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酈曉工作室
第一：入世受惠。加入WTO使幾乎所有企業的前景都變得不確定，投資者需要重新評估企業的市場地位。遠洋航運業卻是少數的例外，這一產業早已實現了全球性的自由競爭。相反，入世對航運業反而是有推動作用，這一推動具體到中遠航運就更突出。中遠航運從事的業務是特種運輸，一些大型機電設備的運輸。這建立在大規模資本性支出的前提下。中國成
為世界工廠的進程，在入世以后會加速，相應地投資也會增加。
第二：另一種形式的“海歸”�！昂w”企業不是不好，她們都是中國最重要的企業，政府長期地予以扶植，贏利能力也非常突出。但是由于面臨不同的融資環境，通常造成同股同權不同價，這使國內投資者無所適從。中遠航運的母公司中遠集團是中國第九大非銀行企業，也可以認為最具國際競爭力的中國企業。前期考慮過謀求海外上市，但受到全球金融市場不景氣的影響擱置。
第三：較為獨特的產業類型。我們購買股票總是選擇那些有較高市場進入壁壘的公司。但技術類公司有時并不是一種很好的選擇，理由是技術的變化非�？�。同樣的購買品牌也值得懷疑，因為消費偏好也可能會變化。最佳的選擇實際上是購買經驗，經驗隨時間推移不斷積累。航運業當然是一種成熟產業，處于價格競爭的末期。但是特種運輸，裝載的是超高，超大及超長的設備，這涉及了裝運經驗。設備價格可能很高，貨主更多考慮安全性，價格敏感性則相對較弱。
第四：資本密集型企業。資本市場對應資本密集型企業。資本密集型企業的企業對留存利潤有更大的作為，這就避免了分紅派現導致投資者面臨雙重征稅上的損失。企業可以簡單對資產持有形式予以變更，例如從租賃船舶變為購買，甚至簡單地減少債權融資都可以有效的吸收資金。留存利潤順利轉化為資本金，使投資者在未來獲得一個乘數收益。
第五：小盤股。從中遠航運的總股本和流通盤看應該被認為是中盤股。但是從一個資本密集產業的角度以及中遠集團背景的來衡量，就可以理解為是小盤股。市場的現實是大股東對規模較小的上市公司的扶植總是比較有力。雖然中遠航運與集團公司之間沒有太多地關聯交易。
第六：市場化運營方式。某種意義上中遠航運是董事長魏家福一個理想化公司構想的實施。中遠航運并沒有船員，所有的船員都是從海員市場“臨時”招募的，中遠航運自身只有很少地在編員工。這使中遠航運更像是一家技術公司。船舶和其它固定資產也有所不同，它還是可以相對容易地被轉讓。當然船只也不一定要購買，也可以租賃。這一切倒不一定使贏利顯得更多，但是運營風險就非常小。
第七：電子商務的應用能手。吳士宏今天成為公眾人物，這最初的原因是在IBM的銷售業績。她當時的客戶就是中遠集團廣州公司。中遠航運就是中遠集團廣州公司的精華部分。中遠集團從來舍得在IT上花錢，她的應用能力也要強于其它的國內企業。一方面是行業特征，物流本身有信息化的需求，對應和記黃埔的港口業務也是如此。另一方面，中遠集團也存在這種投資偏好，這至少積累了更多地經驗。
第八：“大物流”概念。愛立信最近對政府的建議不是其它，而是希望改進物流環境。物流的確是中國較弱，迫切需要改進的一項。中遠集團有很強的資本籌措能力，上面提到也有很強的信息化應用能力。她無疑會成為改變物流現狀的先鋒。這個概念對市場參與者來說是否足夠呢？
結論是中遠航運可能會是一只好股票，當然這還要在一個合理的價格買入才行，最低限度她值得關注。
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責任編輯：Jafei
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