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浮動傭金制帶來的是整個證券行業(yè)對自身的環(huán)境、思維和行動的重新審視。如果僅僅把目光停留在傭金上，那是可怕的——傭金浮動不僅僅意味價格戰(zhàn)
□本報記者廖暉
浮動傭金制已經(jīng)在一定程度上造成了券商的恐慌。確實，縱觀美國、日本以及臺灣的
傭金改革歷史可以發(fā)現(xiàn)：傭金改革對于每一個國家或地區(qū)來言，都是一件里程碑式的事件。但整個證券格局的改變，傭金改革都不是最根本的原因。如果沒有市場環(huán)境的相應(yīng)變化，怎么而言，它都只是一根導(dǎo)火索。
就拿國內(nèi)來說，如果沒有去年以來市場深幅調(diào)整帶來的交易萎縮，沒有即將到來的保證金存管制度的改革，一些沒有競爭力的券商，還是可以在大成交量的掩蓋下、在保證金利差的保護(hù)下茍延殘喘的。但現(xiàn)在真的不行了，所有的可以遮蓋、可以“保護(hù)”的東西都已失去，浮動傭金制只是最表象化的一部分。
曾幾何時，固定的高比例傭金奠定了券商高額利潤的基礎(chǔ)，而對銀行、外資、IT禁入的三堵高墻筑起了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的溫床。而今天，不僅僅是這一基礎(chǔ)已經(jīng)徹底動搖；更可怕的是，這三堵高墻已是千瘡百孔，遙遙欲墜。
舉一個很簡單的例子，在我們某些券商津津樂道于市場占有率提高的同時，有沒有自問，其中哪一部分是靠自己的實力爭取來的，哪一部分是靠銀行爭取來的？巨大的成交量中又有哪一部分是有利潤的，哪一部分是無效的交易量？因銀證通帶來的可觀的新增客戶有多少忠誠度？在今天券商與券商的競爭中獲得了暫時勝利的券商，明天又將如何應(yīng)對更大、更具危險性的競爭者———銀行？
雖然，在今天看來，許多已經(jīng)或正在滲入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的IT公司并沒有太大的競爭力，也沒有取得另人刮目相看的成績，但是在美國，比如雅虎、比如美國在線，都在毫不客氣地瓜分著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)包括其他金融服務(wù)的市場份額。不難想象，可能還有很多這樣由于技術(shù)迅速發(fā)展而形成的新的競爭者，當(dāng)他們以全新的成本結(jié)構(gòu)和贏利模式進(jìn)入市場時，對現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)商的打擊是致命的。
外資的“侵入”再也不是一個遙遠(yuǎn)的“噩夢”。花旗銀行以他們混業(yè)背景，靈活性的綜合服務(wù)輕取國內(nèi)銀行，贏得高端客戶的事例就發(fā)生在不遠(yuǎn)的個把月前。而幾天前，又有國內(nèi)大券商主動與之結(jié)盟的消息傳來，其他許多券商不由得心頭又是一緊。真是層層相逼，危機(jī)頻來。比浮動傭金制更可怕的真的還有許多。
業(yè)內(nèi)確有前瞻者看到了危機(jī)。一位曾為銀證通先鋒的券商已經(jīng)放緩了推廣的速度，開始思考自己的未來業(yè)務(wù)定位。這位人士告訴記者：在我們銀證通目前的客戶規(guī)模下，繼續(xù)發(fā)展銀證通客戶的邊際成本是零。他們現(xiàn)在考慮的是如何以高水平、不可替代性的服務(wù)來保有客戶的忠誠度。
還有些券商一廂情愿地強調(diào)服務(wù)，很少考慮改變經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)問題。在采訪過程中，總是聽見有人說，我們的成本是多少，業(yè)內(nèi)的平均成本是幾何，低于某某水平就自殺性競爭了。殊不知，不僅是一些新的進(jìn)入者，就連一些動作靈活的老券商，已經(jīng)初步摸索出一些新的經(jīng)營方式、已經(jīng)設(shè)計出一些新的成本結(jié)構(gòu)，并且在悄悄地實踐。一旦人們醒過神來之時，他們已是攻城略地，銳不可擋。
所以，不可替代的服務(wù)特色、忠誠的客戶群體、在同一服務(wù)下較低的成本，這種種因素共同構(gòu)成了券商的核心競爭力。“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的單調(diào)手段，或者是“兵來將擋、水來土淹”的應(yīng)付態(tài)度都是無法應(yīng)對危機(jī)的。
因此，浮動傭金制帶來的不僅僅是價格大戰(zhàn)，它帶來的是整個行業(yè)對自身的環(huán)境、思維和行動的重新審視。如果僅僅把目光停留在浮動傭金制上，那才是最可怕的。
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