|
中石化變局之一：棄子求變
我們注意到在上個月，石化類上市公司有一輪引人注目的上升行情。在經過一段時間深入的調查了解之后，我們發現這個板塊里正涌動著一股強大的力量，這個力量就是中石化即將迎來的大變局。我們將用五集節目的時間把這個變化的輪廓和它對資本市場的影響展現在投資者面前。
就在五一長假的前夕，湖北興化發出了一則大股東即將變更的公告。第一大股東中國石化擬將持有的公司近1.7億股國有法人股轉讓給國家開發投資公司，新的大股東將與湖北興化進行重大資產置換。這則公告并不顯眼，投資者還沒有意識到正是它，拉開了中石化變局的序幕。
本欄目記者曾在2000年9月來到湖北興進行過采訪，當時連續虧損一年半的湖北興化亟待解決的問題是如何避免戴上ST的帽子。盡管這一年湖北興化最終以每股盈利2分錢躲過了被ST的厄運。但2001年湖北興化仍然報出每股虧損1毛4的業績。而縱觀湖北興化上市后的表現，凈資產收益率從上市時的58.65%下降到現在-5.73%。幾年來就一直是在生死線上掙扎。
湖北興化總經理袁澤彬坦言，他們在原料成本上，和沿海企業比如鎮海石化相比，原油采購的成本每噸要高出近四百元，要想通過生產過程消化，目前難度是很大的。同時，我們也看到除了成本因素外，規模偏低、產品單一也是湖北興化的瓶頸。
對于湖北興化來說，如果不上市，它只能算是湖北荊門煉油廠的一個車間。在這個廠區，你根本無法區分哪根管道屬于湖北興化，哪個裝置屬于母公司荊門煉油廠的。對此，袁澤彬說，他們整個裝置都是在一體化。他們作為上市公司，是嚴格按照三分開的原則的。但因為他們要維持整個系統平衡，客觀上無法把它分開。
而且在原料和銷售上，他們的母子關系也無法割裂。袁澤彬說，目前他們催化的原料，主要是蠟油。蠟油渠道有兩條，一個是中石化股份有限公司荊門分公司，提供主要的原料來源；第二條渠道是自采。
湖北興化已經不能再為中石化貢獻利潤，也難以繼續在資本市場融資。由于產供銷和母公司聯成一體，也不可能在短期內進行大規模轉型。那么這個公司目前的價值就是資本市場上的一個“殼”。
李毅中(中石化董事長)：單個煉油廠來講，分三種情況，一種是沿海，比如從北京天津沿海一直到廣東。我們有八千萬噸的能力，這八千萬噸的能力是經濟規模的，都在一千萬噸的加工量左右，它們是具有國際競爭力的。第二部分，是沿長江和在華北大概有四千萬噸的能力，這四千萬噸要經過改造、提升、深度加工、做精做細，降低成本，讓它們能夠生存。還有一千五百萬噸，屬于小煉油，是不具有競爭能力的，是落后的生產能力，準備逐步關掉，關停并轉。這樣通過結構的調整，不僅使我們的總量很大，而且使得單個的煉油都有相當的競爭能力。
湖北興化自身的規模和連年下滑的業績決定了它肯定會在中石化整合中首當其沖。如今湖北興化已經作為第一顆棋子，落到了棋盤上，下一步中石化將如何落棋呢？分析中石化下屬在國內上市的幾家石化公司，有五家企業規模很小而且產品單一。這五家公司的產品幾乎全部是成品油和聚丙烯，難以形成規模效益。
規模小、產品單一給企業帶來了較大的經營風險，隨著石化市場的成熟，風險還會不斷增大。這幾家公司上市后的業績趨勢十分明顯的說明了這一點。而這些公司一定時期內還將繼續面臨業績下滑的危險。那么中石化變局的第一步是不是就會按照船小好調頭的思路來走呢？對此李毅中說，往后，整合不整合，誰先整合誰后整合誰，標準就是有沒有整合效益。
看來中石化的整合將圍繞整合效益展開，羅列中石化旗下上市公司，除中石化外，國內A股有15家，另外還有4家H股，一只紅籌股、一只可轉債，所屬上市公司20家。這應該算是一個龐大的“石化系”。中石化正在展開的這場變局無論對石化行業還是對整個資本市場都會帶來極為深遠的影響。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
