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部分基金經理指出：所有ST和PT股票、有重大虛假陳述及重大違法違規的股票、短期上漲幅度過大的股票，將進入本基金禁止投資名單。
“沒有人能夠否認重組是證券市場永恒的主題，盡管歷史上曾有多次在弱市中重組板塊出盡了風頭，但現在，它們的力量卻在逐漸弱化。”一位資深投行人士分析說。
這種說法并非空穴來風，基金們的投資策略或許從另外一個角度給出了答案。
基金力避“T”族雷區
基金同盛在年報中分析指出：從證券市場本身來看，經過去年的大幅調整，兩市股價平均值創下近年新低，指數處于相對低位。今年市場進一步大幅下滑的可能性大為降低，兩市風險得到了充分釋放，市場投資機會大增。可以預見，今年證券市場所面臨的政策環境將更加穩定、更加寬松。由于內幕交易、莊家操控而引發的個股風險也大為降低。投資理念的變化導致市場股價結構發生較大變化，一方面，績差股、問題股、純概念股逐漸為市場所遺棄，股價大幅下挫；另一方面，一些主業明晰、業績優良、增長潛力較好的公司則逐漸為市場認同，股價表現出較好的抗跌性。
基金裕元認為，由于監管力度的增強，導致市場“暴利時代”的結束，市場極大可能地進入為獲取穩定收益形成的較低系統風險同時又是低利潤階段。
基金景福稱，所有PT、ST股票，短期漲幅過大的股票，有關媒體報道有重大虛假陳述和其他重大違法的股票，都被列入公司限制投資股票名單，均屬禁止投資品種。
不難看出，部分基金已經悄然改變了其投資策略，而且隨著市場的變化更傾向于那些具有投資價值、增長潛力的公司。而重組，更實際的意義就是將資產質量較差的置換出局而注入優勢資產，但這需要一個過程。與此同時，這個過程中還會有風險的存在，所以一些基金更關注的是績優股而不去選擇具有重組概念的公司。
而此前的“莊股時代”很大程度上與重組題材的炒作聯系在一起的。尤其是在1997年前后，對于重組題材市場上著實“火”了一把，這個階段則是產生“暴利時代”的搖籃。重組的背景雖不盡相同，但有一個共同的目標“利益”，基于此市場上的重組之聲此起彼伏。尤其是處于弱市階段，重組股總會受到投資者的追捧。但是現在，市場環境的改變則使過去舊重組股的炒作理念的輝煌逐漸成為了歷史。
1998年的證券市場上，重組行情的炒作并沒有上升到一個高度：即只停留在業績提升的表層上。盡管如此，那些以投機心態與市場博弈的投資者，卻獲取頗豐回報，因此資產重組成為了市場炒作熱點。
實際上當時的市場環境為重組行情的崛起奠定了良好的基礎。應該說，1998年重組行情的發起源于上海。當時在上海市政府大力支持下，滬市本地的一些小盤股成為很好的殼資源，被轟轟烈烈地重組起來。一些主力機構抓住這一良機，掀起了上海本地股炒作重組的序幕，從而也吸引了大量市場熱錢；也正因如此，滬市開始成為1998年主力的主戰場，成為人們關注的焦點。此后，重組題材很快在市場上引起了反響而成為貫穿市場的一個主流。
基金投資向價值型過渡
國信證券在1999年的市場分析中指出，1998年主力關注的是題材，而不是業績。之所以重組題材被主力器重，是因為重組題材的朦朧性，往往出乎一般投資者的意料，同時主力炒重組，其股價的定位帶有極大的模糊性，誰也說不清重組之后業績到底如何，股價如何定位才合理，給莊家的炒作增加了可想象的空間。莊家手法兇悍，出奇不意，還有濃厚的投機搏殺心態。1998年熱點的炒作出現了一些新特點，不僅表現為行情短暫，來得急，去得快，更表現為給人以措手不及之感。而《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》的出臺，某種程度上為那些虧損公司的重組進程起到了推動作用，不僅是企業行為，還有政府行為使然。
“但是過去的重組方式著行將終結，因為市場環境的改變使舊重組時代的炒作理念難掀投資者的激情。”一位資深投行人士分析說，現在的重組與以前有很大的不同。從投資者來看，其投資、經營理念要相對成熟得多，一些規章制度也在逐步完善，而且上市公司的質量也在不斷提高，所有這些改變，都會使原來那種模式的重組逐漸隱退。即使是重組，現在的手法要相對高明。比如原來的重組是以現金方式支付而且僅限于雙方之間，而現在更多是借助關聯交易，可能會涉及到第四方甚至第五方，這就為掩蓋重組中某些鮮為人知的事情打下了伏筆。還有一個比較明顯的是，現在市場上資本運作的高手很大程度上都是30歲左右，甚至是“海歸派”，不僅有具有一定業務水準，而且背后還有更強大的資金支撐。
而事實上，證監會發行股票制度的改變，由原來額度制改為核準制度的發行方式，從一定程度上使“殼”資源的含金量大大降低，從而也削弱了重組的力度，降低了投機空間。肯定地說，PT、ST股票重組的機會是99%以上，更多意義上的重組是針對這部分上市公司，否則根據新的規定將會被洗牌出局。雖然如此，但重組依然是證券市場上的一道風景。那些面臨退市風險的“T”族惟一的出路便是選擇重組，無論是哪種方式的重組他們都會不惜手段和代價，而因重組題材使股價高啟的現象則又令那些投資者受到利益的誘惑。相對于投資者來說，還有沒有投資價值呢？
這位資深投行人士告誡說，普通投資者投資重組股時，一定要看清重組方的實力和有關詳實的信息，否則在盲目跟風炒做重組題材時，很容易產生風險。即便是做短線，也不要太貪，目前的市場不易出現重組黑馬。市場同時也趨于理性，并認同績優股、藍籌股的投資價值，因此過去重組行情引發的市場熱點將會成為過去時，而不能引發市場成為整體熱點。隨著上市公司、投資者結構和監管環境都在發生巨大變化，市場特征將發生根本改變。
同樣也存在不同的觀點。基金同益認為市場可能出現的局部熱點其中就有資產重組類。他們認為，隨著外資的準入，國內各產業都面臨國際激烈的競爭，通過購并等手段重構產業結構、整合有限資源、增強競爭能力成為國內諸多行業從業者的共識，上市公司作為行業主力和天然整合平臺必將成為這種行業重組的主角。在加入WTO大背景下對有限的社會資源進行的整合將具有前所未有的深度和廣度，同時孕育著巨大的投資機會。
事實上，更多的機構越來越趨于價值型投資，現在可以隱約看出理性投資的雛型顯現出來。
投行資深人士分析說，不同機構肯定會有不同的操作思路。在市場缺乏主流熱點的情況下，還是有更多的基金在控制風險的基礎上，要尋求具有投資價值的上市公司，在保證投資收益較高的同時，尋找具有高成長性的企業做為長線投資。
如果主流資金避而不碰重組題材的話，這一投資理念必然會引導一批投資者，即便市場上還有一批莊家惡炒重組題材，但是我們的投資者在市場中摸爬滾打已歷煉成金，輕易不會上當，此前的深深房就是一個很好的例子。讓莊家自己去玩吧！如是這樣，重組題材可能真的在市場上難有起色了。
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