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2002年4月起，滬深兩市第一次全部被要求披露季報(bào)，這是一種強(qiáng)制信息披露要求。不過(guò)投資者應(yīng)注意到，季報(bào)無(wú)須披露完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，無(wú)須審計(jì)。季報(bào)在海外成熟市場(chǎng)是普遍的，其優(yōu)點(diǎn)是：公司透明度提高，是對(duì)上市公司更嚴(yán)的要求，有利于市場(chǎng)的規(guī)范。不過(guò)我們注意到，隨著上市公司數(shù)量的不斷膨脹和年報(bào)、季報(bào)的集中披露，投資者在每年的3、4月將面臨巨大的信息轟炸。現(xiàn)在的證券報(bào)有時(shí)竟然有100版了，而停牌的時(shí)間則縮短了1個(gè)小時(shí)，即使是專(zhuān)業(yè)的分析人士也沒(méi)有足夠的精力，普通投資者又該如何應(yīng)付季報(bào)年報(bào)呢？
對(duì)于上千家公司的報(bào)表，筆者以為首先是篩選，對(duì)于投資者而言，應(yīng)該重點(diǎn)看自己持有的或者關(guān)注的，或者看看一些專(zhuān)業(yè)人士分析的結(jié)論就可以了。有的可以初步看看，比如一些特大型公司，其收入和利潤(rùn)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期是比較穩(wěn)定的，也沒(méi)有大的重組的可能，因此大致看看就可以了。投資者可以根據(jù)自己的偏好選擇重點(diǎn)，如偏好成長(zhǎng)股的投資者重點(diǎn)應(yīng)該是在收入、利潤(rùn)的擴(kuò)張和毛利率等方面；偏好資產(chǎn)重組股的應(yīng)該關(guān)注公司業(yè)務(wù)的可維持性等。這些只要通過(guò)一些基本的財(cái)務(wù)分析手段就可以，投資者可以參考一些發(fā)展?jié)摿υu(píng)估體系的指標(biāo)去判斷。
目前我們面對(duì)的信息如何選擇？筆者以為是年報(bào)為主，季報(bào)為輔。年報(bào)是經(jīng)過(guò)審計(jì)的，全面地反映一年的狀況，而季報(bào)信息非常簡(jiǎn)略，同時(shí)上市公司經(jīng)營(yíng)有明顯的季節(jié)性，因此信息不完整。
筆者以為，對(duì)于自己重點(diǎn)關(guān)注的公司應(yīng)該仔細(xì)分析，有條件的投資者最好在交易所的網(wǎng)站上下載年報(bào)的全文，這比摘要更加全面。最好再適當(dāng)?shù)亟柚鷮?zhuān)業(yè)人士的分析。當(dāng)然還有更省力的辦法，就是買(mǎi)基金，讓最專(zhuān)業(yè)的人士去分析上市公司，自己只需要看基金的報(bào)表就可以了。目前季報(bào)的篇幅小，市場(chǎng)對(duì)于季報(bào)并不太重視，可能經(jīng)過(guò)一年的季報(bào)披露后，市場(chǎng)會(huì)開(kāi)始關(guān)注季報(bào)信息的。海融資訊謝小磊
看季報(bào)與讀年報(bào)不同
季報(bào)與年報(bào)有什么不同呢？季報(bào)披露與年報(bào)和中報(bào)有很多不相同的地方。首先從披露的形式上來(lái)看，季報(bào)只是簡(jiǎn)報(bào)性質(zhì)的，它只針對(duì)本季度發(fā)生的重大事項(xiàng)，披露的報(bào)表是簡(jiǎn)要的合并利潤(rùn)表和合并的資產(chǎn)負(fù)債表，而不是完整的財(cái)務(wù)報(bào)表。例如江蘇陽(yáng)光的2002年第一季度季報(bào)的摘要和全文中都沒(méi)有披露現(xiàn)金流量表，投資者也就無(wú)法得知公司現(xiàn)金的流入流出情況。而且，由于絕大多數(shù)上市公司都將從今年開(kāi)始制作季報(bào)，投資者無(wú)法拿本期的季報(bào)與上年同期季報(bào)進(jìn)行比較，也就不能對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)變化進(jìn)行全面、迅速的分析和判斷。其次，由于季報(bào)不需審計(jì)，因此其業(yè)績(jī)的真實(shí)性就無(wú)法與年報(bào)相比。對(duì)投資者的投資決策來(lái)說(shuō)，季報(bào)只能起一個(gè)參考作用，從中把握階段性的風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇，并對(duì)下一階段的業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，這是季報(bào)相對(duì)中報(bào)或年報(bào)的優(yōu)勢(shì)所在。第三，從會(huì)計(jì)周期來(lái)看，有的收益或費(fèi)用是在季報(bào)中難以體現(xiàn)的，而往往只在年報(bào)或中報(bào)中收取或計(jì)提的。例如，投資收益是按成本法核算的，在一個(gè)季度里就可能收不到，但卻不影響它計(jì)入全年的業(yè)績(jī)中。第四，季報(bào)中將對(duì)中期或全年可能發(fā)生虧損或盈利水平出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)或下滑的情況有所反映，這是對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告制度改進(jìn)的新嘗試。這一信息也是一般在中報(bào)或年報(bào)中無(wú)法體現(xiàn)的，有利于投資者及時(shí)獲取上市公司信息。
