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李志林(忠言) 博士
目前，滬深交易所與中國證券登記結算公司聯合發布對“向二級市場投資者配售新股方案的技術測試公告及方案要點�！钡�，滬深股市不漲反跌，無量刺破均線系統，給人以此方案是利空的假象。其實，這很可能完全是機構倉位較輕的基金和機構通過炸指數股達到揀籌碼、增倉位的企圖。我堅持認為，向二級市場配售新股，是多年來廣大機構和中小投資
者夢寐以求的利好，其作用終將顯現。
第一，它能有效地改變供求關系，即把原先一級市場“供”(拋)和二級市場“求”(揀)的“油水”關系，變成一二級市場的“魚水”關系(即按價值定位、資金在二級市場“體內循環”)。股市中，凡屬供求關系的利好，是任何人都詆毀不了的。
第二，能使新股籌碼分散化，防止新股上市即高開、高走、高換手、高炒，致使大盤失血；隨后因新股跳水而引起大盤暴跌，拖累老股股價，減少擴容對大盤的沖擊力。
第三，使現一級市場6000億認購新股大軍的資金失去方向，至少有20%即1200億資金會流向二級市場，相當于成立40個30億規模的基金，入市并滿倉。
第四，由于把有權配售的新股資金下限降到1萬元，將有力吸引8萬億居民將儲蓄拿到股市開戶，購買低價、低市盈率股票，取得配售新股的權利，體現其主體意識、參與意識和投資意識。13億人口中，只要有2000萬新股民入市，每人買1萬元股票，就有新增資金2000億，相當于50個30億規模的基金入市并滿倉，既有利于吸引民間投資、擴大內需，又可減輕銀行存款膨脹、貸款過剩的局面。
第五，一批股價在7元以下、市盈率在20倍以下的大盤股，以及股價在10元以下、市盈率在30倍以下的中盤股，將會成為風險承受能力較低的企業資金和銀行儲蓄資金的首選對象。因為，這些股票多數屬基礎、能源、勞動密集型行業，業績比較穩定，并有望入選統一指數樣本股，下行空間甚小，持有這類股的投資者靠新股配售的收益就足以抵消股價下降的損失，并且可賺取股價波動差價，其收益遠甚于存銀行。而只要中大盤低價股一漲，指數上漲便很可觀。
第六，一批小流通盤股將成為機構、莊家的樂土。盤子小，有利于主力控盤，拉高股價獲利；主力即使出不了貨，也可憑借高市值配售到更多的新股獲利。記得2000年億安科技、清華紫光等的股價漲到100多元，這也是動機之一。而一旦小盤股，尤其是上海本地小盤股群體上漲，就將提高整個市場的價值中樞，打開股價的上行空間，有利于激發人氣，促進股市的活躍。
第七，有資產重組可能的低價中小盤股將受到追捧。因為重組的機構不權能在場外進行股權收購，借殼上市，而且又能憑借關聯交易，通過將價格低廉的股價炒高，在二級市場獲利(如PT北旅、PT白貓)重組后恢復上市，便連續漲停板，股價遠高于績優股，還能憑借大量的籌碼配售新股再度獲利，可謂一舉三得，從而大大增強機構對績差股、虧損股進行資產重組的積極性，既有利于提高整個股市的質量，又抬高了低價股的重心。
第八，二級市場投資者實現了“耕者有其田”的愿望，必然使公募基金、機構、券商、私募基金、廣大中小投資者延長持股的周期，不敢像以往那樣貿然空倉，放心去一級市場認購新股。即使股價下跌，也可通過新股配置彌補損失，從而增加了籌碼的鎖定性和股價的穩定性，在某種程度上抑制了下跌單邊市。
第九，有助于股市的穩定，使個股炒作出現更多的機會。這樣，去年被深套的機構、券商、私募基金有望通過一定的運行周期，使老股解套或大部分解套，使配售的新股獲利，從而使企業、機構、券商、私募基金、中小投資者的死資金變活，增強股市的生機。并形成股市財富效應，吸引民間新增資金進場，有利于擴大內需，提升股市對經濟發展的貢獻率。
總之，我認為，新股全配售政策對于扭轉一級市場的不平衡、振興股市，將起到“綱舉目張”的積極效應，其作用遠甚于去年10月下旬以來推出的10多項利好。當然，此方案的利好程度也須注重時間、點位和條件。
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