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銀河證券上海研發部 李芹
從2002年開始，所有上市公司季報的披露工作必須在四月三十日之前全部完成，這與上一年度的年報公布截止日恰好相同，從已經公布年報和季報的上市公司的情況來看，主要可以看出以下幾方面的特點：
第一，資產重組后上市公司主營業務發生變動導致業績明顯趨于下滑，季報反映出來的數據大大低于年報的預期。上市公司的經營業績應該有一個連續性，除非是一些不可抗拒的原因，否則公司的發展軌跡不應該呈現跳躍式，但縱觀年報與季報，這種公司并不罕見。比如一些正處于產業轉型過程中的公司，由于企業內部重組原因，導致公司季報在年報的基礎上更加不如人意，比如朝華科技(000688)以及長興實業(000827)等，這些公司在今年一季度業績出現明顯下滑。這兩家公司目前的業績狀況代表著一批已經重組但卻未取得業績的上市公司，此類公司股價由于前期的重組，已經有過上漲，股票目前正處于一個隨大盤調整的階段。
第二，由于行業整體面臨的一些困難，使一些上市公司今年季報比起年報來有一個明顯的下滑，這類公司在石化板塊尤其突出。大家一直都非常關注的中國石化(600028)和上海石化(600688)等，以每股收益來做比較，這兩家公司在2001年報分別為0.162和0.01元，對于中國石化這家2001年上市的大盤股來說，取得全年140億的凈利成績還不錯，但沒想到今年季報這一數據僅為1億多，這其中相差得實在是太遠了，上海石化也有類似的情況。
第三，年報巨額虧損而季報扭虧。這其中有對前景看好與看淡兩種。從深康佳(000016)的年報和季報比較，它將過去一些庫存以及壞帳計提，把悲傷留給過去，今后進入的是房地產業，因此公司在季報中預期今年中期公司的業績將不錯。已經戴帽的ST科龍(000921)非常值得一提，這家公司年報虧損15.55億元，而季報卻是盈利1000多萬，但公司并不是非常看好今年全年的業績。該公司之所以會呈現這種局面，一方面當然是與整體行業有一定關系，但肯定也與前期格林柯爾收購科龍電器時與原第一大股東容聲集團之間利益有關。細分析，也與上市公司所處的地域有一定關系，我們不能籠統地認為外資收購的上市公司就一定好。
第四，處于目前相同的宏觀環境以及市場環境對公司的發展預計的不同。如果除去某些公司本身發展的內因有所不同之外，對于行業的認識應該是差不多的，但是上市公司在公布季報之后卻結論不一致。我們以中集集團(000039)和深赤灣(000022)來比較兩家上市公司，前者是做集裝箱制造，而后者主營港口運輸。加入WTO對于這兩家公司的影響可以說是非常重大的，因為它們都將面臨著全球的集裝箱運量的問題。中集集團是深市一只老牌的績優股，去年年報每股收益達到1.596元，但其季報卻有明顯的下降，僅為0.23元，相對來說，深赤灣的業績是上升的。它們對于國際出口量以及全球集裝箱的出口量的看法不盡相同，我本人認為是好是壞其實僅是一個借口，不代表他們本身對于公司今后的預期，公司的發展應從內部抓起，外因的作用不是無窮的。
第五，2002年業績優于以前年度。從大多數上市公司在季報中看出，2002年的業績還是會有所發展的。一般說來，上市公司只要有錢了，并將其運用到與主業相關的項目中去，幾年之內公司的業績就算不是高速發展，但保持業績穩定還是可以做到的。比如帝賢B股(200160)，今年季報公布每股收益為0.1182(去年年報為0.30元)，第一季度主營業務收入和凈利潤同比分別增長74%和85%，其主要原因就是因為它募集的資金投入的項目取得了較好的收益。類似這樣的公司還有不少，比如華泰股份(600308)等。
第六，區分經常性收益與非經常性收益。投資者在比較年報與季報的業績過程中需要仔細辨清這些公司的業績是經常性的還是非經常性的，比如有的公司雖然季報業績明顯高于或低于去年，其中有很大一部分是來源于非經常性收益或虧損。
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