礎、能夠將保險公司的資產與負債相匹配的投資人才。由于收入水平的差距，投資人才集中于證券業是不爭的事實。投資人才的匱乏使得保險公司難以保證資金運用產生良好的經濟效益。因此，引進和培養投資人才也是保險公司的當務之急。
保險資金依然看好開放式基金
近期，國內第四只、第五只開放式基金金鷹增長和鵬華增長基金紛紛亮相，但發售情況卻不如意。去年國內推出首個開放式基金華安創新時，投資者認購踴躍，但隨后華夏成長、南方穩健、金鷹增長和鵬華增長的認購情況則是每況愈下。華安創新當時銷出近50億份單位，第二個開放式基金南方只銷出30億份左右，最近國泰管理公司推出的金鷹，銷售情況更差。不但如此，華安創新和南方穩健成長兩個“老基金”，今年也出現凈購回。華安創新去年12月21日開售，當時有50億2900多萬個單位，到年初單位降至50億200多萬份，出現2000萬份凈購回，南方更是在4天內凈購回200多萬份。
相關分析認為，開放式基金在國內遭冷遇，與基金本身的投資效果關系不大。從最新公布的投資組合來看，一季度開放式基金表現是良好的，在與封閉式基金的“較量”中，已顯現出優勢。較早的3只開放式基金的平均凈值增長率達2.02%，高于封閉式基金加權平均1.66%的增長水平。與去年整個股市的盈利相比較，去年底到現在深滬股市下跌了7%左右，但華安創新和南方穩健成長兩只開放基金分別取得5%和6%的增長，遠比大市情況好。此外，新的開放式基金也獲得了相關部門的“特殊培育”，可以率先獲得新股認購。
保險公司作為重要的中長期投資機構，投資理念正與此相吻合。保險資金投向開放式基金的長期戰略和信心也不會因此出現動搖。
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