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本報記者 劉興祥
截至目前，已有10余家證券公司與營業部大幅降低傭金水平。對于不同類型的投資者，由于各自對降傭反應敏感程度有較大差異，那么，到底誰會得到更大實惠呢？中小投資者能否如愿以償地從降傭中大幅降低交易成本呢？
傭金年費制已被多家券商推向市場，就比較能夠說明問題。以某券商推出的年傭金制為例：對40萬元以下的場外交易(電話委托、網上交易、遠程交易)中小散戶實施600元的年費傭金制。據悉，其每年600元“年費”的計算依據是，以10萬元進出一次，按3‰的傭金水平計算。顯然，如果按照浮動傭金制上限3‰的計算標準，40萬元交易做一個來回就達2400元。由于目前國內投資者一年的平均換手率達到3至4次，那么，這部分投資者的傭金就約為7000至10000元。這樣，600元的年費就意味著節約了九成的交易成本。即使是按目前經紀業務盈虧平衡的平均傭金率2‰計算，也將至少節約4000元，節約交易成本近八成。因此，資金量中等的投資者大多會從目前的傭金下調中得到較大實惠。
對于資金量較小的投資者，特別是年交易量低于20萬元的投資者來說，降傭的效果并不特別明顯。按3‰的傭金計算，這類投資者一年的傭金也不會超過600元，這一數字與所交年費相差無幾。即使是按目前有的營業部推出的1‰傭金水平來看，如果年交易量仍不超過20萬元，傭金只有200元，相對于3.5‰的傭金水平，也僅節約500元。所以，降傭對于資金量較小的投資者影響有限。有投資者還表示，更換營業部涉及到辦理轉托管等問題，比較麻煩。既然收益不大，又何必搬來搬去？
至于大戶與機構，目前來看，還難以有太多實惠。實際上，目前已推出的傭金優惠方案大多是針對非現場交易，無論是年費制還是零傭金，均強調是進行非現場交易的客戶才能享受，而現場交易的傭金降低還相當少。有營業部人士認為，大戶、機構等一般還是愿意進行現場交易，非現場交易對于他們來說難以想象。因此，目前已推出的傭金優惠方案基本上與他們無關。
“即使是在5月1日以后，我們也難以得到進一步的傭金優惠！”不少大戶投資者如是表示。由于不少機構與大戶幾年前就開始享受到了較大傭金打折的優惠，目前折讓后的傭金水平已低于2‰。不少業內人士估計，這一水平與改革后的傭金水平大體相當。因此，傭金改革只不過將暗折公開化。但是，如果傭金下調幅度過大，例如低于1‰，那么，大戶自然會從中受益匪淺。
隨著傭金制全面改革，基金能否也從中受惠呢？種種跡象表明，基金所支付傭金下調的可能性并不大，甚至有基金管理人表示，適度提高基金服務市場的傭金水平也可以接受。目前，基金向券商支付的傭金水平僅為1‰。但是，在去年股市不活躍的情況下，一些券商向基金提供的交易席位僅收入10余萬元，甚至低于券商席位成本，從而出現了虧損的情況。有關人士表示，這一情況已經影響了部分券商向基金提供優秀研究成果的積極性，因此，過低的傭金水平對基金運作反而造成了負面影響。有業內人士表示，與其節約較小的交易成本，還不如借助券商研究力量獲取更大收益。這實際上也代表了多數大戶與機構的想法。
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