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從上個星期開始，我們用四集節目的篇幅剖析了中石化將如何變局。同時了解了中石化旗下四大板塊的上市公司在變局中會處于什么樣的位置。可以說，中石化所屬的這些上市公司的情況我們都有了大致的了解。那么今天讓我們把目光集中到中石化，這家國內股本結構最大的上市公司。
中石化作為國內唯一一家在紐約、倫敦、香港和中國大陸四地上市的公司，今年也許
是做業績巡演最多的一家公司。大大小小連續六十多場的巡演，中石化不斷在向投資者耐心解釋業績下滑的原因。而一直在發行價之下徘徊的A股股價，的確讓中石化感到壓力巨大。對于中石化董事長李毅中來說，這也是他久久不能去除的一塊心病。他很坦率的告訴記者，這也是他覺得對不起投資者的地方。
并不僅僅是股價讓中石化感受到壓力。投資者注意到，中石化2001年業績下滑以及第一季度業績不太理想，除了油價還有市場外的因素。李毅中告訴記者，現在股份公司是一級法人，總部是集中的，下面的分公司、子公司怎么樣發揮他們的積極性，調動兩級積極性，這個也存在一些問題。
資本結構的復雜也造成了管理效率的低下，整合內部資源成為迫在眉睫的事情。對此，李毅中談到，在上市初期，他們就承諾要進行整合，但當時還顧不上，現在他們正在醞釀一個長遠的規劃以及一個分布實施的計劃，整合不整合，誰先整合誰后整合，標準就是有沒有整合效益，整合當然要花費，但幾年后還可以回收，如果不合算就不要去圖這個虛名。
中石化的整合采取什么方式，是投資者最關注的熱點問題。顯然，如果直接購買小股東的股權，將大大增加成本；而采用換股的方式，會因為增發問題使得整合難度增加；看來直接賣殼是比較經濟的做法。如果賣殼，殼小是一個因素，選擇對象也很關鍵。因為股權轉讓的主動權掌握在中石化手中，它必須保證接盤者的素質和置入的資產質量。
按湖北興化的操作方式，用每股凈資產溢價10%來計算殼的成本。我們發現上海石化、揚子石化、齊魯石化等大型石化類公司的收購成本將非常高，接盤者也很難尋找。這些殼的轉讓也許會選擇另一種方式。中石化將在計劃好的時間內分階段、分步驟拿回4家H股、11家A股的石化資產，并將這些殼出手。最后形成一個統一的能源化工一體化的綜合類公司。至于多長時間能完成這個重組，李毅中回答說：“往后如何整合，我們有一個長遠的安排，根據不同的情況，采取不同的辦法，分期分批來進行，至于哪個先整合哪個后整合，這個我們會在決定整合之前會負責任的披露。”
1998年中國石化行業重組，到現在形成了中石化、中石油、中海油三足鼎立的局面。國內三大石油巨頭的競爭已經展開。中海油總裁傅成玉指出，現在的情況不是直接競爭，而是通過資本市場來競爭。你的股價高了，就意味著在資本市場上你被看好，那么這對于其他家公司就是壓力，他們就會想辦法提高效率。
中石化顯然還要面對更強硬的對手。中國將在加入世貿五年后開放油品批發業務，對原油、天然氣、燃料油的關稅將降到6%。國際石油巨頭早已對中國市場虎視眈眈，目前中國合成樹脂市場的52%，化纖原料的53%，合成橡膠的44%都已被國外石油公司占領，而這個市場的爭奪才剛剛開始。面對并不太高的市場份額，中石化是做大作強奪回市場，還是眼睜睜看著市場被蠶食。巨大的壓力已經擺在中石化面前。
和國外大的石化公司相比，中石化有競爭力嗎？國家計委副主任張國寶認為，通過改革以后，石油公司的體制會越來越增強，是具備競爭力的。而且中石化它是個大的集團公司，既有H股也有A股，它下面還有一些獨立上市的，比如儀征化纖等股份公司，以后都可以把它們合并到總公司來。但他同時也強調，它的合并將面臨很多問題。
提高效率是改變現狀的唯一途徑。記者在采訪中了解到，中石化將借鑒國外石油巨頭們的做法，首先對公司傳統的管理模式進行改革。中石化總部是決策中心；決策中心之下成立四個事業部，是利潤中心，分管采油、煉油、化工、銷售四大板塊；下屬分子公司是成本中心。從原材料的采購到產品的銷售都由決策中心統一調度，以優化資源的配置，提高效率。6月份之前中石化就將成立從屬于煉油事業部的潤滑油銷售事業部。把中石化所屬各種牌子的潤滑油整合起來，形成一個統一的品牌。李毅中認為，進一步優化資金資源、技術人才等生產力要素，產生出新的效益增長點，這是整合的目的，整合的標準。
現狀是必須改變的，無論它有多么難。李毅中在談到中石化的命運時，最常提到的一句話就是，“五年走出生死線”。對于中石化來說，前面的路只有一條--走出生死線。
中石化變局之一：棄子求變
中石化變局之二：不能丟失的陣地
中石化變局之三：以大圖強
中石化變局之四：何時原油滾滾來
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