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主持人：“五一”臨近，滬深股市還會(huì)有大行情嗎？中小投資者“五一”期間應(yīng)該持股過節(jié)還是持幣過節(jié)呢？國信證券肖建軍先生今日作客新浪網(wǎng)，與大家進(jìn)行交流。
肖建軍：先從今天的大盤走勢開始談起，今日兩市大盤在持續(xù)多日的調(diào)整以后，今天
最終還是擊穿了半年線，有向下破位的一種趨勢，早盤下跌14個(gè)點(diǎn)。對(duì)于近期市場出現(xiàn)的比較強(qiáng)烈的觀望氣氛和多空僵持的局面，相信很多投資者同我一樣，感覺越來越不安。其實(shí)在僵持當(dāng)中多空力量已經(jīng)發(fā)生了逐步的消長，由于看空的證券投資基金始終不愿積極進(jìn)場，而看多的投資者在上行乏力的折磨下逐步喪失信心，因此多空力量發(fā)生了某種程度的逆轉(zhuǎn)。從今日媒體上的信息來看，沒有太多的利空消息，因此可以說大盤下跌完全是因?yàn)槎囝^的斗志已經(jīng)被消磨掉了。從這個(gè)走勢來看，短線市場展開預(yù)期中的新一輪上攻行情的可能性大為降低，在節(jié)前的交易日當(dāng)中，大盤將向下尋求支撐。為什么大盤會(huì)走出這樣的走勢呢？我們?cè)诖俗屑?xì)分析一下最近的市場走勢，就可以發(fā)現(xiàn)，除了直接的因素是年報(bào)和季報(bào)密集披露和新股擴(kuò)容的壓力以外，我們重點(diǎn)看一看市場環(huán)境發(fā)生的一些變化，有哪些不利于大盤走強(qiáng)：第一個(gè)因素，目前市場的投資信心建立于政策利好的預(yù)期上并產(chǎn)生較大的依賴心理。從一月份見底反彈以來展開的上攻行情，始終是在政策利好的推動(dòng)下展開的。尤其是三月份的兩會(huì)行情，不斷出現(xiàn)政策利好，管理層包括專家、學(xué)者、官員唱好股市的言論也不斷于耳。在這樣的背景下股市才走出1300多點(diǎn)到1700點(diǎn)的反彈行情。但是隨著行情的演繹，多頭的力量始終難以擺脫政策面的制約，一旦出現(xiàn)政策利好的時(shí)候，市場就就發(fā)力上攻，一旦政策利好效應(yīng)被消化，股市就出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。這一種市場看多的信心完全依賴于政策的傾向，就有可能導(dǎo)致一旦政策利好不能對(duì)市場的走強(qiáng)提供持續(xù)的推動(dòng)力的時(shí)候，市場的強(qiáng)勢就難以維持，這是制約大盤走強(qiáng)的一個(gè)因素。第二個(gè)根本上的因素，應(yīng)該說是證券投資基金的動(dòng)向。在這輪行情啟動(dòng)的時(shí)候，因?yàn)榍懊娴臐q幅比較好的股票主要是一些虧損股、問題股，這部分股票證券投資基金是不宜介入的。沒有抄到底部，讓他們來抬轎的話，就要求行情有足夠大，否則他們寧愿錯(cuò)過，不愿做錯(cuò)！但是由于這次行情的背景更多是政策的刺激，因此從目前的反映來看，應(yīng)該說包括證券投資基金、證券公司在內(nèi)的市場主流資金對(duì)市場未來行情的走勢不是很樂觀。因此，在行情演繹的過程中，基金增倉不是很明顯，而基金重倉股的表現(xiàn)也不是很好，這里我們可以以深市的房地產(chǎn)的績優(yōu)龍頭股深萬科的走勢作為例證。
證券投資基金對(duì)行情不看好就使得整個(gè)市場的資金面處于一種非常窘迫的境地，就使得行情的發(fā)展缺乏資金面的強(qiáng)力支持，市場的資金供求不象投資者所預(yù)期的那樣樂觀。第三個(gè)因素是政策面近期出現(xiàn)的變化。四月中旬以后政策面應(yīng)該說也推出了一系列的舉措，但是以我個(gè)人的分析，政策的主要方面還是在規(guī)范市場的考慮多一點(diǎn)，對(duì)股市走強(qiáng)的刺激顯得少一點(diǎn)。第一個(gè)是傭金浮動(dòng)制的實(shí)施，這一點(diǎn)很多投資者認(rèn)為對(duì)市場來說是比較大的利好，如果我們注意分析，其實(shí)早在傭金浮動(dòng)之前，對(duì)于大資金來說已經(jīng)享受了券商的讓利或者折扣，它的資金成本本身就已經(jīng)很低了。因此，所謂的傭金下調(diào)和浮動(dòng)實(shí)際上只是對(duì)中小散戶有一定利好。但是在股市不好的情況下一旦買進(jìn)就面臨虧損，即使傭金降為零，投資者也不太可能盲目的介入。因此傭金浮動(dòng)更多的效果還是對(duì)市場交易條件的市場化和規(guī)范。第二個(gè)是新股配售的利好，目前已經(jīng)在進(jìn)行技術(shù)測試，現(xiàn)在市場預(yù)期在五月份之后推出的可能性比較大。但是目前投資者比較關(guān)心的，比如說新股配售的比例問題，是否所有的新股上市都實(shí)行強(qiáng)制性的配售？這種最關(guān)鍵的問題始終沒有一個(gè)說法。