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山東藥玻發(fā)行市盈率創(chuàng)新低引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)
深圳商報(bào)
【本報(bào)訊】(記者宋華) 昨日，由平安證券主承銷(xiāo)的山東省藥用玻璃股份有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)山東藥玻)刊登招股說(shuō)明書(shū)，該股發(fā)行市盈率定在14.61-15.82倍之間，較近期20倍的市
盈率又下降了20%，而該股的發(fā)行數(shù)量只有區(qū)區(qū)3200萬(wàn)股。
消息人士判斷，主管部門(mén)正開(kāi)始控制新股上市市盈率，力圖解決資本市場(chǎng)本身的問(wèn)題。
籌資，不是圈錢(qián)
業(yè)內(nèi)人士介紹，今年以來(lái)新股上市的市盈率一般在20倍左右。盤(pán)子達(dá)60000萬(wàn)股的招商銀行的市盈率都在21倍以上。“我們上市的目的是籌資，而不是圈錢(qián)。”山東藥玻聯(lián)系人周仕勇在接受采訪時(shí)說(shuō)。他認(rèn)為目前的市盈率是一個(gè)符合公司實(shí)際的市盈率——“需要多少資金就募集多少資金，不存在合理不合理的問(wèn)題”。周仕勇說(shuō)，每股收益×市盈率＝募集資金，山東藥玻的募集資金和每股收益是固定的，所以市盈率就是這么算出來(lái)的。他強(qiáng)調(diào)，“不是官方的意思”。主承銷(xiāo)商平安證券的有關(guān)人士的說(shuō)法與山東藥玻一致。他說(shuō)，按照公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況、二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)的整體價(jià)格水平，與上市公司協(xié)商之后確定本次發(fā)行市盈率。
一位不愿披露姓名的業(yè)內(nèi)人士則透露，平安證券最初與山東藥玻商定的市盈率要高些。由于山東藥玻去年的盈利比較好，每股收益比較高，市盈率就下來(lái)了。他說(shuō)，目前制定新股發(fā)行價(jià)格主要還是傳統(tǒng)定價(jià)發(fā)式。主管部門(mén)根據(jù)上市公司募集資金的多少來(lái)決定新股發(fā)行的市盈率，并沒(méi)有采取市場(chǎng)化的競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式。目前競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式在增發(fā)和配股中用得比較多，新股發(fā)行還沒(méi)有用。
為什么不采用競(jìng)價(jià)發(fā)行？
一年前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《新股發(fā)行上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式指導(dǎo)意見(jiàn)》。
從征求意見(jiàn)稿來(lái)看，上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式與國(guó)際證券市場(chǎng)上運(yùn)用的發(fā)行方式很類(lèi)似，“市場(chǎng)化”是它們的共同特點(diǎn)。上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式的定價(jià)方法主要有申購(gòu)倍率改進(jìn)法、基準(zhǔn)價(jià)格法和完全競(jìng)價(jià)法三種，都是根據(jù)市場(chǎng)的申購(gòu)價(jià)格，通過(guò)統(tǒng)計(jì)和計(jì)算出股票發(fā)行價(jià)格。由此產(chǎn)生的股票發(fā)行價(jià)格更加能反映股票的內(nèi)在價(jià)值。
據(jù)介紹，此征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后至今無(wú)下文。新股發(fā)行也至今沒(méi)有采用這一方式。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年新股發(fā)行的市盈率基本在20倍左右，低于往年。而山東藥玻發(fā)行市盈率的新低也說(shuō)明主管部門(mén)在有意識(shí)地控制新股上市的市盈率。他指出，2001年度深滬兩市上市公司的凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)(沒(méi)有扣除相互持股)為731億元，如果將整個(gè)深滬兩市看作是一只股票，用731乘以如今的市盈率20，得到的總市值為14620億元，而目前深滬兩市流通盤(pán)的市值就高達(dá)15100萬(wàn)元，按照其占總股本三分之一的比重算，流通盤(pán)的實(shí)際市值應(yīng)該在4860億元。也就是說(shuō)目前資本市場(chǎng)市盈率仍然偏高，存在萎縮的巨大空間。如果在現(xiàn)階段采取競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式，放開(kāi)市盈率，股市就存在更大的風(fēng)險(xiǎn)。主管部門(mén)控制市盈率，也是出于解決市場(chǎng)本身問(wèn)題的考慮。
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