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本報記者 陳來
昨日，市場各方翹首以待的恢復(fù)新股市值配售消息進(jìn)一步明朗化。那么新股按市值配售的利好效應(yīng)含金量有多大？據(jù)筆者觀察，從公布的有關(guān)內(nèi)容來看，恢復(fù)后的新股市值配售方案較以前更加完善，體現(xiàn)了對市場各方公平的原則。特別是，通知強(qiáng)調(diào)，新股配售的基本原則是優(yōu)先滿足市值申購部分，這充分體現(xiàn)了對中小投資者權(quán)益的保護(hù)。
政策多方傾斜
當(dāng)大盤股指跌至1529點時，管理層出臺恢復(fù)新股配售消息，說明政策是向多方傾斜的。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析，此項利好充分體現(xiàn)管理層希望股市向好的方向發(fā)展。從內(nèi)容來看，與2000年新股市值配售明顯不同的是，恢復(fù)新股配售后深滬股市投資者均可參與。從兼顧深滬兩市投資者的利益出發(fā)，本次深滬兩市投資者均可參與新股配售是比較合理的，保證了機(jī)會的公平。
定向配售得到一定解決
機(jī)構(gòu)投資者包括基金公司和開放式基金等超大規(guī)模機(jī)構(gòu)所關(guān)心的定向配售的問題，也得到一定程度上的解決。因為市場最為關(guān)心的配售比例問題確定為，基本原則是優(yōu)先滿足市值申購部分，在此前提下，在50%至100%之間確定，可以說，這超過了市場普遍預(yù)期。在2000年5月23日以后的新股配售中，按照公開發(fā)行總量的50%進(jìn)行，實踐表明，當(dāng)時仍然為二級市場投資者帶來了一定收益。現(xiàn)在恢復(fù)新股市值配售，在目前一、二級市場存在較大價差的情況下，二級市場投資者因此獲得的新股收益將有較大幅度的提高。需要注意的是，新股配售比例不搞一刀切，而采取浮動制是符合客觀實際的。隨著我國證券市場快速發(fā)展及其國際化進(jìn)程明顯加快，一批融資量較大的企業(yè)將逐步上市，再考慮到新股所處行業(yè)、發(fā)行價格以及將來的市場環(huán)境變化，市場對新股的需求會存在較大差異，甚至很可能發(fā)生變化。因此，實行統(tǒng)一的配售比例并不現(xiàn)實，采取浮動制具有靈活性，能夠適應(yīng)不同的新股發(fā)行。隨著配售比例大幅提高，二級市場將進(jìn)一步活躍。
投資者不要過分樂觀
大家追尋新股配售無非希望取締無風(fēng)險的一級市場，把原有一級市場獲利直接給二級市場的投資者。
然而，有業(yè)內(nèi)人士提醒投資者不要過分樂觀。有人算過一筆帳，新股配售能帶來2000億資金，也有人說能有3000億。在筆者看來，還是應(yīng)該先問問場外的資金是否愿意進(jìn)場，如果大家都不愿意進(jìn)場買股，怎么辦？
對于機(jī)構(gòu)或基金是否愿意主動進(jìn)入二級市場購買股票，其實從年初反彈行情走勢已經(jīng)告訴投資者，他們并不看好現(xiàn)在大盤走勢。從一季度統(tǒng)計來看，證券市場吸引的資金明顯下滑，這說明機(jī)構(gòu)、基金不愿意為二級市場承擔(dān)風(fēng)險，原有的一級市場申購資金并沒有大規(guī)模進(jìn)入股票市場。就近期行情走勢而言，去年暴跌套住的很多機(jī)構(gòu)和券商，也是出貨大于進(jìn)貨，基金也在盡量減倉，因此莊家在1600點到1700點之間炒作ST、PT和小盤重組股，卻看不到次新股和基金重倉股的表現(xiàn)。
綜合以上觀點，市場在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整時，投資者多以高拋低吸為主，所以大盤走勢會保持箱體震蕩格局，短期由于7連陰下跌出現(xiàn)抵抗性反抽，顯示調(diào)整還未結(jié)束，操作上要選擇一些有業(yè)績支持的股票，也許新股配售政策出臺也是一種短期機(jī)會。
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