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以往與基金經理談投資,他們談得最多的是如何獲取長期收益,但是今年令記者印象極深的是:這些理財專家目前似乎更關注短期收益,也就是調低收益預期,在確定市場價值中樞的前提下,控制倉位,跌買漲賣,波段操作。
持股分散化
這個反差的起因來自于市場理念的轉變。富國基金管理部經理徐衛群認為,由于歷史原因造成的流通股與非流通股的價格差,以及由于體制原因造成的上市公司治理結構的缺陷,始終是目前市場存在的最大的系統性風險,在這個風險面前,對個股做集中式長期投資可能遇到較大的麻煩。
而華夏成長基金經理王亞偉介紹說,非市場正常因素形成的系統性風險,是正常機構投資者所不能把握的。但是目前看來,這個風險在相當長的時間內將能被有關方面有效控制。因此,去年下半年由于市場過于恐慌而造成的下跌,就給今年投資創造了機會。
市場雖有機會,但是系統性風險并沒有徹底消除。在基金經理們比喻為"夾縫中求生存"的今年市場中,追求價值型,注重流動性的"短平快"投資理念自然會成為主流。國泰基金管理部總監錢華介紹說,這樣的投資理念將主要體現在持股分散化,量少點多,重倉股占基金凈值5%以上的情況將更為少見。
注重行業投資
分散化投資是基金"短平快"操作思路的一個表象。基金關注短期收益,更主要地體現在基金對市場投資機會的及時把握,以"行業集中、個股分散"的投資形式迅速獲得預期效益。事實上,今年以來,一些基金公司就比較好地把握住了由于國際油價上漲、上海浦江開發以及國內電力行業改革所帶來的投資機會,由于對行業投資較為集中,而個股投資較為分散,在熱點板塊形成之后,基金能較輕松地將收益變現。
富國基金管理部經理徐衛群稱,歷史上基金重倉持有某只個股,總要等有50%以上的漲幅才肯變現。但在今年基金會根據市場情況,隨時變現所持有股票,即使它的漲幅有限。因此今年行業政策的調整,地方政府產業布局的改變,會比以往更能影響市場格局。
運作頻率加快
所有的基金都認為,今年運作頻率會加快,但力度卻會減弱。換言之,基金買賣會相對頻繁,但交易總量卻不會有明顯增長。畢竟原先采取的是大進大出,而現在只是"零敲碎打",力圖積小勝為大勝。
大成基金投資總監王江平提醒投資者,基金投資理念發生改變,衡量基金價值的標準也要發生變化。投資者更應該注意基金重點關注行業的市場變化,而不應該將注意力集中在某只個股上。很可能基金重倉持有的某只個股今年表現并不佳,但是這只基金凈值增長卻很快。這是因為與歷史相比,單只個股對于基金凈值影響力正在大幅下降,而行業投資對基金的影響力卻在與日俱增。
(記者楊大泉)
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