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預計2001年發生虧損的上市公司將高達120家左右，虧損額累計將高于200億元，而2000年虧損上市公司為98家
華泰證券 陳慧琴
●業績變臉重組公司多
●預虧公司姍姍來遲
●連續虧損總額巨大的公司大大增加
●首次虧損公司的數額巨大
隨著2001年年報的最后披露時限到來，預計2001年發生虧損的上市公司將高達120家左右，虧損額累計將高于200億元，而2000年虧損上市公司為98家。因此，滬深股市2001年上市公司虧損面和虧損額都將刷新歷史紀錄。
2001年年報虧損公司有以下幾個現象值得關注：1.業績變臉重組公司多。根據統計，滬深兩市中總共業績預警預虧的260家公司有30家實施過重大重組。重組前遺留下來的不良資產大幅計提，再加上主業增長有限，管理費用急劇增加如鼎天科技、康達爾等。2.預虧公司姍姍來遲。如通化金馬、華信股份、哈高科、杭州解百、中西藥業、ST北特鋼。3.2001年報連續虧損總額巨大的公司大增加。如ST中華、ST英達、ST宏業、ST國嘉、ST九州、ST春都等。4.首次虧損公司的數額巨大。如深康佳、蘭州黃河、蘇常柴、深南光、鼎天科技、濟南百貨、粵美雅等。透過這些虧損公司，我們可探尋其原因和其未來命運。
虧損原因探尋
1.2001年由于證監會明顯加強了對上市公司、中介機構的監管，敢于頂風做假賬和協助做假賬的會計師事務所、審計師事務所少了，大大壓縮了上市公司業績的水分。導致2001年上市公司虧損公司增加。尤其ST中華、ST英達、ST宏業每股虧損超過4元，雖然前期許多公司都已經提前公布了預虧或預警的公告，但許多個股的大變臉還是讓市場投資者領略到了上市公司業績巨變所形成的個股風險。
2.行業和主營業務狀況不佳。2001年由于有效需求的不足和通貨緊縮，有70%以上的虧損公司在年報中強調由于市場競爭激烈、產品價格下跌、原材料成本上升等原因導致業績虧損。
2001年家電、石化、計算機硬件等行業整體環境不好，機械、有色金屬、百貨業等行業競爭激烈，這些都是屬于主業盈利能力較差的行業。在2001年年報中，下滑幅度較大，且影響面較廣的無疑是石化行業。2001年由于原料供應和產品市場價格急劇下滑等環境因素的嚴重影響，北京化二、吉林化纖、ST吉林化工、ST銀山等2001年出現較大虧損。而深康佳、皖美菱等家電行業由于存貨急劇增加，存貨跌價計提加大，加入虧損行列。深康佳每股虧損達1.16元、皖美菱每股虧損達0.66元。另外，由于受到國際市場風云突變的影響，2000年下半年以來，美國的信息產業出現了衰退的跡象，整機產品需求下降，清華紫光、鼎天科技等業績出現巨幅滑坡。
3.新會計準則的執行對公司業績的影響。執行新會計制度是2001年上市公司利潤下降的第三大原因。新會計制度的影響之一是由于新的會計制度在上年提出的四項計提基礎上，2001年又增加了對委托貸款、固定資產、無形資產、在建工程四項資產計提減值準備的要求。另外，對開辦費等的攤銷提出了新要求。這對一些前期開發和開辦費投入較大的高科技公司產生極為不利的影響。
通過虧損年報分析，一些企業出于未來經營或重組等策略考慮，通過加強債務的剝離和清理，使公司財務費用、管理費用大幅度下降，為下一步的資產重組創造條件，也為二級市場增添想象空間。因此，2001年不少虧損公司大手筆計提減值準備，公司的財務費用劇增。如川長江2001年虧損-4850萬元(每股-0.25元)，公司2001年對原不良資產進行大刀闊斧的清理，計提投資和委托減值準備1.24億元，為日后資產重組做準備。而ST天宇對個別項目計提四項準備影響當期損益高達8903萬元。ST嘉寶在報告期內對下屬多家企業計提了高達5346萬元的資產減值準備，致使當期的管理費用大幅上升，此外，ST嘉寶還對控股子公司及聯營公司按權益法進行核算，大幅調減股東權益約8215萬元。從這些舉措看，這些公司似乎在為進一步的重組掃清障礙，為公司2002年的經營環境得到明顯改善創造條件。
4.投資損失。由于2001年下半年兩市大盤跌幅較大(20%)，2001年投資收益出現虧損的如銀鴿投資、上海金陵、輕紡城等都將投資損失列為虧損首要原因。虧損股里藏玄機
如何看待虧損？
目前，滬深兩市虧損股達一百多家，一些有實質性重組的個股都將會慢慢浮出水面。虧損股一族中受新會計制度影響而暫時虧損的個股，隨著季報的公告，此類個股應當有進一步的表現機會。特別是流通股本較小，股性較為活躍的個股機會更大。
從最近二級市場看，首次虧損股深康佳、蘭州黃河、東方電機走勢強勁，這些虧損股等到虧損事實披露時，其股價也基本達到了最低水平，其拋壓早已得到較為充分的釋放，從2002年三月下旬至今，虧損股深康佳、浙江創業、廈新電子、東方電機、蘭州黃河和民族集團都顯示出資金主動介入的跡象。
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