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通海高科因涉嫌欺詐上市早已成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，去年底，有關(guān)各方初步達(dá)成了以龍華熱電重組通海高科的方案，事情到此似乎終于有了一個(gè)結(jié)果。然而，就在幾天前，記者得到吉林方面知情者透露的可靠消息和資料，稱通海高科重組方已初步?jīng)Q定變更為吉林電力股份有限公司(以下簡稱吉林電力)，更令人震驚的是，根據(jù)知情者提供的有關(guān)資料，后者為接手通海高科達(dá)到借殼上市的目的，可能存在虛構(gòu)利潤成為“通海高科第二”的嫌疑。
龍華熱電未否認(rèn)
重組通海高科面臨流產(chǎn)
吉林電力上市心切浮出水面
“我們不太好說，有可能吧。”當(dāng)記者撥通龍華熱電有關(guān)負(fù)責(zé)人的電話，核實(shí)有關(guān)重組情況時(shí)，得到的是這樣的回答。雖然僅僅一句話，已足以表明這一切決非空穴來風(fēng)。在同吉林電力及通海高科的有關(guān)負(fù)責(zé)人聯(lián)系時(shí)，吉林電力的負(fù)責(zé)人先是不接電話，隨后干脆以關(guān)機(jī)沉默作為回應(yīng)。通海高科的負(fù)責(zé)人則先是推說正在開會，隨后則以一句“無可奉告”作為回答。
直接當(dāng)事人的隱諱態(tài)度在某種程度上印證了記者所得到消息的可信度。
根據(jù)知情者提供的資料，吉林電力原是1993年經(jīng)吉林省體改委批準(zhǔn)，以吉林省能源交通總公司為主發(fā)起人聯(lián)合吉林省電力有限公司、吉林省信托投資公司、交通銀行長春分行、吉林華能發(fā)電公司四家發(fā)起人以定向募集方式設(shè)立的。公司設(shè)立時(shí)總股本為126000萬股1994年按2∶1的比例縮為63000萬股。經(jīng)過幾年的準(zhǔn)備，吉林電力定于2001年向社會公眾發(fā)行12000萬股A股，且已將相關(guān)材料準(zhǔn)備妥當(dāng)，其準(zhǔn)備報(bào)送的財(cái)務(wù)資料已截止到2001年6月。
正當(dāng)吉林電力蓄勢待發(fā)時(shí)，通海高科東窗事發(fā)。由于通海高科虛構(gòu)利潤騙取上市資格，種種違法行為引起各方強(qiáng)烈不滿，因此被暫停上市，有關(guān)方面責(zé)成各方盡快拿出解決方案，并規(guī)定在通海高科問題解決之前，暫停受理吉林省內(nèi)企業(yè)的發(fā)行上市申請。吉林電力也因此受到影響，其發(fā)行上市計(jì)劃被迫擱淺。
通海高科案不但使投資者利益受損，包括投資基金在內(nèi)的多家法人投資者深套其中，也成了省內(nèi)外有關(guān)各方的一塊心病。經(jīng)過多方斡旋，在2001年12月30日召開的通海高科股東大會上終于初步達(dá)成了由龍華熱電借殼重組上市的解決方案。被稱為“瓊民源模式”的重組方案雖然并非盡善盡美，但以龍華熱電的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入其中，也總算讓投資者看到了一線希望。
但是，此時(shí)的吉林電力卻有些坐不住了。據(jù)知情者介紹，即使重組工作一切順利，通海高科最早也要在2002年恢復(fù)上市。吉林電力顯然只能在其后上市，到那時(shí)就需要申報(bào)2001年的財(cái)務(wù)資料。而根據(jù)該知情者提供的資料，2001年吉林電力已經(jīng)過審計(jì)的凈利潤只有7341萬元這其中還包括了2002年發(fā)電量產(chǎn)生的2336萬元利潤。該資料分析到，“由于吉林電力2001年與2000年相比，效益出現(xiàn)大幅下滑，……股票發(fā)行將得不到投資者認(rèn)同。”故而，吉林電力擔(dān)心如此推出上市方案會遭到投資者的質(zhì)疑因此不得不另圖它策。
根據(jù)知情者提供的資料
吉林電力利潤
真實(shí)性值得懷疑
另據(jù)知情者透露，上市心切的吉林電力所想到的唯一辦法就是借殼通海高科。如此一來不但能達(dá)到上市目的，也為通海高科解了圍，可以獲得更多的優(yōu)惠政策也更容易被有關(guān)方面接受，似乎是一個(gè)“雙贏”的方案。
但是，吉林電力又能憑什么重組通海高科呢？
該知情者提供的資料顯示，吉林電力2001年每股收益即使按虛增后的利潤計(jì)算，也只有0.116元。以這樣的業(yè)績根本無法順利重組通海高科。為了完成對通海高科的重組，吉林電力只能在電價(jià)上做文章，除此以外還直接挪用了能源交通總公司給予四平電廠的利潤，甚至考慮采取增加基本結(jié)算電量和提高部分電價(jià)的方式虛增利潤。如此一來，其2001年的凈利潤將搖身一變成為1.134億元人民幣，每股收益則可達(dá)0.18元，基本具備了重組通海高科的條件。
在原龍華熱電重組通海高科的方案中通海高科的股東將以所持股份按一定比例轉(zhuǎn)化為龍華熱電的股東即執(zhí)行所謂的“瓊民源模式”。由于該模式是目前唯一可以讓各方接受的方案，所以無論誰來重組通海高科，估計(jì)在方式上都不會有太大的變化，唯一的區(qū)別是折股比例。折股比例不僅與各方利益直接相關(guān)，而且直接影響到新上市公司的發(fā)行規(guī)模，因此成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。折股比例實(shí)際是新上市公司的發(fā)行價(jià)格和通海高科流通股股東的持股成本(16.88元的申購價(jià)加上一定的利息補(bǔ)償)的比值。而發(fā)行價(jià)格＝每股收益×發(fā)行市盈率，按有關(guān)方面的要求，重組方的發(fā)行市盈率最高可以達(dá)到30倍，很顯然，如果重組方每股收益過低，就會導(dǎo)致折股比例過高，這不但影響重組方老股東的利益，還會使新公司在未來背上沉重的包袱。
如此重組，即使吉林電力今年能夠蒙混過關(guān)，以后又將怎么面對股東呢？
公司造假幾時(shí)休
重組何時(shí)到盡頭
通海高科的爛賬至今還糾纏不清，有關(guān)各方所想出的唯一解決辦法就是以“瓊民源模式”進(jìn)行資產(chǎn)重組。雖然記者此前也曾以《通海高科能否一“組”遮百丑》為題對此表示置疑。但如果重組不成，受損失最大的、最無辜的就是廣大的中小投資者了。從保護(hù)中小投資者的角度講，重組實(shí)在是一種無奈的選擇。
但是令記者萬萬想不到的是，通海高科的前車之鑒不但沒有使某些人懸崖勒馬，反而成為他們學(xué)習(xí)的“榜樣”。更具有諷刺意味的是，有人又想通過玩弄財(cái)務(wù)游戲來重組通海高科。如果通海高科最終是以這種方式被重組上市，可以想象，用不了多久就需要再次重組了。如此地“組”下去，真不知何年何月是個(gè)盡頭。(《金周刊》記者 胡朝輝)
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