|
南方穩健成長基金作為我國證券市場中現有的三只開放式基金之一，今日公布了每份基金單位派0.023元的分紅方案，成為首家分紅的開放式基金。為此，今天本欄目深交所直播室請來了南方穩健成長基金的基金經理李華。
主持人：南方穩健成長基金在短短的半年時間里能夠取得這么好的一個業績，這跟你們實施穩健的投資策略是分不開的。你能不能從投資組合方面先給我們做一個介紹。
李華(南方穩健成長基金經理)：開放基金在國內還是新生的事物，由于它對流通性管理提出了更高的要求，因此也對我們投資管理提出了一個全新的挑戰，同時中國證券市場也在轉型之中，我們的運作主要是建立一套科學的投資管理體系。那么這套投資管理體系的核心是資產配制決策，然后是以精密的團隊合作為基礎，以組合的特性調解為重要內容。
主持人：那么從你們的年報當中我們可以看出，你們管理的基金最多的時候共持有129種股票，其中換過手的有49只，短線操作比較頻繁，跟你們穩健的原則是不是有一些背離呢？
李華：我覺得這個跟穩健成長到沒有什么背離。為什么呢？我們一直追求建立一種投資管理策略，它既能適應中國市場的需要，又能適應開放式基金發展的需要。我們更關注的是在整個資金資產的層面上，在資產配制的層面上，做到一個穩健成長。至于組合里面，具體的股票的調整和換手，我們感覺主要還是服務于大的方向。對于我們來說，因為我們在西方現代組合理論的基礎上面尋找了一條適合中國市場的投資策略，我們對投資組合的特性，比如說它的β系數，它跟上證指數波動的關聯度，這方面宏觀上就有一個把握，一個決策，然后據此再調解這個組合的特性。同時我們在具體調解的時候，又引進了一些比較新型的以基本面分析為主的指數化交易手段。在這些操作之后，取得了比較好的收益，但同時也使得股票的換手率比較大。
主持人：另外，我們也注意到在你們收益當中，有相當一部分來自于國債和收購，你們是出于什么樣的考慮？
李華：對，這是我剛才講的，對于我們30多億規模的基金來說，決定風險收益特性最主要決策層次在資產配制決策上面，那么在去年下半年，市場行情不是太好的情況下，我們資產配制的重心是傾斜向國債，實際上投資者如果關注一下可以發現，在去年下半年，到今年1月份，股市行情最低迷的時候，國債市場實際上是一個小牛市，應該說我們充分地利用了時間差，在國債市場也取得了比較好的收益。
主持人：現在不論是開放式基金也好，還是封閉式基金也好，大家都在追求理性價值投資，你作為基金經理人，你怎么樣來理解價值投資，價值投資究竟是什么樣的模式呢？
李華：最近大家對投資理念探討也比較多，那么價值投資，績優股、藍籌股這些概念術語也比較熱門。我感覺作為我們基金管理人，我們非常關注以價值為核心來進行投資。事實上在我們后臺的決策當中，在具體分析過程當中，我們都是圍繞穩健和成長這個概念的。因為不管是根據西方的理論，還是根據中國股票實際發展過程，成長性本身也應該可以把它折算成一種價值，所以我們是緊密圍繞價值這個核心來進行決策的。另外一方面，我感覺可能一些投資者也會有一些錯覺上東西，西方的理論過于生動活潑，有些投資者可能受到了不正確的影響，就是說對價值的認識可能有時候不是非常正確，比如典型的一個情況，就是我剛才講的概念，成長本身也是一個價值，可是想像如果一個股票，現在每股收益比較高，市盈率比較低，但是它如果不具有任何成長性，每股收益甚至還會有下滑的趨勢，甚至還會在未來兩年之后可能會虧損，這樣的股票不能算績優股，不能算藍籌股，也不能算什么價值型股票的，但是很多投資者可能會認為這是一種價值型股票，因為它市盈率較低，這是不正確的。
主持人：那么目前著名經濟學家董輔礽表示，基金業將面臨一個良好的發展機遇，你怎么看待基金的發展機遇的？
李華：我感覺對任何一個行業來說，它有主要兩種模式，一種是壟斷模式，另一種是市場化，在比較開放競爭的情況下發展。那么過去中國很多行業，包括電信也好，感覺上它們有一定的壟斷性，如果放開競爭，市場化比較強了，它們就不一定能夠發展好。加入世貿之后，我們應該端正這個態度，就是說一個行業越讓它市場化發展，給它更多競爭度，自由度，這個行業就可以有一個更好的發展，而這個行業服務的接受者，比如說基金的持有人，我們服務的這些客戶也才可以得到更好更多優質的服務。我覺得從這個角度來講，應該說這個基金業確實面臨比較好的發展機遇。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