分析季報(bào)應(yīng)當(dāng)注意些什么？首先，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，不能簡(jiǎn)單地預(yù)測(cè)全年公司利潤(rùn)＝季度利潤(rùn)×４，這是因?yàn)槊恳患移髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性不同。典型的如東方鉭業(yè)，2001年第一季度季報(bào)顯示，該公司第一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9108萬(wàn)元，如果按照全年利潤(rùn)＝季報(bào)×４計(jì)算，則東方鉭業(yè)的全年利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)為36432萬(wàn)元，但2001年年報(bào)顯示，該公司的全年利潤(rùn)總額為20274萬(wàn)元，兩者相差44.4%。出現(xiàn)這一明顯變化的根本因素在于2001年全球IT和電子行業(yè)出現(xiàn)了巨大波動(dòng)，使鉭行業(yè)發(fā)生了多年來(lái)未遇到的年度供需大幅變化，造成了2001年下半年市場(chǎng)的急速滑坡。
其次，對(duì)于季報(bào)是否能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)中期或全年業(yè)績(jī)是否虧損、是否大幅下滑或大幅提升，也應(yīng)當(dāng)有一個(gè)客觀的評(píng)價(jià)。在年報(bào)的預(yù)警制度實(shí)施過(guò)程中，就曾經(jīng)出現(xiàn)了預(yù)測(cè)公告與實(shí)際業(yè)績(jī)相差很遠(yuǎn)的情況，影響了投資者正常的投資決策，甚至成為某些機(jī)構(gòu)操縱股價(jià)的工具。平安證券高立
年報(bào)季報(bào)期間選股原則
由于4月份將有大量公司的季報(bào)與年報(bào)集中亮相，那么投資者對(duì)年報(bào)與季報(bào)有何不同，在公布期間應(yīng)如何選股呢？
季報(bào)的公布給市場(chǎng)增加了新的題材，近期季報(bào)有良好業(yè)績(jī)預(yù)期的公司的確出現(xiàn)了較好的漲勢(shì)，如江蘇陽(yáng)光、健特生物以及一部分次新股。投資者可對(duì)以下個(gè)股多加留意：1、由于季報(bào)主要在提供企業(yè)最新重要變動(dòng)的信息，同時(shí)季報(bào)無(wú)須披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與指標(biāo)完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，因此對(duì)于有潛在重組動(dòng)向的績(jī)差公司，投資者可通過(guò)季報(bào)尋找一些重組完成而業(yè)績(jī)尚未明顯改善，或者重組有重大進(jìn)展的上市公司進(jìn)行關(guān)注；2、對(duì)于次新股投資者可留意其所投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況，尋找次新股中募資項(xiàng)目建設(shè)順利的，將出現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)或業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)前景的；3、對(duì)在季報(bào)中預(yù)虧、預(yù)警的公司應(yīng)仔細(xì)甄別，如果是由于周期性因素出現(xiàn)預(yù)虧、預(yù)警的公司，在其季報(bào)公布后不妨多加關(guān)注；4、由于部分莊家會(huì)充分利用季報(bào)來(lái)達(dá)到自己的目的。因此投資者在看季報(bào)時(shí)，與年報(bào)、中報(bào)一樣，對(duì)那些在公布這些報(bào)表前累計(jì)漲幅已經(jīng)十分可觀的個(gè)股，在其公布了漂亮的報(bào)表后，投資者最好還是要仔細(xì)甄別，不要被其美麗的外衣蒙上雙眼。民族證券天昊
及時(shí)披露是關(guān)鍵
年報(bào)尚未公布完，季報(bào)又緊跟上了，到季報(bào)還沒(méi)公布完的時(shí)候，中報(bào)又跟上了，接著又是季報(bào)、年報(bào)……投資者進(jìn)入2002年，如何適應(yīng)這種新的“信息轟炸”來(lái)確定自己的投資思路呢？對(duì)于有時(shí)間泡在營(yíng)業(yè)部的股民來(lái)說(shuō)，日常的大量的信息是被淘汰的，有用的可以馬上決定買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的信息卻是少之又少的。筆者尤其認(rèn)為，最重要的是樹(shù)立上市公司及時(shí)、準(zhǔn)確披露信息的觀念，并對(duì)那些不及時(shí)披露信息的上市公司給予應(yīng)有的懲罰，而不是不起多大作用的譴責(zé)。因?yàn)橹T如上市公司抵押擔(dān)保、訴訟之類(lèi)的消息，對(duì)股價(jià)的短線走勢(shì)影響較大，上市公司不能及時(shí)披露，給投資者造成的損失是立竿見(jiàn)影的，必須從嚴(yán)把關(guān)。
當(dāng)然，信息的及時(shí)披露是一回事，能否準(zhǔn)確分析又是一回事。像上周市場(chǎng)有一條消息，說(shuō)清華大學(xué)教育基金會(huì)擬受讓內(nèi)蒙宏峰1.9億的國(guó)有法人股，成為內(nèi)蒙宏峰的第一大股東。清華大學(xué)近兩年在資本市場(chǎng)已是屢屢出手，此番又為何看中內(nèi)蒙宏峰這個(gè)滬深市場(chǎng)惟一正宗的黃金股呢？相關(guān)的信息一分析，我們得知，全球黃金產(chǎn)量今年將出現(xiàn)20年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，8年后的黃金產(chǎn)量比現(xiàn)在的水平將下降30%，黃金價(jià)格未來(lái)走勢(shì)無(wú)疑是穩(wěn)中有升。鄒建一
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