因此，我覺得如果投資者把市場走強(qiáng)的信心完全建立在這一個(gè)利好上面，一旦利好將來出來的時(shí)候在某些方面出現(xiàn)打折扣的情況，很有可能利好變成利空。第三、這一輪行情的下跌最主要的動(dòng)力是前期強(qiáng)勢板塊的回落，以深深房、珠海星光、北方五環(huán)為代表的大跌也和最近的政策環(huán)境有關(guān)。在四月中旬的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)成立了上市公司重大資產(chǎn)重組委員會(huì)，目的就是進(jìn)一步規(guī)范上市公司的資產(chǎn)重組行為，同時(shí)為完善退市機(jī)制還打算制定重大違法行為的公司直接退市的辦法。這就使得象問題股、虧損股重組的炒作風(fēng)險(xiǎn)大為提高，因?yàn)槟愫茈y判斷這些股票，(上市公司多多少少都有一些違法違規(guī)的行為)哪一只股票會(huì)成為新的退市政策的犧牲品，突然退市。政策監(jiān)管的加強(qiáng)使得市場熱點(diǎn)的潰散，尤其是深深房的走勢能夠說明問題。
第四、QDII的實(shí)施，目前有一些傳聞，說QDII的實(shí)施是很快的事情，雖然史美倫也談到QDII的實(shí)施沒有時(shí)間表，但是國內(nèi)股市政策的變化從來都是難以琢磨的，市場在這一方面有較強(qiáng)的的預(yù)期，這一點(diǎn)反映在B股的持續(xù)下跌上。
通過以上的分析，我個(gè)人感覺，前期由于政策利好的刺激下所建立起來的市場的樂觀情緒和本身不是特別強(qiáng)的投資信心，隨著政策面的變動(dòng)和市場的波動(dòng)，這種信心和樂觀的氣氛正在逐漸地打折扣。
在大盤進(jìn)入節(jié)前比較敏感的時(shí)候，由于125日均線一直受到考驗(yàn)，又沒有明顯的市場熱點(diǎn)能夠刺激大盤走強(qiáng)，有可能使整個(gè)市場的多頭能量在觀望牛皮的氣氛當(dāng)中消磨殆盡，大盤出現(xiàn)短線急跌的可能性大為增加。這種風(fēng)險(xiǎn)投資者還是要引起足夠的注意。
最后的一個(gè)問題，我個(gè)人有一種感覺，我們的投資者對(duì)于管理層穩(wěn)定市場政策的理解和管理層本身的理解是否存在一種分歧？如果這種分歧存在的話，我想對(duì)于大盤的走勢會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。從管理層反復(fù)強(qiáng)調(diào)證券市場要穩(wěn)定、要發(fā)展，對(duì)投資者來說，可能就意味著股市要漲，因?yàn)閷?duì)投資者來說，股市不漲就跌，你如果不要它跌就只能推動(dòng)它漲。這種理解可能和管理層的初衷有南轅北轍的背離，如果說這種背離有可能存在的話，那么說1700點(diǎn)到底是市場一段時(shí)間的相對(duì)高點(diǎn)還是相對(duì)低點(diǎn)的判斷上，也許要有個(gè)重新的認(rèn)識(shí)？
股市如果出現(xiàn)破位下跌以后，后市如何判斷？上面所談到的觀點(diǎn)可以供投資者做一些參考。
主持人：招商銀行為什么陰跌不停，該股何時(shí)能介入？
肖建軍：招商銀行定價(jià)在十元多，在所有的銀行股當(dāng)中最低，應(yīng)該有可能站穩(wěn)，為什么站不住？我個(gè)人分析這和機(jī)構(gòu)對(duì)市場的看法有關(guān)。招商銀行上市的時(shí)候，股市反彈到1700點(diǎn)，如果機(jī)構(gòu)看好招商銀行上市第一天的走勢，等同于它看好當(dāng)時(shí)的市場指數(shù)，也就是說1700點(diǎn)還有進(jìn)一步的上升空間。但是如果機(jī)構(gòu)是相反的觀點(diǎn)，就是在1700點(diǎn)的時(shí)候，認(rèn)為股市是處于相對(duì)高位的話，即使招商銀行定價(jià)是10塊多，也只有下跌尋找支撐的份。所以招商銀行反映了市場主流資金對(duì)大盤的看法，其實(shí)招商銀行上市以后，在大盤下跌6%的情況下個(gè)股股價(jià)跌幅基本上達(dá)到10%。因此，我認(rèn)為目前的走勢不一定能反映公司的投資價(jià)值，卻能夠反映機(jī)構(gòu)對(duì)市場的看法。
主持人：五一前作為散戶來說如何操作，是應(yīng)該持股過節(jié)，還是應(yīng)該持幣過節(jié)？
肖建軍：就是因?yàn)榇蠹叶际巧簦Y金量不是很大，在大勢不太明朗的時(shí)候，我建議盡量輕倉過節(jié)比較合適，即使有的投資者套牢比較深，也要適當(dāng)?shù)目刂苽}位。也許股價(jià)已經(jīng)有比較大的回落了，如果你感覺心里難以安穩(wěn)下來的話，對(duì)跌得不太多的，或者不太看好的股票還是應(yīng)該適當(dāng)?shù)販p倉，保留一定的先進(jìn)以應(yīng)對(duì)大盤的變化。
主持人：今天的點(diǎn)評(píng)到此結(jié)束。謝謝。
責(zé)任編輯：Jafei
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