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李芫
資金閘門漸欲開啟
繼去年整頓股市，擠壓泡沫之后，2002年的中國股市開始春意漸暖。
降息、降低傭金、新股市值配售等一系列旨在激勵股市投資的舉措陸續推出，保險資金加大入市規模和社保資金入市正在緊張籌備，個人股票質押貸款重新列入研究范圍，銀行資金合法進入股市的討論更是空前熱烈。
特別引人注意的是，中銀國際證券有限公司在上海宣布成立，其第一大股東為在香港注冊的中銀國際控股有限公司，因此，可以說中銀國際的最終控股人是中國銀行。這是否表明在去年下半年清理整頓銀行違規資金進入股市以后，管理層在銀證分離的管制上有所松動？
另一比較確切的信息是，漢唐、國元、華龍等幾家新券商分別獲得不同額度，得到批準加入同業拆借市場中券商們的陣營。據相關消息，還有多家未獲此資格的券商正在積極爭取。
我們似乎已經聽到資金閘門開啟的隆隆之聲，低迷的股市會在滾滾而來的資金沖擊之下一躍而起嗎？
喂不飽的上市公司
在上市公司方面，上市、增發的融資需求似乎更加旺盛。
僅以3月25日至29日近一個交易周的情況來看，就有：26日，云鋁股份增發不超過6000萬A股，27日，招商銀行發行15億A股，融資規模100億以上，28日，湘計算機增發不超過5000萬A股，寶鈦股份上網發行6000萬A股，棲霞建設4000萬A股上市，29日，北大荒3億A股上市。
現在眾所周知的，國內十余家股份制商業銀行，大量海外大型企業組成的“海歸股”，四大國有銀行，等等，均在積極籌備上市。再加上其它眾多的上市、增發、配股公司，嗷嗷待哺之聲不絕于耳。
但是，上市公司的效益又如何呢？從2001年的年報看，平均每股收益為0.13元，較前年明顯下降，并且呈現出滬強深弱的表現，據業內人士分析，原因在于深市在近一年的時間內沒有新股上市。那么，是不是換個說法就成了：上市公司普遍缺乏成長性？
再加上上市公司們長久以來，在關聯交易、財務報告、股東占用資金等方面各式各樣的違規悖德行為，特別是改變募集資金投向用于委托理財和近期被披露的ST公司管理層年薪高達數百萬的消息，不禁引起人們的疑問：上市公司真的需要資金嗎？
資金擴容勿成飲鴆止渴
證券市場的功能是優化資源配置，具體說來，應該是將有限的社會資金集中到效率最高的上市公司，創造出最多的利潤。但我們看到的中國證券市場，在目前未能實現這樣的功能。當然，中國的股市還是稚嫩的，需要發展的過程。但剛剛嘗到造假苦頭的上市公司，立刻又得到資金的厚愛，是否能夠痛改前非？是否會成就新的一輪“圈錢運動”？新的投資是否還會在一夜之間“蒸發”，甚至引發更大規模和更深層次的危機？
近期在南方某城市進行的一次調查顯示，有超過一半的股市投資者今年的投資策略是逢高出貨，遠離股市。雖然這種態度過于悲觀，但在一定程度上表明投資者對上市公司的失望。資本的本性是追求利潤，但利潤對應著風險，當風險遠大于利潤時，資本就會選擇安全而非增值。于是，在連續降息之后，居民儲蓄依然我行我素地攀升到8萬億。在這8萬億背后，我們還必須看到貧富的差距，教育和社會保障的需求，等等。
所以，即使沒有了“黑幕”與“黑洞”，也不必急于用政策將資金推入股市去救市，而應該讓市場來選擇，告訴上市公司：“你能自救，上帝才能救你”。
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